目前市面上的各大厂商尚无法规模化量产全长且具备三螺旋结构的重组胶原蛋白。当前各大厂商还在通过分子自组装或添加交联剂以改善重组胶原蛋白支撑性，实现“曲线救国”制备三螺旋结构的胶原蛋白时，江苏吴中闷声干大事，通过引进美国基因工程编辑技术（全球首家），以及南京东万CHO细胞体系表达技术（国内首家），包揽了市面上最核心的两项“制备具有全长三螺旋结构的重组胶原蛋白技术”，并进行规模化量产准备。

当前重组胶原蛋白赛道尚处于发展初期，未来能在兼顾量产能力、生产成本和产品稳定性的前提下制备具有三螺旋结构的胶原蛋白产品的江苏吴中有望在激烈的市场竞争中占据垄断地位。

当下制备重组胶原蛋白的最大瓶颈：量产全长且具备三螺旋结构的重组胶原蛋白！

重组胶原蛋白在设计、生产制备、终端应用开发等环节具有较高壁垒，所以只能率先在医美领域展开应用，

1. 在美容护理领域，目前重组胶原蛋白医美填充剂由于缺乏三螺旋结构，其机械/力学性能、以及相关物理化学性质偏弱，因而不具备足够的支撑性，仅在水光等领域的美白、养护等方面大量使用。

2. 在医美填充剂领域，全长且具备三螺旋结构的胶原蛋白明显优于单链胶原蛋白片段，当前各大厂商只能通过分子自组装或添加交联剂以改善重组胶原蛋白支撑性，实现“曲线救国”。

             目前各大厂商尚无法规模化量产全长且具备三螺旋结构的重组胶原蛋白

可以说，目前由于重组胶原蛋白制备技术限制，影响了重组胶原蛋白在医疗领域的应用。

全长且具备三螺旋结构的胶原蛋白具有良好的支撑性及生物活性，无论是在被吸收前作为形成新组织的骨架，还是成为宿主组织的一部分，都成为细胞与组织正常生理功能整体的一部分，因此胶原蛋白在止血、烧伤、眼科疾病治疗、组织工程应用等严肃医疗领域用途广泛。甚至可应用于心血管支架修复，以及多种免疫性疾病和特定的癌症治疗。

随着江苏吴中全长三螺旋结构的重组胶原蛋白生产落地，未来不止是可以在医美领域进行应用，在医疗领域有着更辽阔的应用空间，对应的是医疗市场千亿份额，有望实现重组胶原蛋白应用领域大破壁！市场前景广阔！

江苏吴中 高筑重组胶原蛋白技术壁垒 占据垄断优势

1. 江苏吴中从美国G公司引进具有三聚体结构的重组III型人胶原蛋白生物合成技术。技术“遥遥领先”且已具备大规模量产能力，实现重组胶原蛋白应用领域大破壁！推动胶原蛋白应用领域市场空间持续上行。

G公司为一家位于美国加州的新药研发公司，专注于新药靶标、重组蛋白和单克隆抗体及小分子化合物等领域的新药研发。G公司从事重组胶原蛋白的研究已经超过5年，掌握重组人胶原蛋白合成技术，吴中引进该技术通过基因工程编辑成功表达具有天然全长三聚体结构的III 型胶原蛋白序列，使重组III型人源化胶原蛋白在合成过程中形成更牢固、支撑性更好、更加不容易分解流失的胶原蛋白结构，持久力更强，目前该项技术已经实现交接，正在中凯生物制药厂进行工艺优化和做好规模化量产准备。

2. 2023年10月，吴中美学与南京东万生物公司达成技术合作。吴中美学取得东万生物重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权。该胶原蛋白通过CHO细胞体系表达，并由中国食品药品检定研究院出具的检测报告认为其具有胶原蛋白三螺旋结构。

南京东万生物利用哺乳动物细胞体系初步突破三螺旋结构。哺乳动物细胞表达的重组蛋白往往具有活性高、更接近天然蛋白和正确的高级结构等优点，因此被广泛用于高端生物制药领域。东万生物通过哺乳动物细胞体系表达的重组胶原蛋白，已获得中国食品药品检定研究院出具的三螺旋结构检测结果，后续吴中联合南京东万生物将在产业化规模扩大方面持续探索。

 3. 公司委托东万生物基于该重组人胶原蛋白原料开发相关III类医疗器械产品。

吴中美学与东万生物计划共同推进全球首款基于重组I型人胶原蛋白的医美植入剂产品的临床研究，此次合作也将使得江苏吴中能够利用南京东万生物的哺乳动物细胞表达技术生产重组胶原蛋白。

4. AI+医药研发：江苏吴中运用AI驱动的III型胶原蛋白的开发

公司依托中凯生物制药厂的研发和产业化基础，深度布局重组胶原蛋白领域，并通过多元化手段积极引进外部的前沿技术。2022 年 7 月，吴中美学与浙江大学杭州国际科创中心成立了“生物与分子智造平台-吴中美学重组胶原蛋白联合实验室”，开展重组胶原蛋白创新型研究。联合实验室创新性地使用AI驱动的蛋白质设计技术和高通量生物铸造装置进行重组III型胶原蛋白的开发。

 联合实验室创新性地使用AI 驱动的蛋白质设计技术和高通量生物铸造装置进行重组III 型胶原蛋白的开发。相比于传统的开发路线，该AI驱动的IT-BT融合技术极大地缩短了胶原蛋白的开发周期，为定制化、个性化的可编程化胶原蛋白开发奠定了技术基础。

