会议要点

1. 专家解读制冷剂市场与成本

制冷剂整体行业现状积极，专家认为目前市场状态良好，即便后续价格不再大幅上涨，当前维持盈利状态就已经十分可观。专家提醒投资者应保持理性，不要期望过高。有望维持盈利状态。

二代制冷剂部分品种市场前景不佳，电池需求下降，3-5年内难以回升。特定二代制冷剂（如142B）需求衰弱，而ODS产品需求旺盛，价格预计今年可达3万元。趋势和成本控制将是后续关注重点。

三代制冷剂价格谈判成功，当前成本较低，未来市场看涨情绪浓厚。生产商谨慎定价担心锁价后难以应对市场上涨，反映出对后市行情的积极预期。

2. 制冷剂市场价格与成本分析

制冷剂行业现状：HFC制品市场已独立于成本运行，当前部分型号如HFC-32销售价远高于成本，表现为部分产品存在较高利润空间。

市场价格及政策影响：若价格过高可能激发政策调整，释放额外配额以压低市场价格，但今年政策可能不会有大的变化，预计市场自然调节。

出口和消费情况：出口价格相对稳定，内贸较高；汽车4S店消费疲软，等待北京展览会可能带来的市场活跃及成交量提升。

3. 制冷剂市场盈利预期与库存分析

市场成长性与价格波动：去年底库存较高，导致今年价格涨幅受限；受限于配额多少，HFC制冷剂价格提升所受动力有限。

库存影响判断：库存过高可能导致市价下降；去年多次库存水平高，成本率上升，今年若出售部分库存后停产，可维持市场价格稳定。

国内外库存分析：难以准确统计，实际库存情况对价格的长远影响不大；市场需求旺盛且供给不足时，库存量减少，价格上涨。

4. 制冷剂供需缺口与市场趋势

制冷剂行业存在缺口，根据总需求计算得出至少23%，部分预计可达25%。

HCFC配额预计将不发放，市场需求强烈，配额缺口导致市场价格上涨。

库存统计困难，动态变化，消费市场表面暂无缺货，但下跌时可能出现货物短缺。

5. 小厂影响与大厂策略解析

制冷剂行业分小厂与大厂两种概念：小厂指未经生态环境部核实备案的非法生产厂或配额少的合法厂家；大厂则拥有相对较多的生产配额。

大厂生产策略保守，倾向于牺牲市场份额保持价格稳定以提升利润，过去在内外贸市场均实行过此策略。

小厂会在旺季前减产让出市场份额，然后集中几个月时间利用全部配额进行生产销售，或选择直接存货等待一次性销售取得利益。

6. 锁定成本策略 反获厂家利益

疫情初期部分小型空调厂商选择提前锁定成本，如海信于1到3月份接受制冷剂供应商的报价18000元，避免了后期更高的市场价格如24800元。

制冷剂供应商拒绝价格回溯机制，维持已谈成交易定价，强调货物质量无问题后，第二个月必须付款，这展现了供应商维护自身利益和议价能力的决心。

专家认为当前HFC价格已经很满意，利润可观，与市场是否能接受进一步涨价相关，最终取决于龙头企业的策略。预计旺季可能带来134制冷剂价格小幅上涨，但涨幅有限。

7. 制冷剂行业配额使用策略讨论

市场份额与策略：讨论了特定制冷剂品种（如143）的市场策略，但重点在于市场占有率并非核心议题，公司致力于保持产品组合与利润率。

出口配额与决策：公司在处理出口配额时采取了比中小企业更为保守的策略，为锁定利润而可能舍弃一部分配额，这一决策不会影响到当年的总配额或利润。

成本控制与价格维护：在成本线以下时不会强行使用外贸配额，维护价格稳定，历史策略显示大企业通过这种方式获得的利润多于小企业。

8. 制冷剂行业策略与配额博弈

行业需求状况：由于地缘政治影响，制冷剂价格出现波动，通过封盘不报策略有效维持了价格稳定，增加2000块钱后，需求依旧存在，显示出市场的刚性需求。

配额发放政策：尚无明确政策公布，预计将在年底前进行申报。65%的HCFC配额当前不发放，市场存在不同意见和预期，可能出现激烈博弈。今年的政策将不会公布明年的HFC政策，明年再定。

