会议要点

1. 射频电源市场突破

• 射频电源业务突破与增长：英杰电气在射频电源领域已实现批量供应，订单超9000万，且主要客户为半导体设备厂商。目前进展顺利，对应市场空间在十几亿规模，预计未来需求量将进一步增长。

• 国产化替代与市场潜力：公司射频电源成为国产化替代进口产品，射频电源技术突破，且还需研发扩展到更多机台，目标为全面覆盖。公司状态为前列厂商，但需注意行业竞争和后续供应稳定性。

• 产能准备与质量保障：英杰电气有准备的产能和已建立的品质保障体系，可承担增加的生产任务和满足未来市场增量需求。

2. 市场占位及产能调整

• 公司正处于行业市占率增长的初期阶段，期待稳定供求关系出现并获得更多市场空间和客户信任。

• 公司当前的量产能力具有一定优势，并在必要时能进一步扩产以满足市场需求。

• 碳化硅行业增速较快，公司对产能提升有明确预案，能适应不同行业的快速增长需求。

3. 半导体战略展望

• 射频电源领域的关键组件：公司自行生产射频电源的功率放大器和阻抗匹配器，同时供应给客户。

• 供应链和进口替代情况：尽管公司从海外采购部分功率器件，但国内组件供应链正在强化，公司积极推动国产化试用以降低成本，并考虑批量采购国内替代产品以保证品质。

• 半导体领域的市场需求和经营趋势：公司在半导体设备和材料端都有涉及，目前收入增长显著，尤其是射频电源贡献显著，预期公司订单持续增长，处于向上趋势的良好基础上。

4. 订单分析与行业展望

• 光伏业务中，单晶业务仍实现增长，多晶硅业务下降约20%，而新兴的光伏电子片业务增加了约3千万订单，整体与去年持平，细分市场压力不均。

• 光伏行业整体受硅料产能过剩和价格下降的影响，预计上半年订单面临压力；然而，公司多个新行业如设备电源和充电桩业务有补偿潜力，且毛利率较高，结算周期较短。

• 半导体及光伏市场，即便国内半导体设备替代品出现，企业质量已具备替代能力，而且成本较国外低，抗风险能力较强，长期发展不宜过于悲观。

5. 营收增长逻辑分析

• 毛利率预计：毛利率预期高于平均水平，超过50%，有利于降低成本，提升国产供应链竞争力。

• 国产化进程：国产化替代进展顺利，导致国产化率逐渐提升，长期有利于减少对外依赖，提升行业整体竞争力。

• 订单增长预期：2023年积累订单为2024年营收打下基础，预计将实现明显增长，即使光伏领域订单压力，其他新兴领域也可带动业绩增长。

6. 国产化供应与市场竞争

• 射频电源及半导体材料行业的订单增长迅速，尤其在射频电源领域，产品品质稳定将促进市场认可提升。

• 产品国产化进展顺畅，多个零部件已有国产供应商参与，半导体行业整体国产化率预计将逐步提升。

• 光伏设备订单或因多晶领域下降受阻，但凭借其他行业如电磁片、充电桩增长及单晶领域预期增长，公司营收有增长保障。

7. 业绩增长与市场竞争

• 公司预计明年充电桩业务收入有望达到4-5亿，基于产能提升和海外市场拓展。充电桩业务产能迁移到新港区并提升，海外直流充电桩已取得销售许可，预计贡献显著增长。

• 超级快充（超充）技术研发方面，公司拥有液压液冷和风冷技术，正根据客户需求进行测试，尽管应对高端市场有一定压力，但技术上已无大障碍。

• 公司已部分采用国产化原材料，如陶瓷真空电容器，并预计随着时间推移将逐渐增加国产配件的比例，以支持国产化战略。

8. 业绩展望及行业占比

• 公司订单情况分析：光伏行业目前订单占比约65%，电子半导体行业订单可能增至15%，充电桩不到10%。预计明年光伏行业订单将下降，而充电桩和半导体行业订单将增加。

