会议要点

1. 展望光伏产业200GW潜力

2023年地面电站和分布式市场预期总规模达200GW，其中地面电站可能超过100GW，分布式略低。12月预计新增地面电站超18GW，分布式超38GW。

今年地面电站累计开工规模超133GW，同比增长4%，分布式累计开工规模达49.5GW，同比增长46%；并网量中交流侧数据约110GW，考虑到组件高配比，实际需求可能更高。

预计2024年地面电站并网规模不会低于今年，由于前期项目结转和新增指标，支撑了稳定的并网预期。分布式市场的增长受到南方省份的驱动，江苏和安徽增量较大，其他省份也有较大潜力。

2. 光伏行业承载力与成本分析

低压端拥有超过70GW的发展空间，内蒙古、云南等地区的大型互动项目为光伏行业增长提供机会。

国内光伏装机成本已经降低，分布式光伏项目度电成本低至2毛钱，有利于提高竞争力和消纳能力。

2023年光伏市场需求预估约500GW，预计生产能力将达550GW到600GW，反映出市场潜在增长和企业采购意愿。

3. 光伏行业产能过剩及利润下滑

光伏行业产能过剩：当前全年预期产量超出实际需求，预计全年多晶硅和硅片总产量超过600个GWh，而有效产能高达800个GWh以上。

价格压力导致利润下滑：由于产能过剩和库存压力，组件价格下降明显，n型和p型电池片都出现亏损，亏损幅度较大，利润率下降。

市场转型加剧p型产品压力：p型产品转型至n型产品的速度超出预期。短期内，p型硅片价格下降较快，衍生的可能是后续p型产品会更难销售。

4. 展望光伏行业一季度动态

国内光伏需求分析：明年一季度虽淡季，但由于已开工且预计明年并网的规模大，预计需求量高于今年同期。

组件价格趋势：预计明年一季度组件价格会继续下行，特别是p型价格因技术路线切换加速下降。

企业产能扩张态势：龙头企业扩产稳步进行；小厂因融资环境影响，扩产速度放慢。p型电池片产能因总产能过剩和利润压力面临淘汰。

5. 光伏行业产能与盈利现状

光伏行业现状：企业利润面临压力，部分小型企业竞争力不足，可能出售产能或被大企业收购。强企业能抗周期，通过扩产获得好回报。

市场趋势：行业向一体化趋势发展，纵向扩展至下游组件制造；硅片、电池片价格波动，大厂通过采购策略保持盈利。

技术与产能预期：n型电池片市场占比将提升，但面临亏损风险；hat和ajt等技术路线在价格下跌中压力较大，产能扩张速度是成本降低关键。

6. 光伏产业转型与竞争格局

产能过剩背景下，HAT（异质结）相较TOPCon（钝化发射极和背表面场）可能在海外高成本地区竞争力更强，主要因其组件效率和双面率更高，尤其适应高BOS成本环境。

P型和N型光伏组件成本分别为人民币0.90元和0.95-0.96元（含税），2025年光伏需求抑制大幅波动，以稳为主。

电价改革可能压制组件价格区间，但当前组件价格下降主要受供需关系影响；明年N型组件价格可能上半年下行，下半年恢复更合理水平。

Q&A

Q：目前光伏行业的价格和需求情况如何？

A：光伏行业在12月份，无论是国内还是海外市场，均进入了需求的淡季。今年光伏组件的终端需求预计在450个吉瓦以内，而生产端500个吉瓦的产量已经足够。但多晶硅和硅片的全年产量预期超过600个吉瓦，导致产能过剩。到今年年底，有效产能（排除了一些如166尺寸的产能）预计在800个吉瓦以上。产能过剩和产量超预期，加上12月份的低需求期，导致企业为了清库存，使得组件价格显著下滑。n型组件已跌至0.9元以下，p型组件价格甚至低于0.9元。各环节利润普遍不佳，尤其是电池片环节，预计亏损3到5分钱。

