【日入十万基本面量化】业绩孪生机会兰生股份-韭研公社

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【日入十万基本面量化】业绩孪生机会兰生股份

做好人买好股得好豹

2023-06-30 09:42:50

#业绩孪生 #兰生股份（6.28）孪生股米奥会展预计中报业绩：净利润6500万元至8500万元，增长幅度为5.35倍至6.68倍变动原因 ▲ 原因：报告期内，公司主营业务收入同比大幅增长，业绩实现扭亏为盈，主要系境外自办展收入大幅增加。　　2023年上半年，中国赴国外全面放开后，外贸企业出海参展需求强劲。公司分别在印尼、波兰、德国、阿联酋、越南、巴西、墨西哥和日本八个国家成功举办了九场展会，展会总规模和总收入同比大幅增长。主营业务-代理展、自办展、数字展中报预告净利润中值7500万元，同比增长601%，单二季度净利润7400万元，同比扭亏预测23年净利润2亿元，对应着31倍的pe 兰生股份作为米奥会展同行业的企业即将发布业绩预告，超预期概率较高目前估值 PE37 PB1.5 市值55 过去增速营收+34 净利+19 风险 1.已经透支了一部分空间 60日涨跌 8% 年初至今涨跌12% 2.披露业绩不达预期上年同期业绩预告 2022-07-12 业绩预告第1次2022年中报业绩预告，公司业绩：首亏。预测业绩：净利润约-4,050.00万元~-4,050.00万元。较去年同期净利润6,868.00万元，变化约为-158.97%~-158.97% 业绩变动原因说明：（一）主营业务影响：本期受疫情影响，会展业务基本停滞，造成经营业绩大幅下降。（二）非经营性损益的影响：本期受二级市场波动影响，金融资产的公允价值变动损失同比增加。近期点评 230509 【华西商社】兰生股份（600826.SH）核心推荐逻辑 🔥拥有核心会展IP，存量异地扩张、新增进入介入医疗、AI会展领域。公司拥有工博会（上海）、广印展（上海）等全球稀缺IP，办展面积分别达28万平米和20万平米。19年工博会异地复制（华南工博会、成都工博会），面积分别达8万平米和5万平米，未来有望持续扩大面积及更多区域落地。增量方面，疫情中进入介入医疗展和世界人工智能大会（全球最具影响力之一）等领域，办展面积仅为1万和4万平米，未来持续扩张潜力较大，或有望再造一个工博会。 🔥国资国企改革有望陆续落地，盈利能力提升在即。1、引入战投，启动混改。目前公司大股东东浩兰生持股比例高达63.06%（直接+间接），未来公司不排除引入战略投资者，优化股权结构；2、股权激励有望后续落地。21年启动股权激励，但因为疫情影响超出预期被迫放弃。公司未来将择机重新启动股权激励；3、新一届管理班子确立3年考核目标，分红比例维持50%以上。新董事长换届落地，制定3年任期考核目标（包括收入、利润保持较快增长，部分关键指标达到全球同行先进水平），近三年分红率超过50%，未来维持高分红。19年公司会展业务净利率为6.29%，但较米奥、振威等民营会展公司（一般在15%-20%净利率）差距巨大，未来盈利能力存较大提升潜力。 🔥资金实力雄厚，金融资产投资短期贡献投资收益，未来外延发展未来有望提速。公司目前现金+金融资产规模超40亿元（其中26亿元为持有券商、银行股票或ETF），22年收购CMM东莞电子展67%股权，公司提出未来加快外延并购步伐，进一步盘活存量资金价值，目前公司正在积极考察国内、国外优质会展企业标的，预期未来1-2年外延并购将持续推进。 🔥投资建议：预计公司23-25年收入分别为1677/1991/2271百万元，实现归母利润188/248/294百万元，EPS分别为0.35/0.46/0.55元，对应PE分别为27X/21X/18X。“买入”评级！ ⚡️风险提示：疫情扰动；宏观经济压力；新业务拓展不及预期；国企改革不及预期等。

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