己二腈国产化带动己二酸需求，保障公司扩能所需原材料 中国化学近期公告己二腈的上下游装置丙烯腈和己二胺分别顺利投产，离解决“卡脖子“的己二腈国产化难题 更进一步。

随着关键原材料突破，国内尼龙66未来规划产能超400万吨且不断涌现，有望带动己二酸产销大 增并增加副产物混合二元酸供应。后者正是公司主要产品混合二元酸二甲酯的重要原料，公司抓住战略机 遇先期扩能6万吨。

 21年业绩高增长，主业高景气 公司21年营收23亿元，同比+92%，归母净利3.6亿元，同比+128%。二甲酯销量增速提升至21%，显著高 于18-20年的6%-7%。

随着未来持续扩能，二甲酯作为环保型高端溶剂有望替代易残留有毒性的高沸点溶 剂异佛尔酮等，需求增速较快且潜在市场空间达百万吨级。

二元醇量价齐升：21年销量3万吨，同比 +52%，毛利率从20年的19%修复至24%。二元醇主要为1,6-己二醇(HDO)，应用于聚氨酯领域的耐磨和耐 腐性比传统BDO更优，未来有望替代BDO部分份额。

 储备项目丰富，未来成长性充分 

（1）聚碳酸酯二元醇项目一期2000吨预计22年底建成投产； 

（2）3.5万吨受阻胺类光稳定剂项目预计23年底投产； 

（3）二元酸二甲酯扩能6万吨和二元醇扩能3万吨预计于2023至2024年陆续投产。 

（4）太阳能电池正极用单晶银粉项目积极推进，列入22年山东重点项目。 主业高景气叠加储备项目陆续释放，未来2-3年主营利润有望进一步翻倍起步，龙头地位加强且产业链不断 延伸，成长性极强。 盈利预测和估值 预计22至24年归母净利分别为4.74、6.05、9.29亿元，EPS分别为3.64、4.65、7.14元，目标价维持67.5 元，维持“买入”评级。