会议要点

1. 创新铜箔项目进展

复合集流体项目进展：去年年底订购两步法设备，设备于7月份到场且处于研发阶段。与三福合作，采购三步法设备，尚未到场，具体进度未明确。

合作与采购逻辑：选择与三福合作致力于新技术研发；设备采购有前置条件，须满足样品质量和客户要求后续才采购剩余设备。

产品发展与市场评估：目前复合铜箔技术路线持续研发中，市场应用与效果尚不明朗。

2. 铜箔业务前景解析

技术路线尚在探讨阶段，未有定论。

公司的传统铜箔业务因加工费下降而陷入亏损，但因新产品出现，公司微利经营。

新产品性能优于普通产品，加工费高出10-15%，短期内难以预测加工费底部。

3. 成长远景与布局

预计明年增长预期为20-30%，新能源汽车增长将匹配公司产品供应

公司专注锂电铜箔市场，市占率提升明显，中医领域占比约20%，有望持续提升

公司正积极拓展海外市场，与三星、LG等有小量供货，且有较大产能计划待实施

4. 产能盈利分析

产能利用率上限可达120%，当前实际利用率约80%，与订单量挂钩，能够降低固定资产折旧成本

产业目前处于金属加工费22,000元/吨的亏损阶段，合理盈利需求为10%左右净利润率，以覆盖重资产投资等成本

锂电铜箔成分主要还是进口，国产与进口在性能稳定性上存在差距，价格差距因汇率和市场因素基本拉平

5. 投资风向解析

公司报表利率与实际支付利率不同，财务费用约为4%，实际利率每年变动且按长期融资成本计。

公司考虑进入新业务领域，如铝箔制造，但技术尚有差异。

在锂电铜箔领域具备技术优势，主要竞争力体现在产品结构及研发方面。

Q&A

Q：公司在复合集流体项目上的布局情况，包括技术路线选择是怎样的？

A：我们去年年底订购了一套设备，两部法的设备由于是去年年底开始订购的，大约7月份设备到场后还需调试，现在还在研发阶段。我们正在加速研发工作，也签订了合同准备采购三星的一部法的设备，目前这个项目还在推进中，设备尚未到场。我们的目标是用新技术，风险可控范围内进行研发和跟踪。

Q：公司为什么选择与三福进行合作，合作的进展如何？

A：我们一直以积极态度关注新技术，选择与三福合作是出于这种考量。至于合作的进展，我们向三福提出了基本要求，他们现在正在按照这些要求进行设备的制造调试。目前我们还没得到具体的交付时间表。

Q：关于设备采购，嘉元科技为什么会下如此大的订单？

A：设备的采购是有前置条件的。我们2.4亿的订单不是全部直接采购，而是在设备完成打样、客户认可后，我们才会进行剩余设备的采购。至于设备参数，我们没有得到具体的商业数据，但我们有基础的测算方法来估算产能和成本。

Q：两部法设备到场后的状态，以及复合铜箔产品与传统锂电箔的市场情况对比如何？

A：设备到场后还需要联调联试，这需要一段时间。目前我们还没有送样。至于复合铜箔产品和传统锂电铜箔市场情况的对比，还不够明朗，市场上还没有有印证的情报，我们正在积极进行研发，但目前市场仍不明朗。

Q：公司目前技术路线的探讨情况如何？

A：嘉元科技的技术路线一直处在探讨过程中，之前有声音提出技术上可能存在缺陷，但最终转向了哪些积木，这是一个大家共同研究的问题。

Q：关于行业复合铜箔的放量时点，嘉元科技有何判断？

A：对于行业复合铜箔的放量时点，目前还无法进行准确判断。

Q：下游应用方面，是否有电池厂主动联系试用嘉元科技的产品？

A：没有电池厂主动联系我们试用产品。我们会主动送样给客户，目前主要是动力储能客户。

Q：预估嘉元科技新服务的送样时间是什么时候？

A：目前公司设备尚未到位，因此难以提供具体的送样预估时间。

Q：公司的传统铜箔业务目前的加工费水平如何，未来还有下降空间吗？

A：加工费目前处于1.8~22,000区间波动。未来预计将维持在这个范围。由于行业从第二季度开始普遍亏损，即使我公司因为高镍高铬新产品而略有微利，但整体加工费的下降空间已经不大。

Q：公司的新产品情况如何？

A：我们的新产品性能优于常规产品，抗拉性、延展性更好，加工费比普通产品高10~15%。每月产量大约为1000吨。这些产品主要用于储能和动力电池领域，目前月供货占比为10%至20%之间。

Q：公司今年的出货量如何，对四季度和明年有何展望？

A：上半年每月出货量约4000吨，第三季度大概1.87万吨，1至9月累计出货量约4.3万吨。当前预计四季度出货量可能会小幅下降，因为储能行业可能正在去库存，储能占了我们约20%的业务比例。对于明年第一季度，由于春节的影响，产量一般会比较小。