• 未来收入占比预测：光伏行业收入占比可能从50%以上下降至50%以下，半导体行业收入占比有望增加至20%以上，充电桩业务也将增长。

• Q4业绩预期：尽管去年Q4基数较高，但今年Q4业绩有望实现增长，具体增幅受12月份业绩影响。公司基本面良好，重点在于长期增长和新行业拓展，短期波动影响不大。

Q&A

Q：想了解英杰电气射频电源业务的现状及未来发展前景，目前的订单情况如何？

A：公司在射频电源方面已经实现了批量供应，尤其是近期，进展比较快速。目前，射频电源的订单已经超过9000万，这些订单主要来自半导体设备端的应用，主要是来自对我们电源进行测试之后的主要客户。至于未来，我们将会持续研发，以实现更多机台的覆盖。目标在明年年中或年底实现全面覆盖。根据当前批量订单的情况，我们有理由相信，该业务已经基本突破，但仍需要进一步的突破才能完全覆盖所有机台。

Q：针对主要设备厂客户的需求量，英杰电气预计市场空间有多大？

A：虽然公司不提供具体指引，但由于国外射频电源的断供，国内市场对本土供应商有了较大依赖，这为国内供应商带来了技术突破和进口替代的机会。射频电源市场原本就有十几亿甚至更大的市场空间。考虑到主要厂家的需求增量和订单可能的快速增长，国内采购需求预计也会相应增加。我们目前看到，两三个亿市场是可以努力实现的，如果下游需求进一步放量，英杰电气有准备好的产能和品质保障来满足市场需求。最终市场量的大小，取决于客户的订单量和我们的市场表现。

Q：公司在主要客户中的市场份额预期如何？

A：目前英杰电气在半导体设备中射频电源的研发和供应方面处于领先地位，但市场未来形势难以预测，可能会有变化。预期需建立在是否能够实现稳定供应的基础上，目前来看，我们有持续的批量订单，但需要更长的时间来观察这种趋势是否具有持续性。

Q：公司目前在新行业市场中的定位如何？公司有何计划以占据市场份额？

A：目前，英杰电气在新兴市场中还未形成完全稳定的供求关系，暂时无法提供确切数据。公司目标是占有一定的市场空间，赢得客户信任。当前我们的进度是位于行业前列，预计可能需要一年左右的时间，市场份额的划分才会较为明确。

Q：公司是否已经开始与赛布场合作，以及对此有何展望建设？

A：目前公司主要与设备厂商合作，尽管在研发阶段与赛布场有所接触，并已开始批量采购。我们目前无法断言未来是否会出现与赛布场的直接采购合作。不过，公司的生产能力是有保障的，拥有足够的生产及品质人员、以及工艺人员。所以，如果未来需要进一步放量生产，英杰电气有能力保障供应。

Q：公司在提升产能方面有哪些准备？如产量增大，公司能否应对？

A：英杰电气具备一定的量产优势。正面准备方面，公司二期工程已基本完成，可支撑25~30亿产值的生产能力。此外，若现有产能不足，公司拥有调整灵活性，继续扩充是可行的。公司已准备好随时提升产能以响应市场需求，而且这样的调整不会花费太多的精力和时间。

Q：公司如何看待碳化硅行业今年的发展，有无具体预期？

A：碳化硅是一项我们三四年前开始投入的进口替代产品，在市场上逐步打开了局面。从历年销售数据来看，从几百万到3000多万，再到去年的7000万，今年预计有9000多万的销售额，增速较快。英杰电气在这一市场的市占率已超过50%。但是由于影响因素众多，我们不具体预测整个行业的精确数值，只能根据订单情况进行大概的参考预测。无法给出确切数据的原因是，由于我们面对多个细分行业，每个行业都有其增减变化，具体数字有很大不确定性，但总体预期是向好发展。

Q：公司在碳化硅订单中，掌心炉和外延炉的订单是否可以分开列出？

A：公司并没有单独为掌心炉和外延炉拆分订单，整体均归属于碳化硅行业。销售人员可能清楚各自的具体订单属于哪种设备，但公司层面并未具体区分。

Q：公司当前的市场份额大致如何？两个领域的市场份额是否有差异？

A：目前英杰电气的市场份额在两个领域都差不多。

Q：公司半导体领域的射频电源功率放大器和阻抗匹配器是自产还是外购？供应商情况如何？

A：我们的射频电源和自动匹配器都是自己生产的，尽管我们的客户也希望自产，但倾向于由我们供应，因为这两者本身就紧密相关。在功率器件领域，我们有国外的采购，也有国内的采购。随着国内电源制造商的崛起，下游对上游组件的需求正在增加。而我们在供应商方面，也正在采用一些国产化的功率器件来推动进口替代。尤其是性能稳定且能降低成本的国产器件，我们会考虑使用。目前来看，由于质量保证的需要，芯片领域的进口产品使用较多，但是国内替代产品已经存在，并且我们在试验阶段，视试用情况将决定何时大规模采购。

