看好胰岛素出海行业」，建议重点关注甘李药业与健友股份的销售模式，海外三大企业有可能退出胰岛素市场　

（1）之前给大家路演的时候，聊了很多生物类似药在美国的政治鼓励、支付支持、医保控费等方面，胰岛素出海的大逻辑依然如此。只不过糖尿病患病人群数量远高于单抗类药品，出于选票诉求，特朗普与拜登均对患者自付额做出限制。　

（2）最近也聊了很多PBM的商业模式，也就是所谓的回扣体系。这些都推高了表观药价，但对药企实质单支价格并无影响，只是一种销售模式带动。目前来看一支的net price视品种不同大致在$18-25之间。　

（3）但近几年net price其实处于持续下滑，甘精处方量基本维持在1800万份/年，对应每年1-1.2亿支甘精。且在礼来与Biocon的竞争下，原研规模持续下滑，现甘精市场约$20亿左右。　

（4）基于此，赛诺菲已于19年宣布退出糖尿病研究；诺和诺德于近日宣布地特停产。可以大胆猜测，三大厂商未来均有可能退出胰岛素市场，发酵生产价值更高的GLP1等糖尿病药物，从而只有中国和印度竞争。　

（5）从目前来看，假设按净销售额55分，甘李有可能在美国一支甘精净赚6刀左右（1-1.2亿支），欧洲一支净赚2.5-3刀（2.2亿支）。对应总市场用量，前景广阔。另一方面，健友有可能获取超过半的收益分成　

综上，胰岛素出海前景广阔，赚钱确定性大