政策影响分析：提出的方案需要根据市场和实际情况考量。最不利的方案是完全发放HCFC配额，该方案可能导致HFC价格长期低迷。目前看来，政策主基调参照二代制冷剂配额方案，发放数量可能只有约10%，称之为比较可靠的情况。

Q&A

Q：目前R-134a（134制冷剂）的市场情况如何？R-125制冷剂的情况又如何？

A：R-134a在过去三年以及去年一年经历了显著的盈利，市场还有预期会有所增长。目前R-134a的价格有人成交在42,000到45,000人民币之间，甚至有预测涨到50,000也是可能的，但这些预期不能过于夸张。考虑到成本大约是20,000人民币左右，市场上升至50,000人民币，算是一个可接受的预期。R-125制冷剂在过去几年也一直保持盈利状态，市场对其有所预期，与R-134a类似。

Q：R-143a（143制冷剂）的市场和价格情况如何？

A：R-143a也体现了不错的利润，利润已经超过了100%。然而对于价格进一步上涨的期待应保持理性，因为市场需求已经到了一个饱和阶段，目前的价格在5,500到7,000人民币之间。这是基于刚需的成交价，如果价格连续上涨，市场可能会出现反转。整体来看，制冷剂行业的参与者对当前利润水平感到满意，市场稳定。

Q：目前整体的制冷剂库存情况和海外库存情况如何？

A：去年年底，制冷剂R-134a的库存相对较高，价格经过提升后也出现了上涨乏力的情况。当前的库存实际上反映了去年年底的情况，因为去年的期末库存转化为了今年的期初库存。根据配额与需求的总体估算，我们可以认为配额实际上少于市场总需求。例如，如果你看R-134a，价格上涨之后就难以再继续增长，因为社会库存的存在。去年大家为了备库存而提高成本，结果导致了高库存和高成本率。今年生产的成本预计会较低。针对高库存的影响，有部分商家选择了清仓销售，以保证收益，而不是继续持有以期待更高的价格卖出。同时，海外的库存情况非常难以准确把握，因为很多库存是处于分销商手中或其他不易统计的地方。市场上的需求旺盛且供给紧张时，价格仍在强劲上涨，表明库存可能已经不是问题，因此具体库存数字在实际决策时只能作为一个辅助参考。我们通过分析核查报告、生产率、预期的GDP增长等数据来辅助预测需求，但这些都不是决策的唯一依据。

Q：当前制冷剂行业整体的供需状况如何？

A：根据我们的数学模型算出来的结果，制冷剂行业的总需求显现出显著的供不应求的情况。具体来说，供需缺口至少在23%以上，行业内普遍认为正常缺口在25%左右。在这种大环境下，市场价格理应出现上涨。

Q：今年HCFC类制冷剂的供应情况如何？

A：今年65%的HCFC类制冷剂预计将不会发放，虽然有方案提到暂时不发放，但我们的判断是它们可能完全不会上市。

Q：对于制冷剂库存的理解有哪些看法？

A：库存是由固定式的存储和可移动式的罐箱组成的，考虑到集装箱的实际装载因素，如充装系数等，我们估算出库存量最多不会超过某种HFC产品一个月的产量。此外，库存是动态的，很难精确统计某个时间点的具体库存量。比如，福州地区大概能存储6000吨左右，但不一定全部是HCFC。再加上目前市场价格高企，厂家不可能将大量库存闲置不用，一般来说库存不会超过月度生产量的半个月。

Q：当前小厂和大厂的生产策略是什么？他们倾向于生产出货还是停产等待价格上涨？

A：关于小厂，没有具体信息表明他们是倾向于立即生产出货或是等待价格上涨后再作决定。至于大厂，他们可能会优先保障配额较多的外贸供应，因为内贸市场的情况略显不稳定。某些大厂可能正在考虑在价格上涨后再进入市场，但当前的具体生产策略尚无法得知。