Q：在半导体领域，下游需求主要集中在哪些方面？目前市场表现如何？

A：我们的半导体业务分为设备端和材料端。设备端过去主要依赖进口，并于2017年开始实现批量供应，设备镍源已经实现进口替代。现在的应用方面扩展到刻石机PPCD和离子注入等多个领域，包括政工行业。在半导体材料端，碳化硅、蓝宝石衬底材料、电子铜箔铝箔以及单晶硅等产品也都在我们的生产线上。去年，半导体材料端的业务大约为2.3亿元人民币，而今年受射频电源推动，可能达到3.5亿元，已经明显超越去年。仅碳化硅一项，去年收入为7000万，而今年已增至9000多万。我们不进行具体预测，因为行业存在周期性，而不同行业波动变化无法精确预测。总体而言，我们预期公司将保持订单的持续增长，并在一些重点行业实现突破，为公司的未来发展奠定了向上的趋势和良好基础。

Q：公司在光伏领域的高硅料硅片订单情况如何？

A：目前来看，单晶硅片订单同比去年有所增长，去年大概是7.8亿左右，现在已经超过9亿，实现了增长。然而，多晶硅片订单确实出现了下降，今年只签了6亿左右，相比去年的8亿多有20%以上的下降。光伏电子片则是今年新增的部分，订单已有3000多万元。总体而言，与去年的16亿相比，目前订单总量略有降低，大约是15亿多一点，不过，我们还需要等待12月份的数据。总体上，尽管多晶硅片订单下降，但是其他领域还在增长。考虑到上游硅料产能过剩和硅料价格下降，光伏行业的整体订单在未来可能会面临更大的压力。

Q：针对当前产能过剩和价格下降的问题，贵公司有什么应对策略或预期？

A：尽管明年光伏领域的订单会有一定压力，英杰电气有其他新兴行业来弥补订单缺口，例如设备电源、充电桩和光伏电池片。这些新行业的支撑能力强，并且具有较高的毛利率，结算周期也短于硅料行业。新兴行业的合同签订频率也更高，有助于缓解订单压力。尽管订单面临一些挑战，公司不需要过分担心，因为今年积累的订单将在明年逐步确认。因此，营收方面的影响也不会太大。

Q：租金订单方面，是否出现了取消情况？

A：目前并没有出现订单取消的情况。即便出现精神订单下降，一旦已签订订单，由于产品已交付客户，取消并不影响我们。实际上，如果出现取消，我们可能会有更多盈利。根据十几年的行业经验，光伏行业有周期性波动，未来一段时间可能还会受影响，之后行业周期性将再次向好。现在的产能过剩阶段不应被过度悲观看待，随着下游需求增长和海外市场拓展，产能消化将逐步改善，硅料价格也将回升。

Q：关于半导体设备电源的禁运情况有何更新？

A：尽管有听说年中有所放宽的消息，但实际上禁运状态并未改变。即使真的放宽，现在已经为时已晚。在被禁运时，国内供应商不得不加倍努力研发，而下游客户为新产品提供了更充分的研发条件。这一困难局面最终促进了优良产品的诞生。现在即便禁运解除，也不会影响到我们，因为我们的成本相对于国外已经明显低很多且品质相当。我们的国产替代产品品质已有竞争力，价格更具优势，因此下游客户有充分理由选择使用我们的产品。

Q：咱们的半导体设备电源在成本上比国外低多少？

A：具体数字在此场合不便透露，但公司的策略是在确保解决卡脖子问题的同时，维护合理的毛利率。在半导体设备端，我们通常能够维持约50%左右的毛利率，而作为进口替代产品，毛利率可能更高，大概在55%至60%。

