【国联医药】司美格鲁肽2023H1销售92亿美元，持续看好GLP-1产业链相关标的

郑薇团队（郑愉/夏禹/林海霖/安柯/黄达荣/许津华/陈翠琼/陈馨悦)

事件：

诺和诺德发布2023年H1财报，2023上半年收入159.1亿美元，同比增长29%；实现净利润91.6亿美元，同比增长30%。GLP-1产品方面，司美格鲁肽销售收入总计91.9亿美元，同比增长87%，其中降糖注射液Ozempic/口服多肽Rybelsus/减重注射液Wegovy分别实现销售61.7亿/12.3亿/17.9亿美元，同比增长分别为58%/97%/367%。利拉鲁肽H1销售收入总计15.8亿美元，同比增长2%，降糖注射液Victoza销售下滑（6.9亿美元，-23%）被减重注射液Saxenda的快速放量（9.0亿美元，36%）所抵消。

点评：

整体来说，核心GLP-1产品司美格鲁肽销售收入在降糖适应症上仍持续保持近60%高速增长，同时在减重赛道展现出爆发式增长，我们预计全年司美格鲁肽销售有望突破200亿美元。北美GLP-1减重产品需求激增造成的短缺已从司美格鲁肽扩大到了替尔泊肽和利拉鲁肽，利拉鲁肽减重产品的销售有望继续实现30%以上的快速增长。GLP-1原料药需求进一步增加也有利于国内相关产业链。建议关注GLP-1减肥药物创新药企，如信达生物、华东医药，在GLP-1多肽原料药研发与CDMO上具有较好布局的企业如药明康德、凯莱英、九州药业、诺泰生物、圣诺生物，翰宇药业，以及GLP-1多肽合成试剂企业昊帆生物。