Q：小型制冷剂生产厂家的生产心态如何，这对行业总体有何影响？

A：目前，对于被称为“小厂”的生产者，有两种不同的含义。一种是指未经环保部门核实的、没有生产配额的地下工厂，目前并没有发现他们非法生产HFC各个品种的证据。另一种意义上的“小厂”则指的是那些拥有HFC配额较少的生产商。这些小规模的工厂和大型工厂的心态有很大区别。面对生产配额所限，小型厂家一般会选择在旺季前集中产能，尽量快速生产满足配额，然后根据市场情况慢慢销售或者一次性找到买家销售。而大厂由于生产线和市场份额较大，会有更稳定的心态。在某些情况下，宁愿牺牲部分市场份额也要保持产品价格稳定，这种策略在2014至2015年期间也曾被采取。因此，小型厂家在整个行业中的影响是有限的，而大厂则更倾向于根据市场行情调整产量，以稳定或提升利润。

Q：大型生产商是优先考虑外贸供应还是内贸市场？是否存在配额浪费现象？

A：对于大型制冷剂制造商而言，在内贸和外贸之间的选择会基于利润最大化原则。根据市场条件，他们可能会更重视内贸市场，尤其是在预期外贸市场价格有可能上升的情况下。在过去，有时大型生产商并不会充分利用配额，目的是为了保持价格稳定。这种行为虽可能导致部分配额的浪费，但从长远来看帮助保持了整体利润的增长态势。所以，虽然有可能因为价格保护策略导致配额未完全使用，从整体策略来看，这是为了确保产品价格的稳定和利润的最大化。大型生产商如何平衡内外贸市场，取决于他们对未来价格变动的预期和整体市场状况。

Q：小型空调制造厂商如海信在订单预期方面有什么特别之处？对于合同价格锁定和市场价格变动他们是怎么看的？

A：有些小的空调厂商，像海信，为了避免价格变化的风险，会选择提前锁定成本。海信在1到3月份就同意支付较高的价格，18000元/吨，以避免随后像美的那样支付高达24800元/吨的价格。这说明小型厂商更倾向于提前固定成本。

Q：对于改变与传统供货模式，您接受了哪些条件？

A：对于供货方式的改变，我接受了三个条件：第一是价格必须由我来决定，我要报出价格，虽然客户可以还价。第二是定价高了后，不允许回顾定价，也就是说不能事后要求退回差价。第三是要求客户不能使用内部流程来拖延支付，我供货后次月就必须要付款。

Q：对于市场价格变化，您有没有预期今年HFC和归属产品的价格趋势？

A：今年的预期是HFC-22可能会达到30000元/吨以上，而HFC-125甚至可以到五万左右，这是涨价的趋势。对于HFC-134a，我认为能够达到35000元/吨就很不错了。对HFC-152a而言，原料级的几乎是亏本销售，但受控用途的价格大概在15500到16000元/吨，这是比较弱的HFC产品。如果价格能涨到18000就已经不错了。

Q：您认为市场是否能够接受制冷剂价格的进一步上涨？

A：市场是否接受进一步涨价，主要取决于龙头企业的决策。目前对于价格我已经很满意了，但如果有些厂家愿意涨价，我们也会跟进。价格走势主要是由市场大头的意向和行动来定。利润已经很可观，但如果是在旺季的高峰时期，价格还是有可能继续上涨的。

Q：143这个制冷剂品种，主要用途和市场情况如何？

A：143A主要用于混配，具体到混配的内容有一些厂家是自行处理的，这部分不必过度深究。混配主要是应用于智能机，但数量并不多。至于143，它的主要作用是混合使用，目前情况来看，除此之外别无其他特殊用途。

