会议要点

1. 多元化发展稳健增长

永泰能源已形成煤电互补的经营格局，采取储能转型战略。前三季度原煤产量达954万吨，同比增长16%；发电量283亿度，同比增长0.6%。

前三季度实现主营业务收入222亿元，净利润16.24亿元，同比增长5.35%；扣非后净利润同比增长26%。

全年业绩预期将保持良好增长，得益于煤炭市场行情及电力业务的持续改善。

2. 布局储能产业链

储能板块战略：永泰能源转型储能，特别聚焦全焊液流电池，计划到2025年储能产业形成规模，2027-2030年全钒液流电池市占率超30%，成为储能行业全产业链龙头。

储能板块进展：上游钒矿项目和下游钒电池生产线建设进度顺利，预计明年下半年投产；甘肃敦煌项目预期占国内市场20%，张家港项目预期占国内市场10%。

资源获取与研发优势：通过股权并购增强上游资源，拥有五氧化二钒资源量158.89万吨；储能研究院成立，提升科研能力；与新加坡国立大学合作获得先进专利技术，提升钒电池竞争力。

3. 市场前景与挑战分析

公司有望再造一个低碳能源的煤炭板块，并实现内部煤炭与电力的一体化，提升公司核心竞争力。

短期内，煤炭供应可能因加大安全管理压力而出现阶段性紧张，但长远看，焦煤资源供需总体将保持紧平衡状态。

公司2024年产能规划目标为1,200万吨焦煤，与现有产能规模相当，但将争取进一步产能提升。

4. 扭亏、成本与市场展望

发电业务今年5月开始扭亏为盈，长期煤兑现率提升至80%以上，能控制燃煤成本在合理区间

装机容量保持现状，目前约为9吉瓦（897万千瓦），考虑与第三方合作适度拓展

容量电价政策出台带来正面影响，保障了燃煤电厂的稳定收益，对未来市场化改革有利

5. 新能源转型布局

永泰能源转型新能源：由于能源行业巨大变革，公司从21年起寻找新方向，22年重点转型到新能源领域，包括光伏、风电及储能等。

储能市场发展：储能被视为未来巨大市场，钒电池特别适合大规模储能应用；公司在上游资源及核心技术上行业领先。

钒电池投资前景：技术成熟，应用场景逐步拓展；市场空间大，特别适应发电及大型工业化储需求，有降成本潜力，公司具行业领先优势。

6. 布局储能新战略

永泰能源规划：以煤电为基，推动传统能源与新型储能双轮驱动，并计划在2027-2030年进入储能第一方阵，目标在钒液流电池领域成为龙头，实现储能产业规模与煤电产业规模持平。

公司优势：永泰能源在储能产业进行全产业链布局，掌握反电池(钒液流电池)核心专利技术，并在能量密度和热稳定性上具备竞争优势，与长沙理工大学和新加坡国立大学合作，强化技术领先地位。

资源端布局:针对上游资源端，公司计划获取优质资源，并且已有传统能源管理和团队人才优势，以便强化储能产业的龙头地位。

Q&A

Q：公司在实现内部煤炭和电力一体化方面取得了哪些进展？这对公司的核心竞争力有何影响？

A：永泰能源不仅可以实现再造一个碳能源的煤炭板块，还真正实现了内部煤炭和电力的一体化目标。这样公司的核心竞争力能够得到进一步的增强。

Q：如何看待未来几年国内煤炭供需情况？行业安全监管是否会加速行业出清？

A：国内煤炭从能源安全战略角度来看，始终是国家能源安全的压舱石。未来煤炭作为传统能源还有必然的市场需求。动力煤矿安全管理的加大有利于行业长期稳定发展，短期内可能会导致供应稍微紧张。总体而言，煤炭作为国家能源结构中必不可少的部分，未来市场肯定存在需求。

Q：进口煤炭，特别是澳大利亚和蒙古的进口，对国内供给有何影响？

A：虽然今年进口煤的量很大，特别是蒙古的进口量，但未来进口量将维持在一定水平。由于国内优质的焦煤资源逐渐稀缺，进口煤是必要的补充。整体价格市场我觉得会维持现在一个相对较好的水平。

Q：未来国内煤炭需求趋势如何？它和经济形势有什么联系？

A：国内外经济形势所带来的压力较大，但最近市场恢复迹象明显，在逐步恢复。随着国家宏观经济调控和对2024年经济形势的乐观预期，整个经济将复苏，煤炭需求也将逐步增加。即使当前需求相对较低，煤炭需求保持稳定，预期行业将保持稳定的供需关系。

Q：公司对于2024年煤炭产销情况的预期是怎样的？有新产能释放吗？

A：我们争取在现有产能规模上进行提升，目前产能大概在1200万吨左右，2026年榆林的海子滩将具备出煤能力。我们还在根据国家政策争取产能扩增，包括五个煤矿预计有120万到150万吨的产能的可能性。

Q：公司实现成本优势的主要途径是什么？煤炭盈利情况如何？

A：我们通过精细化管理节支降耗、内部检修设备复用、压缩不必要开支和智能化提高效率来控制成本。目前精煤生产成本大概600块钱左右，净煤利润可能在每吨400块钱左右。

