顾家家居：外销高增，内销高潜品类表现靓丽，单Q3剔除汇兑归母+35%-韭研公社

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顾家家居：外销高增，内销高潜品类表现靓丽，单Q3剔除汇兑归母+35%

兄长调研

机构

2023-10-31 23:04:05

顾家家居：外销高增，内销高潜品类表现靓丽，单Q3剔除汇兑归母+35% 🔅23Q3营收52.58亿/+10.78%/剔除玺堡后+12.2%，毛利率33.76%/+3.7pcts、主要系内部降本增效+原材料成本下行，归母/扣非5.78/5.27亿、yoy+12.74%/+5.38%、剔除汇兑后+35%/+27%，净利率10.99%/+0.19pct。 #内销：一体化整家业务突破 💫23Q3收入31.44亿/+8%、主要受Natuzzi拖累、剔除后内生内销+12%左右。 #分品类：三大高潜品类高增 💫23Q3沙发/床+床垫/定制营收10.9/9.3/2.6亿、yoy+1%/+18%/+25.6%，其中功能沙发/顾家定制4.5/2.55亿、yoy+32%/+36.6%；Lazboy/Natuzzi/天禧派营收1.7/1.45/1.1亿、yoy+21%/-32%/+5%，天禧派增速放缓与乐活布局有关。 🔅1）产品：聚焦一体化整家全棉升级，定制套餐中软体SKU更丰富，并以乐活+天禧派覆盖性价比客群、策略前瞻且有效，23Q3顾家功能/定制/床类门店净增约50/80/160家至670/810/3300家左右。 🔅2）渠道：融合大店+全屋定制+顾家星选+C店赋能，23Q3大店/融合大店净增约80/50家至1080/250家、大店+综合店占比为42%，综合店/单店/顾家星选门店净变化约+60/-20/+45至1410/3230/120家左右。 #外销：收入端显著改善 💫23Q3营收19.83亿/+17.85% vs 23Q2同比-5%/剔除玺堡+22.2%。 #分品类：沙发增速修复，剔除玺堡后床高增 🔅23Q3沙发/床+床垫收入14.4/2亿、yoy+21.4%（vs 23Q2同比-9%）/-9%（剔除玺堡+25%）。 🔅外销订单增速于年内持续改善：1）多国化运营：越南、墨西哥工厂规模及效率突破+本土化运营能力提升；2）新业务：跨境电商和床垫出口业务实现收入利润双高增。预计23年净利润20.2亿左右，对应约15.6X。

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