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文末有音频链接，大家可以边听音频边看纪要

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

 @王富贵008 

一、ccer交易是通过碳交易市场，协调高碳排企业及低碳排企业闲置二氧化碳排放量配额的过程。政府通过这个机制，促进企业进行技术环保升级改造，从而减少碳排放量，或者通过高碳排企业向拥有额外碳排放配额企业购买碳排放配额，来实现二氧化碳减排目的。由此延伸出两个终极目标就是碳达峰和碳中和的生态平衡愿景。

二、目前来说，纳入ccer标准范围的行业，有风电、光伏、生物质发电以及碳汇林业，这4个行业的项目较多。

1、从项目类型上来说风电占比最高，下来是光伏，这两项清洁能源加起来超过总ccer项目备案的50%，碳减排的效率也相当，我们根据公开信息整理了数据，大约1GW发电量减碳42万吨-136万吨，那么能为上市公司带来多少利润，大家可以按照上市公司光伏风电装机发电量去对应计算。

具体由于ccer的单吨价格现在争议比较大，我们按30元/吨计算，大约能为光伏风电的公司贡献4%-7%的业绩弹性。

2、生物质发电部分大致包含了垃圾焚烧发电、垃圾填埋气发电以及沼气发电，当然这个中间还有很多分得比较细的，比如民和股份早前还有个鸡粪发电，当时还有过cdm收入，还有生物质能源的，比如卓越新能的生物质柴油碳减排量也不少，属于细分领域，其他一般都是以垃圾燃烧为主，这部分我们计算出1GW大约减碳700-900吨二氧化碳，是减碳非常少的，这个是参考了部分招商的数据，得到的结论，所以大部分垃圾焚烧的企业ccer可能利润影响并不是特别大。

1）长青集团：根据长青集团的官方公告口径，计算出他焚烧秸秆发电的碳减排量远超普通垃圾焚烧，大概每30mw18万吨减排的数据，经此计算出，公司可能有潜在327万吨ccer可交易减碳量，根据一些资料数据推导出以农林废弃物例如秸秆为主的生物质能发电，对甲烷的减碳比例是很高的，而二氧化碳和甲烷的比例大概是1:2.75，所以推导出生物质发电中以农林废弃物为主的公司有一些是可以在ccer交易中获得实质受益，比较代表的就是长青集团。

2）百川畅银：垃圾填埋发电的龙头，装机量全国第一，公司在调研中也曾表态过成立初衷就是为了做碳减排交易，卖电只是后来为了公司生存的无奈之举，公司表示大约有600万吨/年的可交易减碳量

3、碳汇部分，主要分陆地碳信用和蓝碳信用

1）陆地碳信用包括林业碳汇、森林经营碳汇以及最新出台的草原碳汇这三部分。其中林业碳汇目前仅指以增加碳汇为主要目的的造林活动，像以经济收益为主要目的经济林，包括果数、桉树、橡胶树、苗圃林都很难被认定为林业碳汇，目前像福建金森的杉木就是比较符合条件的，另外类似岳阳林纸的我们经过一些第三方的资料补充也可以满足条件。森林经营碳汇，主要是指，规划经营森林的碳汇权，因为不是个人所有，所以只有经营权，像福建金森就接了一些林地的碳汇经营权，大兴安岭后续也应该会有专门的机构负责他的森林碳汇经营权。其他形式的陆地碳信用，如竹林碳汇、草原碳汇等我们目前掌握到的情况是都与林业碳汇大同小异，那么这个是陆地碳信用部分。陆地碳信用的计算方式大致是以林地亩数*每亩碳排放当量*碳汇交易价格来计算，这个公式中目前最大争议的还是碳汇交易价格，合理应在10-20附近。

2）蓝碳信用部分主要是以渔业碳汇、海洋碳汇为主。目前相对滞后，没有比较成熟的交易体制和机制，但是国外的很多机构经过检测蓝碳未来可开发的碳汇价值是远超林业碳的，目前还需要等政策出台，现阶段主要是畅想和一些个例情况。