Q：公司明年的增长预期是多少？

A：我们预计明年可能会实现20%到30%的增长。

Q：新能源汽车行业的增长情况如何？嘉元科技的市场表现如何？

A：新能源汽车行业正在实现增长，我们有信心能够与这一趋势相匹配。事实上，我们第三季度的增长情况比行业同行要好，这主要得益于我们主要在锂电铜箔领域的集中。

Q：公司与同行业公司在产品比重上有何不同？

A：我们的产品比重在东方市场有较大提升，尤其是中医市场占比超过20%，豆腐市场也有所增加。与此同时，我们还关注了锂电铜箔以外的产品，如铜钢，但铜钢的比重较大，主要是针对明确的市场需求。

Q：市场格局未来的趋势如何？公司有何看法？

A：今年1至9月份，在上市的5家锂电铜箔公司中，虽然销售收入普遍增长了10%到20%，但由于加工费的下降，从实质增长量来看，实际增长应该高于这一数字。整体来看，我们认为行业的集中度在未来会保持增长。

Q：公司的客户结构有何变化？前五大客户是哪些？

A：现在前五大客户的情况基本上没有变化，主要是宁德时代和一些知名的新能源汽车厂商。我们也已经开始接触海外客户，像三星和LG这样的公司，虽然目前供货量相对较少，因为认证周期比较长。

Q：公司目前的产能情况如何？未来有哪些产能规划？

A：我们目前的产能接近8万吨，未来有计划继续扩展。尽管福建宁德的项目有所延期，预计明年年底完成，但设备采购合同已签订，大部分设备应按期交付。另外，江西有一个2万吨的项目计划在明年9月份完成。至于与明德合作的10万吨项目，则会根据市场情况来推进进度。

Q：复合铜箔和电解箔的当前单品价格情况如何？

A：复合铜箔的市场信息多样，我们无法给出确定答案。但传统市场对于6微米铜箔，如果按10万块钱的售价，每平方米的成本大约是5块钱。

Q：Pp和PPT技术路线在公司产品中的应用情况如何？

A：我们目前还在测试两包法，并未开始使用Pp或PPT技术路线。市场上有报道称PPT技术路线存在缺陷，因此我们关注了PP技术路线的发展，但具体的试验情况无法透露。

Q：锂电铜箔的产能利用率情况如何？

A：在较好的情况下，产能利用率可以达到90%以上，通常情况下都在80%以上。理想状态下，产能利用率应该是85%左右。

Q：公司目前的产能利用率大概是多少？后续有什么计划吗？

A：目前，嘉元科技的产能利用率大约在80%以上。我们采用“以销定产”的模式，根据每个月订单来规划生产。我们的产能可以达到每月7000吨左右，只要订单足够，产能利用率可以达到120%。随着技术改造的进行，我们的产能利用率有望进一步提升。

Q：在行业供需平衡的状态下，锂电铜箔合理的单吨盈利预期是多少？

A：锂电铜箔行业目前正处于成长的初期阶段，很难具体预测未来的盈利水平。但从健康的商业模式来看，由于行业的重资产性质，一个合理的单吨盈利水平应该至少能够达到10%左右的净利润率，以覆盖资产成本、流动资金占用和其他运营成本。

Q：公司目前在原材料采购上是更侧重于进口还是国产？另外，国产材料在成本和品质上能否与进口材料相媲美？

A：当前，嘉元科技主要使用进口材料，国产材料在我们的产品中占比并不大，但新项目将有可能更多地使用国产材料。至于品质方面，进口材料在稳定性和其他参数上通常表现更优，但国产材料有成本优势，且近期由于汇率变化和市场需求，两者的价格差异已经减小。

Q：公司发行的可转债未来的处置计划是怎样的？是否会考虑下修转股价？

A：关于可转债的处置，我们会考虑市场状况和现金流等因素，合理评估转股问题。可转债到期日为2027年，目前讨论转股价格下修尚为时过早。一般而言，市场上的可转债更倾向于通过转股解决，我们不排斥下修转股价的可能性。

Q：公司在转债报表中的财务费用是怎样计算的？

A：嘉元科技在报表中记录转债的财务费用时，实际支付利率和报表利率是有差异的。公司会按照长期融资成本去计算利率，它每年可能会发生变化。财务费用通常应该按照这种长期的融资成本平均计算，但具体的计算方式可能会依据最后一年的参数进行调整。这种费用会影响现金流量表，而不会影响利润表。

Q：公司未来的新业务方向是什么？有进行哪些技术方面的储备或筹备？

A：嘉元科技正在考虑开展新的业务领域，例如进入铝箔行业。尽管涉及的技术可能有所不同，但公司正在紧跟市场变化并做出相应的未来经营决策。对于某些产品如70电池的正极使用方面，公司有所了解，并且具备相关的技术储备，包括两步法制造工艺以及相关设备的运用能力。

Q：公司前副总裁的职务调整情况如何？

A：公司前副总裁的职务调整是因为个人原因，他本人依然在公司任职，并没有其他特殊情况。

Q：锂电、铜箔企业之间的竞争力主要体现在哪些方面？嘉元科技在这些方面的优势是什么？

A：在锂电铜箔的领域，产品的结构和技术是竞争力的主要体现。嘉元科技在4.5微米铜箔产品上一直处于领先地位，并能够进行批量供货。竞争力还体现在研发方面，公司在锂电铜箔技术研发上有明显优势。至于成本控制，各家企业都差不多，公司在产品结构方面相对有优势。