1、2021年2月26日，国家能源局综合司曾发出关于征求《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》的函，文中提出启动老旧风电项目技改升级：遵循企业自愿原则，鼓励业主单位通过技改、置换等方式，重点开展单机容量小于1.5兆瓦的风电机组技改升级。鼓励地方开展试点，在试点基础上，国家出台政策，地方制定具体细则并组织实施，促进风电产业提质增效和循环发展。

2、截至2020年底，我国风电累计装机290GW，其中1.5MW以下（不含）风机占比约3.9%，11GW左右，1.5MW机型占比约30%，87GW左右，这些机组可能存在一定的潜在更新需求。

3、如果我们将运行超过10年作为标准，2010年当年新增装机平均1.47MW，依然低于1.5MW，我们认为从使用年限，技术更替的要求来看，2010年以前的机组更新改造需求更为迫切，这部分装机容量约44.73GW。

4、早期风场资源相对较好，利用小时较高，假如更新改造后原容量补贴保持不变，增容部分平价，就可以最大限度保障原项目收益的同时，企业还能做大装机规模、增加盈利能力。

5、更新改造相对新建电站，一是新增了高品质的可开发资源，二是能够节省土地成本，这两方面可以抵消拆除老旧电站的实际成本和机会成本，对运营商有较强吸引力。

6、以2010年作为节点，我们统计各风电主机商累计装机占比，华锐风电10GW，占比22.4%，金风科技9GW，占比20.3%，明阳智能1.9GW，占比4.3%，上海电气1.1GW，占比2.4%，运达0.7GW，占比1.6%。在更新改造过程中，原厂家具有一定优势，我们认为传统风机龙头如金风科技等明显受益。

7、假设44.73GW改造增容至90GW，到2025年完成，每年将新增20GW以上风机设备需求，相当于在原有50GW正常年度装机基础上新增40%体量，利好整个风电产业链。