Q：公司目前的发电成本处于什么水平？长期煤的兑现率和燃煤成本的控制有什么计划？

A：我公司目前自5月份开始，发电业务已经实现扭亏为盈。一季度时，由于煤价比较高，长期煤的兑现率逐渐提升，目前全年长期煤贡献率有望达到80%以上。我们的长期煤价格区间基本可以控制在770元每吨以内，对应5500大卡的热值。这样的兑现率提升有助于我们降低燃煤成本，并且整个电力板块可以实现整体盈亏平衡。

Q：公司未来在装机量方面有什么规划？是否会考虑扩展？

A：目前永泰能源控股的在建规模大约是9吉瓦，也就是897万千瓦的火力装机容量。鉴于自2021年以来电力行业面临的经营压力，公司计划在现有水平上保持电力板块规模稳定。未来我们不排除在现有电厂基础上与其他第三方合作，进行一定的拓展，但总体上会保持现有规模水平。

Q：电价市场化对永泰能源有什么影响？

A：国家近期推出的煤电容量电价政策，对于燃煤电厂而言，提供了一个发电量的保证，并有助于电厂保持稳定收益。未来电力市场改革加快推进，我们预计电价水平仍存在调整空间。容量电价政策也使得地方对电价可能进行调整，最近我们在江苏和河南签订了长期合同，具体内容还在确认中。从总体来说，容量电价的推出对燃煤电厂有利于长远发展，并提供电价基本保障。

Q：针对未来可能实施的碳税，永泰能源将如何应对？

A：我们在碳排放方面已经达到了国家标准。虽然煤矿本身没有太大的碳排放，主要是电厂的排放。不过，我们的燃煤机组都是高参数大机组，煤耗实际上低于行业平均水平。如果实施碳税，对我们实际上是有利的，因为我们的燃煤电厂在过去几年的碳排放核算下来是盈余的状态。

Q：公司作为传统能源公司转型储能的原因是什么？针对储能市场，公司具体有哪些规划？

A：公司从传统能源行业向储能方向发展是出于应对能源行业巨大变革和内生转型需求。从21年开始，能源行业经历了巨大的变化，传统能源未来趋势是转向新能源。作为传统能源企业，永泰能源开始寻找转型方向，21年集中稳定石化板块的运营，并从22年起，重点转向新能源领域。公司的新能源方向主要是光伏发电、风电、绿电以及储能和氢能。针对储能市场，公司经过市场调研和专家指导，认为全钒液流电池技术适合大型长时储能应用场景。公司基于电力行业多年经验，匹配全钒液流电池技术特性来进行布局，因其高安全性、适合大型长时应用场景，循环次数高，和全生命周期成本低的优势。目前公司已经在上游资源和下游核心技术上具备行业领先优势，钒电池业务已开始增加，预期市场发展前景非常巨大，特别是4小时以上的大型长时应用场景。

Q：钒电池技术路线的投资门槛和未来发展的空间如何？

A：钒电池技术经过10多年的研究，技术上已非常成熟，主要适用于发电侧、电网侧或大型工业化储能需求的场景。钒电池具备相对的技术壁垒，尤其在电解液成分和成本控制方面有技术含量。目前市场化的最大障碍是成本较高，但随着商业化的加快，成本有望大幅降低。永泰能源在核心技术方面具有行业领先优势，合作伙伴包括长沙理工大学和新加坡国立大学，拥有核心专利技术。公司对钒电池未来市场发展持乐观态度，因为新能源发电占比提升将推动储能应用场景日益扩大，对大型长时储能需求的增加，恰好符合钒电池的主要应用场景。

Q：公司目前的战略发展规划是怎样的，特别是在储能板块有何发展目标？

A：永泰能源目前制定的战略发展规划是以煤电为基础，以储能为重点发展方向。煤电板块作为公司的传统能源业务，目前年营收大约在300多亿，去年达到了356亿。对于储能板块，我们的目标是在2027年到2030年成为储能产业的龙头企业，特别是在钒液流电池领域。我们计划实现储能产业的规模与现有煤电产业规模持平。

Q：目前在钒电池领域能与永泰能源相抗衡的行业龙头有哪些？我们的竞争优势是什么？

A：目前，许多企业都加入了钒电池领域的竞争，其中技术领先并在系统集成上处于前列的有大连荣科，还有北京普能、上海电气和四川的伟力德等。铜钛股份和河钢股份等具有钢铁资源的公司在资源端有其优势。相比之下，永泰能源在钒电池行业中的竞争优势包括全产业链的布局，我们是为数不多的拥有全产业链企业之一。此外，我们还掌握钒电池核心专利技术，在技术上与长沙理工大学及新加坡国立大学的合作使得我们在能量密度和热稳定性上拥有领先优势。公司还有传统能源管理经验和人才优势，这些都支撑我们成为行业的龙头企业。

Q：关于上游资源的布局，尤其是钒资源，公司有何计划？

A：就上游钒资源的布局而言，我们会随着产业的不断发展来逐步获取优质资源。今年我们已经收购了一些资源，并且会继续考虑开发新的项目以支撑储能产业链的完善。