三、我们在6月2号的公众号文章🔗《百倍欧洲碳价启示录 》里，通过欧洲碳排放价格的波动变化给出了一些自己的看法，我们认为交易所上线后ccer无论是在10-100哪个范围都不算太高，欧洲现在cdm价格已经在30欧元附近，和中国的情况有巨大差别，随着中国碳交易所陆续上线，中国也会拥有一部分碳交易的定价权，根据欧洲碳价百倍涨幅的这个历史情况，我们认为，未来中国碳市场的发展是非常可期的，碳价的逐步升值应该是一个比较确定性的事，随着之后除了电力以外，钢铁水泥等行业都被纳入进ccer，更高的碳价将对中国实现碳达峰、碳中和目标非常有帮助，以上大概是公社团队对CCER的研究，供大家参考交流。

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 @牵牛牪犇花 

方法论: 交易本质是分类和预测下采取对应的交易策略，但分类和预测有其对应的成立边界，交易者认知盲点和股市多维度运行的复杂性下必然有失败的概率，那么就要不断调整、修正判断并最终适应市场。

一、 周期论

周期论是一套理论体系，不同投资风格的人都可以根据自己的喜好来嵌入这个体系，在体系内部找到适合的位置进入这个市场。周期论两大要素：位置和逻辑。

1、位置。技术面上，市场呈现三个状态：上涨、下跌、盘整，盘整一般为上涨或者下跌趋势的中继形态，而上涨和下跌整个趋势周期又可大致分为初期中期末期，股价运行：穷则变、变则通、通则久、久则穷，循环往复。

2、逻辑。逻辑是人心指向。价格运动的背后是资金驱动，资金背后是人心，人心则因偏好而动，偏好包括 基本面、技术面、长短操作周期、模式（低吸、追涨、半路、打板）等等决定。

二、 大盘

大盘由板块组成，板块运行基于个股，因此大盘分析、判断是一个大盘、板块、个股的结构性判断，三者之间相互影响、相互约束，所以既要从整体推演局部，又要从局部反推整体，相互演绎、推导和验证。

1、位置，技术面看指数，主要包括（1）k线趋势位置定性（2）量能（3）筹码位置对应（4）结构性。周期不同的位置有不同的特征，先确立周期中的位置，然后根据这个位置的特征制定基本的操作计划。

2、逻辑，a股最大的基本盘就是疫情带来的天朝巨大历史机遇，大致几个方向，全球制造业基地、美元贬值人民币升值导致的天朝资产升值、内循环消费升级等。以前中美股市联动特征明显是因为都在放水，而近期联动减弱则是因为美元贬值、人民币升值。

三、当前大盘位置以及后市策略

1、当前位置及对应策略：

周三预判指数：从上涨变为盘整，对应期货策略：每天收盘多单和空单仓位一样，呈对锁状态。第二天，逢低平空单，逢高平多单，赚震荡的钱。

通达信平均股价指数：突破状态，刚突破回踩动作。判断现在是在大牛市下的盘整。对应策略：逢低做多，逢高做低。辅助情绪指标判断牛市级别下回踩深度。

情绪指标：本周短题材多，无赚钱效应。预判下周会有情绪宣泄。故等情绪大宣泄之后平空单。

2、后市策略：

核心资产板块，短期新高或前高位置，短期视角下风险大，难有超额收益。科创板板块和ST板块，长周期下跌后的反弹，性价比高。

故盘整下低位板块性价比最高，比如科技、科创、ST等。同时注意新出现的题材板块。

未来等待新逻辑或者新板块出现，再升仓位或抬高预期。

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 @JASONXJC 

策略分析的简单框架：

1、市场涨跌的根本取决于市场中上市公司企业盈利的情况包括盈利本身以及盈利变化的趋势，而决定上市公司总体样本盈利变化的是经济周期、科技周期等因素在内的宏观因素。盈利趋势的变化与估值的匹配程度大体决定股市运行的大体方向。事件的分析需要落脚盈利预

测预期变化和流动性预期变化。指数对宏观基本面的反应基本是比较有效的。

2、流动性对股市的影响主要分三条，第一方面直接影响入场资金的交易，第二方面可能作为经济的先导指标对经济产生影响，第三方面对同样事件引发的趋势的波幅产生影响。盈利和流动性决定风格的变化，一般而言，经济较好情况对应盈利水平会较高，流动性会相对偏紧，风格偏向周期；而经济压力较大的时间段可能流动性又会相对偏宽，风格偏向成长。

3、在大势向上格局下，从盈利、估值、确定性估算性价比选择进攻方向，资金会自发向最好的方向流动，“股性”因时而异，因势而异。

4、中国经济仍然处在高质量发展过程中，经济活力较强，人民生活水平日益提高，每年总是有前景远大的行业可以支撑起市场为市场贡献热点，外资与居民的增量资金持续入市，长期慢牛行情延续。