Q：公司的新产品毛利率情况如何？

A：从我们的测算来看，新产品的毛利率高于公司平均水平的40%，并且在半导体行业的50%以上。这对于解决技术瓶颈问题、降低国产供应商成本，以及拓展新行业均有积极影响，形成多赢局面。

Q：公司在半导体射频电源领域的国产化情况如何？

A：过去，电源的核心器件主要依赖进口。但现在国产的功率器件和芯片供应商正在研发突破，国产化率逐渐提升。英杰电气也有自己的研发努力和储备，尽管存在一些压力，但已有国产产品投入测试阶段。随着国产设备的普及，将促进更多备件和组件的国产化，进而推动整个产业链向国产化转型。

Q：公司对于明年新订单和营收的预期是怎样的？

A：根据公司目前累积的订单和情况分析，预计2024年公司营收将有增长。虽然光伏行业可能存在订单压力，但由于合同周期较长，其影响可能要到后年下半年才能体现。新兴行业的发展可能提前启动，缓解了光伏行业下滑的影响。此外，即使出现六亿的缺口，由于其他行业的毛利率较高，只需四亿多的订单就足够弥补。尽管存在风险，但英杰电气已经在产能和产品研发方面做好了准备，因此对公司的长期发展和订单执行能力保持乐观。

Q：公司在相关行业的竞争压力和市场份额情况如何？

A：在充电桩等竞争激烈的行业中，公司已设定目标指标，虽然竞争带来压力，但这也是推动创新和动力的来源。公司的策略是实事求是地分析，为投资者提供透明的业务和发展状况，帮助他们做出明智的投资决策。

Q：电池片订单的情况如何？目前主要是针对哪些客户？

A：电池片方面，我们有超过3000万的订单量。目前阶段电源主要应用在拓普康的测试中，还没有达到批量供货阶段，主要集中于建设用电源。与设备厂商的合作主要在测试阶段，尚未进入商量的阶段。

Q：公司在国产电源领域的市场份额如何？其主要竞争对手以及客户反应情况如何？

A：目前，国产电源的市场份额还难以判断，因为大家都处于初步推广的阶段。英杰电气在尽可能让产品获得更多客户认可，目前已经有一些明星客户在使用，且客户认可程度较高。行业本身刚起步，大家都在同步竞争的阶段，因此竞争相对于半导体内的射频电源来说要更激烈一些。英杰电气的订单增长表明客户对我们的认可程度是较高的，只要产品品质稳定，后续业绩应该是乐观的。

Q：今年英杰电气半导体前道设备的在手订单和新增订单分别是多少？订单的持续性如何？

A：由于半导体行业结算周期较短，在手订单对公司来说意义不大，新增订单几个月后就变成销售收入。今年半导体行业的新增订单约为3.5亿元，去年大约在2.3到2.5亿元。订单中射频电源贡献最大，比如碳化硅订单已经从去年的7000多万增长到今年的9000多万。蓝宝石行业今年订单较少，明年可能会增长。整体来看，半导体电子材料领域的订单总体增长速度是快的。

Q：公司的电源产品在设备厂商中的覆盖程度如何？

A：当前电源产品并没有完全覆盖所有设备厂商，但在某些机台上已能覆盖到一半。英杰电气目标是实现全面的电源替代，有一些电源类型已经开始批量供货，而其他特殊或量少型号还在研发中，预计明年会有更多样机推出。

Q：射频电源的国产化程度如何？有没有核心零部件依赖国外供应商？

A：很多射频电源零部件已经开始有国产化的供应。半导体行业的整体国产化逐步提升中，关键是品质要稳定。在电子元器件等方面，已有国内产品可用，因此核心部件没有特别被国外卡住的风险。国产化的一些器件供应商也在研发国内的备选产品。

Q：公司在光伏领域的订单和收入预期是怎样的？明年收入与今年相比将如何？

A：即使光伏某部分订单下降，由于前几年的积累到明年确认的订单较多，因此明年营收有保证。其他行业增长将弥补光伏可能的下降，诸如射频电源和充电桩等领域都有增长潜力。明年的收入预期是积极的。

