工程机械观点更新 ∶专项债对挖机需求具有延迟影响-韭研公社

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工程机械观点更新 ∶专项债对挖机需求具有延迟影响

王小明

长线持有

2021-08-07 12:33:10

工程机械观点更新 ∶专项债对挖机需求具有延迟影响，静候工程机械需求逐步回升【天风机械】初步统计，2021年7月销售各类挖掘机17.345台，同比下降9.24%，国内（含港澳）12.329台，同比-24.1%，出口5016台，同比+75.6%;1-7月累计销量241，178台，累计增长27.2%，国内206，029台，累计+19.7%，出口35，149台，累计增长102%，从结构来看，7月小中/大控分别销售6813/3576/1940台，同比减少-25%/21.1%/26.49%。我们预计三季度仍为行业淡季，四季度销量有望触底回升∶ 根据我们之前的判断，7-8月仍为销售淡季，部分项目仍未开始动工，开工小时数没有明显上升，预计专项债下半年陆续发放后，根据我们之前的测算，专项债对中挖需求有6个月的延迟影响，预计明年上半年备库存需求将带动销量在四季度后逐步复苏。展望全年，我们对挖机销量保持11%-16%的增速预期∶ 1）根据目前市场观测，6月开始停工的北方煤矿有望开始复工，部分地区中大挖开工率开始复苏; 2）根据基建项目布局情况，以及对主机厂和液压件厂调研，预计四季度备库存需求明显，排产水平有望环比大幅提升，工程机械板块四季度翘尾趋势明显; 3）全年出口需求和销量增速提升明显，海外市场份额仍有较大提升空间，投资建议∶ 继续重点推荐三—重工（自身Alpha抵御行业下行，数字化助力降本增效、提升综合竞争力，国际化凸显成长属性）、中联重科（后周期行业高景气度延续，新兴业务多点布局，估值有望重塑）、恒立液压（产品内生增长性极强，液压件产品全方位替代进口品牌）。详细数据库欢迎联系对口销售或天风机械团队。联系人∶朱晔/李鲁靖/刘思贝

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