Q：当前光伏行业的整体利润情况如何？

A：以电池片和组件生产环节来看，电池片由于亏损较多，影响了整体的利润情况，而组件的利润相对会好一些。没有包含硅料的情况下，一体化企业的利润大约只有每瓦两分钱左右。n型因为硅料价格更贵，导致利润稍差，且n型产品价格只比p型贵两分钱。2022年初到11月，不含硅料的一体化企业利润在上半年基本上保持在每瓦三分以上，但下半年利润则呈持续下降的趋势。四季度利润预期会比三季度差，而明年一季度的利润可能会更差，由于硅料价格的下降可能会释放出一些利润空间。

Q：光伏市场的产能情况及硅料价格走势如何？

A：硅料产能充足，到2022年12月底，有效硅料产能接近1000个吉瓦，预计明年一季度还将有更多硅料投产。目前，仅统计前六家企业，他们的产能就足以满足全球需求。硅料由于启动与停产灵活性较低，因此预计去产能将从硅料开始。我估计明年一季度硅料价格可能会有较为明显的下降，在供应减少之后，可能会给下游带来一些影响。

Q：今年12月份光伏市场的市场预期和装机情况如何？

A：12月是个比较特殊的月份，很多项目可能会为了并网统计而加紧完成，因此12月份的冲装量预计无问题，能达到190个吉瓦以上。如果进展顺利，可能会冲到200个吉瓦。当前市场动向是希望今年数据适当保守，以便明年能实现增长，避免给明年造成过大压力。

Q：限电对光伏项目装机的影响如何？

A：就地面电站而言，装机影响不大，尽管对收益有所影响。以新疆为例，尽管过去因为限电导致弃光严重，新疆曾停止了新指标的发放，但今年的并网规模明显增加，预计超过15个吉瓦，可见装机热情并未因限电而减弱。

Q：您如何看待明年一季度国内光伏行业的需求状况？

A：尽管一季度传统上是淡季，预计需求量会比其他季度稍少，但现在的情况显示，明年一季度需求量会高于今年同期。有许多项目正在施工当中，预计有50吉瓦的规模将延续到明年并网，部分正在施工的项目将在一季度进行组件安装。此外，分布式发电在11月和12月的招标量规模相当大，预示着一季度也会有一定的组件需求，尤其在农历新年之后。

Q：对于明年一季度光伏组件价格走势有何预测？

A：明年一季度，光伏组件价格预计将继续下行，尤其是p型组件，由于技术路线从p型向n型转变，在技术切换的影响下，价格下降将更为显著。另一方面，硅料价格预计会跌破60元，奔向50元大关。此价格下滑将有助于产生利润空间，虽然整体来看，每下降10元，对成本的影响约为不到0.3元。

Q：目前企业扩产的态度如何？是否有企业开始放慢扩产节奏？

A：在企业扩产方面，龙头企业的扩产计划仍在有条不紊地进行，例如通威和金科等。而资金实力较弱的小型企业受到融资环境的影响，扩产速度有所放缓。尤其是一些只操作单一环节的公司，可能会受到更大的影响。总体来看，垂直一体化企业由于竞争实力较强，相对来说，他们的生产安排比较稳定，有些甚至在12月份进行了产量调整。

Q：随着n型产品需求的上升，p型产品的市场份额会有所回升吗？

A：从目前的情况来看，p型产品的市场份额不太可能会有回升。地面电站和分布式电源主要由央企和国企负责，这些企业的操作流程通常是固定的，即在项目设计阶段就已经确定会使用n型组件，因此随着n型技术的普及，p型的占比将继续降低。统计数据也表明，从硅片的占比看，n型的占比正在迅速上升，从去年7月不到1%增长到11月已经超过40%。再者，随着总产能的过剩，非优质产能将被淘汰，而留下的将是性能更好、利润更高的产能。因此，如果一个企业没有组件环节，那么其p型电池片的市场压力会更大。