Q：制冷剂行业的价格波动和未来趋势如何？是否有可能通过行业协作控制价格？

A：确实有一部分所谓的“刚需”，能够较容易地拉动市场价格。如果头部厂家能够达成共识并共同行动，理论上是能够推动价格上涨的。但是，这种行动逻辑主要是基于对刚需的理解和对行业动态的把握。

Q：如何看待出口配额的使用和废弃对于企业的影响？是否会因为当年没有充分使用配额而影响到下一年的配额，损失企业利益？

A：在决策过程中，考虑到即使废弃部分配额，企业的利润也不会受到影响，因此并不需要担忧这一点。小型厂家可能会充分使用配额以确保利润，但对于大厂来说，放弃部分配额是为了保持整体行业的价格稳定。每年的配额是当年有效，而且一般不会因为当年没用完而减少派发至次年的量。所以，即使当年有剩余配额，不会影响到下一年的配额分配。总结来说，每年的配额是独立的，未使用完的配额不会影响次年的分配。

Q：国家对于废弃配额的看法如何？是否因为企业废弃配额而减少给予的配额数量？

A：国家会理解企业为了维护价格稳定而做出的策略性废弃配额的决定。因为这些企业为国家履约和项目贡献做出了努力，配额就是对他们贡献的一种体现。国家不会仅因为一些企业废弃了配额而减少配额的发放，只要企业的利润不是过分的，国家是不会介意的。过去有时部门会提醒企业注意自我约束，但如果企业是为了战略目的放弃配额，且不影响总体利润，这是被接受的。重点是，只要不过分追求利润，战略性的配额使用或废弃是不会影响到企业获得的总体配额的。

Q：如果企业不充分利用配额，是否会被视为损失？

A：虽然表面上看废弃配额如同放弃了利润，但对于大厂商来说，这是一种策略性行为，目的是维护价格稳定，而在整体利润方面并不会造成损失。其实中小生产商因为配额本身就少，所以他们有打算把配额用完的决心。放弃一些配额而让中小型厂商使用，能够帮助维持价格，对整个行业甚至对大厂商来说长远看有利润保障。基于历史经验，这种策略是成功的，大型生产厂家最终会获得比小生产厂家更多的利润。采取这种策略，即便短期看似损失了配额，但通过维护市场价格稳定，长期来看对企业整体利润有正面影响。

Q：最近制冷剂市场出现了供货紧张的情况，请问是什么原因导致的？价格又是怎样一个调整过程？

A：关于制冷剂市场的供应紧张，其实是策略引导的结果。对市场情绪的把控让我们实施了封盘不报的做法。就是说，我们在下一阶段不再报价，随后在市场出现实际需求时，将价格提升2000元，那时消费者因为刚需也会接受这样的价格，从而使得价格稳定上涨。这种策略比放开供应要精明得多。

Q：关于HFC配额的发放政策，目前市场上有什么讨论？比如，是保持现有配额还是因应市场紧缺适度增发？

A：目前，没有具体的配额发放政策。根据公式计算，65%的HCFC转换为二氧化碳当量，但是并没有具体指明哪个HFC品种将会使用这个配额。至于具体的发放策略和比例，如是否是部分发放或全额发放，目前也是未知的。过去有些方案提出，如部分发放或不发放，但今年的确立的策略是暂不发放。对于2023年的政策，将在10月份讨论并制定，预计将经历激烈的博弈过程，政府和各个制造厂家将会进行沟通协商。

Q：当前有哪些可能的配额分配方案被考虑？有无潜在的政策变动趋势？

A：目前看来，配额的基本发放框架不会变，参照二代制冷剂的情况，按品种进行数量分配。至于65%的HCFC部分，可能会有释放10%的方案用于协商。其他提出的方案，如一个上市公司提出的方案，是将所有HFC的二氧化碳当量和1%的65%的HCFC完全发放，这种方案看上去不可行，因为可能会导致HFC价格长时间低迷。最近对于这个方案可能会有重新讨论的趋势，但整体来说，基于数量核查的原则更容易实施，可能是各方协商时的基础方案。