正式进入服务器市场,开拓未来成长空间。根据IDC数据,2021年全球服务器市场出货量和销售额分别为 1353.9万台和992.2亿美元,同比增长6.9%和6.4%。中国服务器市场出货量和销售额分别为391.1万台和 250.9亿美元,同比增长8.4%和12.7%,持续领涨全球。新冠疫情加速全球数字化进程,数字经济与实体经济 加速融合,推动全球服务器市场增长。立讯以精密制造见长,且垂直一体化优势显著,通过汇聚科技进入 服务器市场,开拓未来成长空间。
大客户手机组装份额继续提升,今年组装量预计翻倍。今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组 装,整机组装量较去年预计翻倍,立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕,正式成为新机的第二大 iPhone组装公司,规模效应下利润率将显著提升,加上良率提升,手机组装将是今明年利润贡献的主要增 量。
airpods重回增长曲线,iwatch公司份额继续提高。随着2021年Q4 airpods 3的上市,airpods销量Q4同环 比重回增长,今年新款pro2将带来销量新动能,全年有望实现15-20%左右增长。去年iwatch由于新款发布 推迟,部分需求递延到今年,预计今年iwatch总量将有20-30%的增长,加上立讯在手表组装上的份额的提 升,iwatch预计将是公司利润的重要增量。
大客户头盔和汽车业务未来可期。大客户头盔预计年底前后会发布第一代,这是苹果六年来首次发布的全 新单品,公司是第二代产品的主力组装供应商,未来切入AR眼镜组装的概率也更高,MR/AR将成为公司后 面数年全新增长点。汽车业务方面,公司和奇瑞合作成立合资ODM公司,拉动体内tier-1业务,预计将在后 年贡献较大的汽车增量。
立讯后续几个季度业绩增速拐点往上,且未来数年成长逻辑清晰,上海昆山等地均大力推进复工复产,供 应链压力最大的阶段已过,我们坚定看好。 --风险提示:新品发布推迟,疫情等对供应链的冲击