凯添燃气（831010）:北交所唯一燃气输配、光伏、储能公司
吉盈财闻
航行五百年的公社达人
2023-12-10 11:01:38
1、拓展天然气全产业链，“装备＋服务”模式突破区域限制
凯添燃气是一家专业从事城镇燃气输配及燃气管道工程安
装、燃气装备应用技术研发及运营服务的国家高新技术企业，致力
于天然气全产业链的拓展。目前，公司运营输气管网 670.98 公里，
服务约 12 万居民工商业用户，目前覆盖银川市一县两区。公司于
2011 年申请认证为软件企业，先后通过了 ISO9001、ISO14001、
ISO28001 等质量管理体系的认证。公司定位于“燃气装备+燃气服
务”的特色经营模式，未来将在夯实现有城市燃气业务的基础上，
大力发展非常规燃气的就地液化服务，实现天然气开采和非常规
天然气的就地液化和商品化，打破传统城市燃气企业的区域限制
和发展瓶颈。
2、政策推动下天然气需求稳增，市内宁夏哈纳斯一家独大
2018 年我国能源消费结构天然气仅占到 7.8%，且与国际平均
水平有一定差距。发改委等 13 个部门提出逐步将天然气培育成为
我国现代清洁能源体系的主体能源之一，“煤改气”政策鼓励下我
国天然气消费量稳步上升，行业前景良好。凯添燃气与区域性较强
的同行相比，规模更小，但人均产出与净利更高。在银川市内，哈
纳斯一家独大，市场占比 37%，而凯添燃气仅有 8%。未来，国家
将采取“管住中间，放开两头”的“X+1+X”模式，即对管输费进
一步管制，放开上下游的市场竞争，这或将对公司未来盈利产生不
确定影响。
3、收购息烽汇川降低区域依赖性，液化装备技术优势显著
凯添燃气在宁夏的营收占到总营收的 95%左右，这不利于公
司市场拓展。2019 年，公司收购息烽汇川，将业务范围拓展至贵
州、四川省。2019 年息烽汇川全年营收 1.16 亿元，而公司年报中
只计入 12 月一个月的收入 1000 万元。公司估计，未来公司在银
川的收入比例将降至 72.45%。公司积极探索“燃气装备+燃气服务”
的独特经营模式，在研发一体化移动式天然气液化成套装备项目
已历经 5 年，技术相对成熟，并获得了多项专利，预计今年投入生
产，未来将通过“收取液化服务费+获取廉价 LNG 气源”的盈利模
式实现技术产业化。
4、盈利能力强劲，营收稳增，偿债能力良好
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凯添燃气
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