全长三螺旋结构的重组胶原蛋白将推动应用领域市场空间持续上行

1. 医用敷料领域：

三螺旋结构的重组胶原蛋白通过合成生物技术制备的小分子重组胶原蛋白不仅改善了胶原蛋白的稳定性及活性，且更易透皮吸收，2022年公司创立首个重组胶原自有品牌“婴芙源”，产品主要为重组胶原蛋白生物修复敷料，为后续重组胶原蛋白产品打下良好的市场基础。2022年，公司创立首个重组胶原自有品牌“婴芙源”，率先上市的产品包括重组胶原蛋白生物修复敷料X型及M型。

（1）X型：重组III型人源化胶原蛋白纯度高，过敏率低，且胶原蛋白浓度含量更适合亚洲肌肤；原料运用的脂质体包裹技术，粒径均值250nm左右，水溶性好，让产品的吸收力更强。

（2）M型：在治疗完成后的修复、抗炎和锁水方面有着显著效果。两款产品搭配使用效果更佳。婴芙源作为吴中美学的首个重组胶原蛋白品牌，为吴中美学下一步上市的Aesthefill童颜针等医美产品在国内市场发展打下良好铺垫。

2. 医美注射剂领域：

和东万生物合作的2款重组III型胶原蛋白产品已完成实验室开发，预计明年进临床，预计26-27年取证。

3. 防脱生发领域：

根据研究结论，XVII型胶原蛋白是基底膜半桥粒的核心成分，主要位于毛囊球部的毛囊干细胞以及表皮和真皮连接处的表皮干细胞中，通过调控XVII型胶原蛋白的表达、减少XVII型胶原蛋白的流失可能是预防早白脱发的有效方法之一。根据国家卫健委的数据，我国有超过2.5亿人饱受脱发困扰，30岁以下占近70%。庞大的脱发群体以及持续增加的市场需求推动了防脱生发市场的繁荣，XVII型胶原蛋白产品在该领域的应用前景。

4. 男/女性私密领域（大JJ概念）：

重组III型人源化胶原蛋白技术，约为人体天然胶原蛋白活性的2倍，氨基酸序列的重复单元与人胶原蛋白氨基酸序列核心功能区相同，生物相容性好，携带164.88°柔性弯曲三螺旋基因芯片，具有易透皮吸收的特点，可促进弹力蛋白损伤修复，可上调血管内皮生长因子（VEGF）的表达，对于局部组织的再生有重要意义。维持男/女性生殖系统健康和功能等方面发挥重要作用。

5. 严肃医疗领域：

胶原材料无论是在被吸收前作为形成新组织的骨架，还是被吸收同化进入宿主，成为宿主组织的一部分，都与细胞周围的基质有着良好的相互作用，表现出相互影响的协调性，并成为细胞与组织正常生理功能整体的一部分，因此胶原蛋白在止血、烧伤、眼科疾病治疗、组织工程应用等严肃医疗领域用途广泛。目前由于重组胶原蛋白制备技术限制，严肃医疗领域产品大多使用来源于动物组织提取的胶原蛋白，如益而康的胶原蛋白人工骨和海绵、奥精医疗的I型胶原蛋白人工骨等。未来随着技术不断发展，重组胶原蛋白在严肃医疗领域的应用潜力值得期待。

吴中重组胶原蛋白市场空间/利润测算

根据弗若斯特沙利文数据，2021 年中国胶原蛋白产品市场规模达287亿元，2017-2021年CAGR为31%。预计2027年中国胶原蛋白产品市场为1738亿元，2021-2027年CAGR为35%。

渗透率：2017年重组胶原蛋白市场渗透率仅15.9%，2021年渗透率为37.7%，预计在2027年重组胶原蛋白将达到62.3%的市场渗透率，市场规模也将达到1083亿元。

江苏吴中在兼顾量产能力、生产成本和产品稳定性的前提下制备具有三螺旋结构的胶原蛋白产品，有望在激烈的市场竞争中占据垄断地位。2026/27年公司胶原蛋白业务顺利获批后将快速放量，预计贡献超50亿元/年的营收，按照同品类90%毛利，60%的净利率测算，该业务每年将新增30+亿元利润！

盈利预期与估值

重组胶原蛋白下游应用持续扩张 ，行业处在快速成长阶段，公司近年来在医美业务上做上下游全产业链布局， 产品/技术布局领先， 有望充分受益于行业扩张红利 。

从公司医美板块业务领域看 ：

Aesthefill童颜针系列有望保持较快的业绩增长，公司在电话交流会中透露Aesthefill童颜针2024年销售目标为10万支，年底覆盖500-600家医美机构，海外对标台湾地区：22年3万支、23年5万支，保持着快速增长；部分受限于产能问题，全球销量23年仍保持20万支+的水平。24年海外新厂马上投产，产能预计在大几十万到100万支，主要考虑储备中国市场销售。

2024年10万支童颜针，按照中高端同品类均价1w计算，Aesthefill将为公司24年带来超10亿的营业收入，贡献6亿+的净利润（按同品类产品60%净利率测试）！对应目前pe不到9x ！！！涉及医美上游高端针剂的可比公司爱美客、锦波生物2024年的PE范围为30~50x，给予公司2024年PE为40x，对应市值为257亿元，剑指医美龙头交椅!！

中长期伴随新的三螺旋结构的重组胶原蛋白型应用开发及医疗领域管线落地 ，公司将具备快速增长的潜力，2026/27年公司胶原蛋白业务顺利获批后将快速放量，预计贡献超100 亿元/年的营收，按照同品类90%毛利，60%的净利率测算，该业务每年将新增60+亿元利润！医美板块合计将为公司贡献每年超60亿+营收，不低于35+亿净利润，目标市值为257亿元 ，重视当前布局的黄金窗口！建议强烈关注！