【华安电子】持续推荐澜起+立讯两大白马公司澜起科技:根据我们的梳理,Intel 和AMD 支持 DDR5 的 CPU 在 3Q23 出货占比开始显著提升,当前 Intel支持 DDR5 Gen2 的 Emerald Rapids 有望在 24 年 2 月份交付 OEM,且支持 DDR5 Gen3 的SRF预计在1H24发布,Granite Rapids 的进展也优于预期。因此我们认为,DDR5 内存接口芯片的大的升级趋势不变,子代的迭代也在如期进行。前期市场还有对份额的担忧,但是从最近Rambus和澜起的季报对比看,RMBS环比平淡,而澜起季度连续向上,季度业绩趋势是对份额最有效的说明。基本面趋势确立的情况下,当前系统性回调后性价比更优,持续推荐!立讯精密:前期市场担忧主要出现在iPhone销量预期上,我们的模型预测基准是2.2亿部,但市场上有悲观预测是2.0亿部。我们认为24Q1因为23Q1基数问题会有出货量的减少,对24H2新机的销量预测属于虚空假设,而且对于立讯而言,无论iPhone总量增加or减少几百万部,公司份额成长的逻辑没有任何变化,绝对值依旧是向上。经过我们的测算,iPhone销量即使下降至2亿部,对立讯精密的影响也较为有限,且我们持续认为iPhone销量会维持稳定,因此维持利润预测,持续推荐!
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