OCA 全球百亿级市场规模，国内需求呈大幅增长趋势。根据DataBridge 数据，2021 年全球 OCA 光学胶市场规模为 20.7 亿美元，2029 年将增至47.4 亿美元，2021~2029 年 CAGR 接近 11%。智能穿戴设备、汽车智能座舱、智能家居等新兴产业为触控显示屏市场提供增长动力，尤其是 AMOLED 柔性显示屏的使用比例逐步提升，单屏幕的 OCA 光学胶片使用量由 LCD 屏的1 片、提升到2 片、甚至3 片及以上。加上京东方、华星光电、天马微电子、维信诺等新建的AMOLED柔性屏生产线进一步投产放量，国内 OCA 光学胶的市场需求呈现大幅增长趋势。

OCA 行业门槛高，3M 等海外厂商长期主导。OCA 下游屏厂或终端往往设有严格的供应商选择标准，产品从认证到导入量产正常需要数月或数年的时间。自2007年 iPhone 3G 发布至今，OCA 光学胶的生产主要集中在3M的韩国、新加坡、上海金山工厂，三菱化学的日本工厂，日东电工的日本工厂，三星SDI 的韩国工厂等，国外企业长期掌握着 OCA 光学胶的分子聚合、无尘涂布等核心技术。OCA模切厂商展新股份的招股书显示，其 2020、2021 年从3M采购光学胶占光学胶原材料总采购额的 99.91%、99.23%，3M 的行业主导地位可见一斑。

显示技术升级换代，OCA 产品持续迭代。随着技术的进步以及为不断吸引消费者，消费电子行业保持着较高的技术更新频率。从屏幕的材质来说，主流中高端智能手机屏幕从前几年的 LCD 过渡到目前的 OLED；从屏幕的形状来说，有直面屏、曲面屏，以及最新的折叠屏等，不断演化；以及近年来随着中大屏显示面板技术的更新升级，液态 LOCA 水胶全贴合技术也在逐渐成熟。OLED手机屏，特别是可折叠手机屏用 OCA 光学胶相比 LCD 手机屏用产品的单价大幅提升。

斯迪克成立于 2006 年，2019 年在深交所上市。公司是一家专注于功能性涂层复合材料的专业涂布企业，是国内少数和同行业全球标杆企业（3M、日东、德莎）一样具备涂层材料自行开发、合成能力的领先厂商。公司主要产品应用于智能终端、新型显示、新能源汽车、电子元器件等领域，凭借高投入的“嵌入式”研发体系，公司已与多家国内外知名终端厂商建立了稳定的合作关系。

金闯、施蓉夫妇为公司的控股股东及实际控制人。截至2023 年中报，金闯、施蓉夫妇直接持有公司 38.14%的股份，并通过员工持股平台苏州德润和苏州锦广缘间接控制公司 2.28%的股份。

2018~2021 年，公司扣非净利润增速均高于收入增速。2018~2022 年，公司收入由13.46 亿元增长至 18.77 亿元，年均复合增长率 8.68%；扣非归母净利润由0.57亿元增长至 1.43 亿元，年均复合增长率 25.59%。2022 年收入和利润下滑，主要系第四季度外部环境的影响以及消费电子终端需求低迷。

苹果开启 MR 硬件迭代的新纪元。元宇宙是由虚拟现实（VR）、增强现实（AR）等技术构建的体验空间，让人们以全新的方式进行社交、娱乐、工作和学习。2014年，Facebook 收购 Oculus 将行业推向第一个高潮，三星、Google、HTC相继发布 VR 产品。2021 年是行业的高光元年，Quest 2 成为第一款销量过千万的VR设备，消费级硬件配置初成型；字节跳动收购 Pico，正式入局VR。2023 年6月苹果发布首款 MR 设备 Vision Pro，其强大的内容生态能力有望填补行业内容空缺。

AI 赋能内容创作与交互变革。AI 的发展也将推动VR/AR 进入成熟快车道，一方面 AIGC 可使用 AI 方式生成 3D 虚拟场景，降低制作门槛，提高制作效率。同时，AI 也推动了交互方式的变革，Meta 发布的 Quest 2 手部追踪2.0，在追踪连续性、手势支持和性能等方面实现了“阶跃式优化”；图像分割模型SAM可识别通过AR 眼镜看到的日常对象，并根据用户的注视点来显示物品的相关信息。

VR 出货量短期承压，新品推出及生态完善有助重回增长。据Wellsenn XR，2022年全球 VR 出货量 986 万台，同比下滑 4%；国内出货量121 万台，同比增长218%。2023 年上半年，全球、国内 VR 销量分别为 326 万台、28 万台，同比分别下滑36%、53%。随着 Quest 3、Vision Pro 等新品持续推出，内容生态逐步完善，行业有望恢复增长。Wellsenn XR 预计 2027 年全球VR 出货量将达4500万台，2022~2027 年 CAGR 将超过 35%。AR 相比 VR 基数较低，仍处于早期发展阶段，2022 年全球、国内 AR 出货量分别为 42 万台、14 万台，同比增长45%、133%。

品牌份额方面，2020 年发布 Quest 2 以来，Meta 就维持了VR 头显销量第一的地位；2022 年，Meta Quest 2 涨价以及新品定位非消费级，出货量同比下滑9%至790 万台左右；2023 年以来，Quest 2 产品老旧，销量持续萎缩，四季度发售的Quest 3 预计仍是存量用户更新升级。Wellsenn XR 预计2023 年Meta、PSVR2、Pico 销量分别为 500 万台、150 万台、50 万台，全球份额分别为63%、19%、6%。

Pancake 助力 VR 轻薄化，光学膜性能及贴合工艺是关键。Pancake 光学方案以轻薄、优秀的成像质量以及逐步成熟的量产工艺，未来3~5 年有望成为多数消费级VR 升级的首选光学方案。Pancake 光学模组主要由光学膜和镜片构成，核心光学膜包括半透半反膜（BS）、1/4 相位延时片（QWP）、反射式偏振膜（RP），以及偏振光片、OCA 光学胶、减反射膜、保护膜等。例如Quest Pro 采用两片式Pancake方案，BS 膜贴在靠屏幕透镜 A 的曲面上，QWP 膜与RP 膜则依次贴于靠近人眼侧透镜 B 的平面，图像源进入半反半透功能的镜片后，光线在镜片、QWP膜、RP 膜之间多次折返，最终从 RP 膜射出进入人眼。目前高质量的达标的RP膜和QWP 膜以 3M、旭化成等海外供应为主，加工环节的曲面贴膜工艺难度较大。