行情回顾：

1、年初基金发行热度很高，核心资产受到追捧，随后拜登基建计划预算超预期，疫苗接种逐渐加速，全球债券收益率纷纷从底部走出趋势行情，二季度迎来地产基建开工旺季，消费环比向上，同时出口保持旺盛，信用收缩影响还不明显，形成经济环比向上叠加货币宽松的格局。

2、在GDP同比增长, 流动性宽松的背景下，小票很多是有业绩但没有人买，小票这个拐点他就在这个时候形成，如2015年9月特力a、2017年贵州燃气，市场风格他就从这个核心资产转向了这个流苏的那个小票，就形成了新一轮的周期。

3、5月成长股渐次启动，二线白酒、医药CXO、锂矿、医美都有表现，赚钱效应与七一建党相互加强，逐渐酝酿行情加速，创业板指数走出趋势行情。成交量放大，存量仓位走高，技术面的强信号使得进来的资金不愿意走，导致跌不下去，增量资金有但不充裕使得板块整体呈现轮动节奏，风险偏好高涨又使得题材股、次新股赚钱效应良好。

七一及未来

1、建党100周年临近，国内流动性总体宽松，维稳预期犹在，6月下半月半年报预告逐渐增多，存在一些行业半年报业绩有比较好的展望，碳中和一些政策预期可能落地也将对题材行情形成支撑，业绩方向可能受到关注。

2、海外三季度可能酝酿风险，但A股存在较多低估值标的，不影响国内经济基本面，A股与美股相关性处于低位水平；四季度关注基金新发推动核心资产趋势性上行，预计2021年下半年行情总体向上。

3、当前阶段市场主要矛盾包括美联储货币政策、国内货币政策、大宗商品上涨空间、企业盈利的变化等，目前来说，根据美联储的政策框架，实现比较充分就业时间仍比较长，而就业比通胀更受到美联储关注，意味着不会过早收紧政策。

4、七一行情的来由源自于对经济、货币环境的总体认识，（经济好、盈利强、海外国内货币双宽、估值有消化）在变量落定的时间点形成标志性阳线，在市场认识由浅入深过程中趋势逐步向上。

提问：张坤产品放松限购的消息在市场热议，请问今年基金数据对比去年峰值有什么样的变化？

张坤放松限购的是QDII（亚洲地区）基金，和国内关系不大；随着注册制落地、新股发行等因素，市场需要源源不断的增量资金，基金入市是大的趋势，全年银行渠道同比增长大概50%左右，前几月有过地量发行，今年下半年发行总量要比去年多很多

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 @产业趋势 

一、医疗器械（8）

迈瑞医疗、鱼跃医疗、乐普医疗、华海生物、楚天科技、大博医疗、凯利泰、三友医疗

二、化学制药（4）

恒瑞医药、复星医药、上海医药、华海药业

三、中成药（2）

片仔癀、云南白药

四、医药研发及生产外包（6）

药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成、药石科技、昭衍新药

五、医疗服务（3）

爱尔眼科、通策医疗、卫宁健康

六、诊断（7）

安图生物、华大基因、迪安诊断、透景生命、润达医疗、利德曼、凯普生物

七、疫苗生物（9）

长春高新、沃森生物、康泰生物、智飞生物、我武生物、天坛生物、金赛药业、华兰生物、博雅生物

八、医药分销、零售（4）

益丰药房、老百姓、大参林

九、其他细分龙头（65）

详细介绍一个即将上市的公司：纳微科技

6月11日申购在科创板上市。根据招股书披露，高瓴资本、红杉中国基金、华兴资本和药明康德等知名投资机构入股，拥抱颠覆式创新的公司，是每一个投资者都感兴趣的。

1、稀有性品种 ，突破进口垄断

纳微科技是一家专门从事高性能纳米微球材料研发企业，是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一。

下游用途广泛，比如在医药领域，功能性多孔微球几乎是所有生物药和天然药分离纯化过程中不可或缺的材料；也是药物质量检测用色谱柱核心填料。同时，微球作为药物缓控释的载体可以减小药物的毒副作用，增加药物的有效性。

长期以来基本依赖进口，成本长期居高不下，而且被列为35项“卡脖子”技术之一。全球色谱填料大半份额由大型厂商供应，市场份额前三名分别为美国、日本、美国的企业，市占率对应35%、8%和7%。微科技自研的单分散色谱填料/层析介质打破了国外少数公司对相关技术和产品的垄断。

