光弘科技(300735):

①，汽车零部件--法雷奥全球供应商，汽车电子蓄势待发，将开辟第二条成长曲线。2021年公司成功获得汽车零部件供应商法雷奥的全球供应商资质，汽车电子业务蓄势待发，有望进入快速发展阶段。

②，华为汽车--公司与华为合作紧密：除手机及全场景智慧生活领域外，公司还为华为提供车载通讯模块等制造服务，且积极与华为汽车项目相关部门展开合作。

③，荣耀手机—EMS业务：公司的主营业务为专业从事电子产品的PCBA和成品组装，并提供制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务(Electronic Manufacturing Services，EMS)。EMS模式是全球电子制造行业盛行的业务模式，其产生和发展得益于全球专业化分工背景下电子产品制造外包业务的推动。。据MMI数据，2021年公司全球在EMSTop50排第38名。公司的主要客户包括华为、小米、荣耀、华勤技术、闻泰通讯和龙旗科技等知名品牌商或ODM企业。公司主要采取来料加工模式，原材料成本占比低，公司毛利率显著高于同业，盈利能力表现优异。

荣耀公司突围将助公司手机业务重回高增长。受外部因素影响，公司原有大客户华为市场份额下跌，公司引入荣耀和小米等客户弥补华为缺失份额。荣耀自华为独立后，2021Q3国内市占率18%，排名国内第三，全球第六。2021年荣耀相继发布荣耀V40、荣耀50及荣耀Magic3系列，全产品线布局提升品牌影响力，荣耀的强势发展预计将助公司手机业务重回高增长。

原华为市场份额尚未完全释放，荣耀有望持续突破。根据Canalys，2021Q1华为在国内尚有16%市占率，2021Q2华为开始跌出前五。相较Q1，除荣耀外，其他国产品牌市占率在Q2和Q3并未有较大幅度提升。受供应链缺芯等因素影响，品牌厂商新机发布节奏放缓，原华为市场份额尚未充分释放，继承了华为研发团队的荣耀，市占率有望进一步突破。

随品牌客户布局海外市场，产能扩张保障成长。印度是目前全球手机增长最快市场，2021Q3中国手机品牌市占率超71%，小米连续16季度排名第一。印度政府频繁提升手机进口关税，促使中国厂商在印度设厂，公司于2019年收购印度光弘，2020年和2021年相继设立越南光弘和孟加拉光弘，有望与品牌厂商在海外深度合作。国内方面，光弘三期于2021Q2开始启用，达产后将新增5G智能手机4200万台/年。

④，与小米手机的EMS业务。小米手机的销量增长很快，根据Counterpoint的数据，2020Q2小米全球出货量仅2650万台，2021Q2增长到了5300万台，全球市占率第二。公司从2020年10月与小米开始合作，成立小米项目专项部门跟进小米手机各项业务。在小米驻场团队及公司团队共同努力下，小米项目保质保量达标交付，小米手机3月生产出货达100万台。我们认为小米手机的导入为公司提供了新的增长动能。

⑤,光弘科技POS机电子设备业务：主营业务包括汽车车身电子控制系统、第三代及后续移动通信系统手机及其配件、电脑及其配件、 LED灯及其配件、数码相机、GPS系统产品、 POS刷卡机和网络交换设备及其配件（涉限除外）。

⑥，今年9月份公司董事高管以13.28元，13.34元价格增持公司股票：彰显对公司未来持续发展的信心所作的决定。目前公司运转良好，各项业务发展顺利，公司管理层将继续为公司稳健发展勤勉尽责，以更好的业绩回报股东。

⑦卖方机构（首创证券）盈利预测：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为3.98/5.97/7.07亿元，对应11月23日股价PE分别为27/18/15倍，维持“买入”评级。