Q：单晶产品的毛利率是多少？

A：单晶产品的毛利率大约在38%到40%之间。

Q：公司的充电桩业务明年的收入展望是怎样的？

A：关于充电桩业务，今年的收入预计将超过一个多亿，相较于去年的8600多万实现了增长。增长主要得益于新港区产能的提升。虽然今年的增幅不会特别大，但对明年而言，公司设计的产能达到8到10亿元。明年，我们至少预期实现44到45亿元的收入。产能已经提升，海外直流充电桩的销售也会因为最近完成的认证开始增加，预计这将提供相当的增量。同时，公司的储能业务已集成到充电桩部门，可能贡献数千万到一个亿的收入。综合这些因素，明年完成4亿人民币的收入目标是有基础的，但是否能达成还需看后续的行业竞争情况和公司的经营管理。

Q：有关超级快充技术，公司准备如何应对华为内部的相关构想及市场需求？

A：对于超级快充技术，主要取决于电池技术的发展。对于制造商来说，涉及高压大功率技术不是难事，包括液压液冷和风冷概念。目前，我们的客户大多需求风冷技术，我们也在向客户提供液冷技术测试，尽管成本端将成为考虑因素。华为可能有特殊的应用场景，但我方客户在成本考虑上可能更为严格。公司目前的重点是确保我们的技术可以满足应用端的市场需求，而不是简单地追随概念。国内市场有许多优秀企业，我们专注于打造口碑和市场份额。

Q：公司在自供的阻抗匹配器上使用的陶瓷真空电容器是否已经采用国产化？

A：阻抗匹配器中的陶瓷真空电容器可能已经有了一部分国产化。不过，具体的比例和采用国产与进口的平衡我目前不太清楚。通常，为了保证产品品质，在运营初期我们可能会倾向于使用一些国外的部件，同时也会对国内供应商的产品进行测试。如果国内产品可以保证电源的稳定性，那么大概率它们会被替代进来。整个过程是逐步的国产化过渡。

Q：公司如何看待艾克赛博这样的竞争对手？

A：在工业电源领域，公司不可能在所有细分市场都占有优势。每家公司都有自己擅长的领域。对艾克赛博和其他竞争对手而言，重要的是各自发挥自己的技术优势。对自家公司来说，关键在于自我提升，提高市场份额和口碑。比如说，在射频电源领域，我们已经开始大量供应并取得业绩。射频电源的技术难度同样极高，对公司整体研发实力具有重要意义。我们希望国内更多的企业能够投入开发，促进国产化的进程。

Q：上游功率放大器原材料的国内供应商有哪些？验证进度如何？

A：对于上游原材料供应商及其验证进度，我不太了解，因为平常主要关注的是下游的订单和客户以及市场。对工艺类的问题不太关心，目前无法对这个问题做出回答。

Q：目前英杰电气在光伏、半导体、充电桩行业的订单情况如何？未来这几个行业的订单占比有何展望？

A：目前来看，光伏行业订单可能占到65%，而电磁片半导体行业的订单随着设备电量的放大可能达到15%，充电桩的订单现在不到10%。但明年情况可能有所变化，特别是充电桩和射频电源为代表的半导体领域，预期会有所提升。尽管明年光伏行业可能会有所下降，我们会通过其他行业的增长来保持公司的持续发展。目前充电桩产能已经提升，射频电源已经开始放量，而且光伏电池片已经有批量订单。从公司方向来看，半导体行业是重点发展方向，预计未来营收中光伏的占比可能下降到50%以下，半导体可能增加到20%以上，充电桩也可能达到10%以上。就销售收入而言，光伏占到50%以上，而其他行业如充电桩不到6%到7%，电子光半导体行业约12%到13%。预计明年会发生较大变化。

Q：Q4的订单情况和去年同期比较如何？

A：现在看来，Q4的订单情况应该不会差，因为包括还原确认和华阳确认的订单是前年上半年的，现在正值确认高峰期。预计四季度订单量肯定已经超过去年了，现在主要是看最后增长多少。目前四季度环比三季度也是增长的，去年三季度大约是7亿多，四季度确认了5亿多，其中很大一部分是还原确认订单。现在我们还在推进这类项目，但不能保证今年一定能确认。若最终营收未达到预测的19亿或20亿，并不是业绩下降，关键看的是公司未来的订单积累和新行业拓展情况。目前的形势是良好的，如果今年数据比预期低一点，可能只是延迟到明年一季度确认而已，基本面稳定即可。