在资本市场，具备稀有性特点的公司总会被赋予较高的估值溢价，比如去年上市医美第一股：爱美客，掀起了去年至今A股的“医美风”。

2、财务数据透析成长密码

据招股书披露，2018年至2020年，公司实现归母净利润1465.99万元、2342.61万元、7269.28万元，年复合增长率为122.69%。

结合在手订单情况， 2021年1~6月，预计公司可实现扣非净利4200万元至4600万元，同

比增长110.97%-131.07%。

同时，公司净利率2018-2019年在16.60%左右，2020年该数据飙升，达到35.56%。维持高研发投入占比，近几年纳微科技研发投入占比累计达到21.28%。

生物制药行业的进步、单抗药市场的显著发展，都成为刺激色谱产品需求增长、推动色谱行业市场发展的积极因素。纳微科技新建的常熟生产基地于2020年12月开始试生产，公司将迎来高速成长期，实现市场份额和品牌影响力的大幅提升。

3、小结

纳微科技董事长说道：“很多“卡脖子”技术往往都是技术门槛极高，不是靠短期砸钱砸人可以突破的，而是要砸时间，纳微提前十多年就开始准备相关技术和产品，今天才有机会可以替代进口。

作为拥有突破国外垄断潜力的创新型企业，同时又具备资本市场价值稀有性的特点，支撑纳微科技估值溢价的优势。

提问：在贸易缓和的前提下，我国疫情可控并逐渐消除的基础上，医药行业分支中哪几类更有市场，行业预期差。

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 @鸭哥 

1、目前国际形势

目前美元体系是世界的平衡体系，美国通过印钱收割全世界的韭菜，并通过军事力量、小弟力量、宣传力量来维护这个体系。军事力量无需多说，小弟就是目前的发达资本主义国家，主要分布在欧洲，在东亚有日韩，澳洲2狗，以及中东的石油国家，中东代理人以色列。这一系列小弟，可以分到净值最高的产业，做最少的事，得到最多的钱。比如LNGC，天然气要在零下183度的情况下被运输，这样的船技术难度超级高，价格也动辄几亿美元，全世界能造的也没有几个，我们能造，但毛利率也就5%左右，而且随着钢材涨价，这个毛利都不一定能维持，法国的GTT公司，什么也不用做，可以获得一艘LNGC 20%的利润，因为他有LNGC的专利。这就是老牌资本主义国家现成的优势。

2、我国崛起之主动出击

我国的崛起正在打破这个格局。目前来看，我们有两大方向的动作，一个是主动出击，一个是被动防御。我们使用3个武器是——新能源、新传播、打压五眼联盟。

（1）新能源：

石油是绑定美元的，使用新能源不仅可以冲击石油美元体系，也是一项全新的产业和技术，目前新能源产业可以大致划分为新能源车和相关产业链、光伏能源和相关产业链、风电能源和相关产业链、核电能源和相关产业链，这些都是未来冲击世界体系的重要工具，哪怕产业集体处于高位，那么如果有情况遇到价值回归，机构和基金等一定会第一时间去配置。

（2）新传播：

新传播是一个最近提出的但酝酿许久的概念。长久以来，我们建立的网络其实都是我们的大局域网，谷歌，facebook都进不来，因为他们的宣传机器实在太强大。彭博社、facebook，其实都是犹太传播社，他们宣传的所谓同一价值观其实一度忽悠过不少中国知识青年，直到最后新冠测试出真正强大的政体，这个渗透才有了收敛。抖音和tiktok可能是传媒反击的一个拐点，世界上有我们的声音才是对的，有和我们实力匹配的声音才是正常的，这应该是管理层从这次新疆棉事件得出的结论。

（3）打压五眼联盟：

成员国包括美国、英国、加拿大、澳大利亚和新西兰，起初是为了反抗纳粹的进攻设立的，但是到了现在，成为了维护美元体系的急先锋，而首当其冲的就是澳大利亚。

袋鼠国700万平方公里，整块大陆地广人稀，地下却都是宝贝，煤炭、铁矿、锂矿等都是应有尽有，来自澳大利亚的铁矿，不仅品相较高，荒漠里的机械化露天开采成本也极低。在中国对其铁矿形成依赖后，澳大利亚一边在国际上替美国出头，撕毁一带一路协议，到处咬人，还配合炒作铁矿价格，令中国损失名誉和财物，但是能奈何？用自己品相极低的铁矿吗？国内的高炉受得了吗？那么买遥远的巴西淡水河谷的铁矿吗？运费吃得消吗？所以人家嚣张是有道理的，你能奈我和？