Q：光伏行业在扩产方面，除了融资影响外，还有哪些因素影响了扩产进度？目前增加产能的趋势是怎样的？

A：扩产受到的影响主要是因为当前不赚钱，这是最重要的因素，也是影响融资的一个重要原因。有些项目可能是因为看不到盈利前景而推迟或考虑停产。至于增加产能的趋势，有实力的企业仍然能够抗周期，按规划进行扩产，并在周期过后得到比较好的回报。比如通威在2020年硅料价格极低时持续扩产，结果产能在周期过后得到了良好的回报。相较之下，竞争力不足的小企业难以度过短期困难，甚至有新兴的小电池片企业因不盈利而将企业卖给大厂。现在看来整个行业都在向下游扩张，那些只涉及单一环节的企业竞争力较弱，比起综合实力较强的企业来说，盈利前景较差。

Q：现在n型硅片的市场情况如何？顶尖企业在使用n型硅片上的盈利情况怎样？

A：目前整体来说，n型材料的电池片行业平均亏损在3到5分，但是做得好的企业或许可以保持不亏损。n型由于是新投产的，企业间的水平参差不齐，成本差异相对比较大。尽管电池片价格下跌，但有企业表明他们还能够维持盈亏平衡。一些大型企业通过在硅片价格高的时候少买，价格低时多买的方式来优化采购，维持较好的盈利状态。

Q：n型产品的市场占比预期是多少？出货量有具体预期吗？技术路线和价格变动会造成影响吗？

A：从目前趋势来看，明年n型可能会占比增加到70%，假设全球组件需求是500个GW，那么出货量可能在350个GW左右。n型产品中，HJT和IBC的占比相对较小，整体不超过5%。即使n型价格下跌，HJT和IBC的溢价能力依然明显，但由于产能提升速度不如TOPCon，总体来看明年HJT技术路线可能面临较大压力。具体到量化预期，目前没有详细数据，因为这部分在统计上通常和其他n型产品一起计算。

Q：目前光伏行业现状如何，产能可能会如何变化？在整个产能过剩和开工率不足的背景下，Heterojunction（HTP）技术项目与Topcon技术项目相比，议价能力和产能利用率情况如何？HJT在终端市场的竞争力如何？

A：光伏行业中，由于产能过剩，确实有部分产能暂停或可能取消。HJT(Heterojunction)技术相较于Topcon技术，我认为HJT会有更强的议价能力，但具体的开工率和产能利用率我没有研究过，所以无法详细回答。在终端市场的竞争力方面，HJT在海外一些成本较高地区的竞争力可能会更好，尤其是考虑组件效率更高和双面率提升等因素。但至少从国内角度看，HJT更多被视为示范性项目，并未成为主流。

Q：P型和N型一体化的成本分别是多少？未来几年光伏需求和价格的趋势怎样？电价改革对光伏电站投资影响如何？

A：我算过，目前按照60块钱的硅料计算，P型的成本约为每瓦0.90元，而N型的成本可能会高出约5分钱，大概是0.95至0.96元，包含税。对于2025年的需求，目前不好判断，但从政策背景来看，包括不少指标会延续到2025年实网，因此2025年可能会有小幅波动，总体趋势是稳定，以稳为主。至于电价改革，新能源市场的趋势对光伏电站的投资有一定影响，主要因素是供需问题而不是电价改革本身。

Q：明年N型组件的价格预期？逆变器的盈利情况如何？目前大型项目并网消纳的困难及送出线路配套建设情况如何？

A：我认为明年N型组件价格上半年可能会下降，因为许多P型产能会逐步退出，导致价格下降。下半年随着产能的减少及需求的提升，价格可能会恢复到更合理的水平。关于逆变器，我不是特别清楚详细的盈利情况，但是目前逆变器的价格确实比较低。大型项目的并网消纳并不容易，必须等待配套的送出线路和火电建成，如果不匹配，光伏项目需要等待。

Q：分时电价政策对分布式光伏项目会有什么影响？

A：分时电价政策的影响因地区而异，分布式光伏的发展差异性很大。国家会制定大原则，各省具体实施。部分省份如山东和河南等，因为分布式光伏占比较高，可能会先实行分时电价。其他省份将逐步跟进。预计各省的实施节奏不会一致，明年可能只有几个省份开始实施分时电价政策。