那么我们有没有办法去反制澳大利亚呢？有两个方式，一个是用非洲的铁矿替代，另一个就是更新冶炼技术，可以用品相低的铁矿做出同样的钢铁，顺便碳中和。最近新技术革命的风声也是一吹再吹，为什么盐湖提锂技术和云母提锂技术重新回到视野？为什么创造了巨亏记录的st盐湖要重返A股？为什么曾经搞不下去的山东墨龙，港股从5毛被炒到了10块？都是有这个因素在里面。A股最大的特色就是要讲政治，预判大型的转向和策略变更，是抓住机会的其中一个重要环节。

3、我国崛起之防御和分化

国家和国家之间，只有永恒的利益，没有永恒的盟友。目前我们的策略是——主动防御，用碳说话；主动分化，疫苗开道；暗中分裂美元体系，用数字人民币结算；大力发展内循环经济，给自己留一条国际形势完全恶化之后的后路。这几个路子简单来说就是，碳中和、疫苗产业链、数字人民币、内循环大经济。

4、总结

我国必然会崛起，但是不会一帆风顺，我们使用新能源、新传播、打压出头鸟的方式主动出击，通过碳中和、疫苗、数字人民币、内循环大经济去防御和分化。这是我对未来一些炒作方向的个人理解，谢谢大家。

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 @007 

之前钻石是有收藏价值的商品，目前人类已经可以模拟类似火山口的高温高压环境，规模化制造钻石，培育钻石和天然钻石在物理层面完全一样。

现阶段全球天然钻石的原石市场大概5000亿人民币，培育钻石目前渗透率约3%，成长的速度却超过100%。

根据原石大小，培育钻石与同等级的天然钻石相比，价格仅仅只有其20~30%。

培育钻石在行业上与医美、电子烟非常类似，具备低渗透率、高成长性、高毛利率的特点，培育钻石原石企业与电子烟的制造企业思摩尔都属于重资产的ToB属性，但是消除了电子烟政策、税收和技术路线的风险，因此合理估值在60~80倍。

大国争端下，我国每年进口天然钻石都是上百亿美元的外汇，培育钻石的发展有助于减少外汇流出甚至为国家创造外汇。

消费者市场对珠宝的意识已经从奢侈品，收藏品变成了一个商品，这点重大转变是培育钻石崛起的重要理由之一。

千禧一代更尊崇女性自我犒赏和“宠爱自己”，看重设计感、文化感、独特性，没有被天然钻石洗脑，更追求环保，消费者断代清晰，是培育钻石的消费主力。

原石未来我国的占比在50%-70%，行业呈现高毛利高净利的状态，毛利在60%左右，净利在40%左右。

今年行业爆发，主要原因是国内厂家高温高压的技术提升，良品率的提升攻克了大克拉钻石的难关，之前出口到国外以一克拉以下的碎钻为主，现在慢慢出口三克拉六克拉这种。

未来五年国内培育钻石市场大概300多亿，高温高压以中南、黄河加力量钻石为主，供应量也已经被巨头锁定了。

提问：

问：人造钻石与天然钻石的品牌忠诚度、营销区别，接受程度上能被大范围接受吗？

答：欧美最近两年先爆发，是因为消费降级，他们的消费习惯是逢年过节就会送饰品，培育钻石价格只有天然钻石的20—30%，在饰品化之后，产品的广度会更广。

之前我们一直认为钻石的市场在婚戒，但培育钻石饰品化会带来更广阔的市场。另一方面，千禧年一代起来后，一二线城市的可能会买大克拉的培育钻石，还有一方面是，原先三四线没有买钻石戒指的习惯，现在培育钻相当于是消费升级，代替了之前的需求。

说明：

本次语音会议采用提前邀请制，所以发言嘉宾准备的部分挖掘的行业和个股或已有所表现，所有的发言都不是推荐大家去进行股票买卖，请大家不要去盲目采信任何的观点，把我们的会议分享当做是获取信息的来源之一，独立思考、理性鉴别，研究共享茁壮成长！

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会议时间：

6月11日 星期五晚20:00-22:00。