国金证券：筛掉90%公司，三大指标选出“ 专精特新 ” 中的“专精特新”
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】当前“专精特新”政策定位上升至国家层面，2021年以来政策支持频出，伴随着专精特新企业成长将是2022年和更长期重要的投资主线。国金基于收入增长、产能扩张和研发投入三大视角优中选优，筛选出42家公司。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】国金证券指出，当前“专精特新”政策定位上升至国家层面，2021年以来政策支持频出。总结美日韩等国支持中小企业发展的历史经验，伴随着专精特新企业成长将是2022年和更长期重要的投资主线。1）“专精特新”政策定位不断上升，支持政策或加速落地见效2021 年以来“专精特新”逐渐成为产业政策主题词，梯度培育体系将引导更多中小企业走“专精特新”发展之路。工信部提出力争在2025年之前孵化100万家创新型中小企业，培育10万家省级专精特新企业、1万家“专精特新”小巨人和1000家制造业“单项冠军”，这将令更多中小企业得到分层培育。此前先后出台的三批次“专精特新”小巨人培育条件边际变化反映国家政策支持力度的加大。2）上世纪美日韩等国均密集出台中小企业扶持政策，实际成效明显概览上世纪美日韩等国的中小企业政策，三者大同小异。三者均建立以政府为主体的中小企业管理机构和包括中小企业基本法在内的完备法律体系，同时制定涵盖财税、金融、创新等多方面的政策措施。以韩国为例，政府中小企业政策扶持成效显著。随着20世纪60年代起韩国中小企业政策的陆续出台，韩国中小企业不断出现并发展起来，此后发展成为韩国国民经济的重要支撑力量。在韩国政府政策支持下，韩国中小企业出口总额占比从1963年的18.6%增长至2002年的42.0%。三、 “专精特新”公司内部分化同样明显，三大视角优中选优 “专精特新”上市公司内部分化同样明显，有48%的公司ROE（TTM）低于10%。产能扩张增速层次不齐，有47%的公司资本性开支三年复合增速低于20%。研发支出占营业收入比例两极分化，2020年研发支出占营业收入的比例低于5%的公司数量占比为39%。国金证券基于收入增长、产能扩张和研发投入三大视角优中选优， “专精特新”优选组合市场表现大幅跑赢申万小盘和申万专精特新指数。复盘2020-2021年“专精特新”优选组合市场表现，超额收益显著。两年期间回报率为146.5%，相对于申万小盘指数的超额回报为100.5%，相对申万专精特新指数超额回报为77.4%。筛选2018-2020年营业收入的增速、固定资产+在建工程增速和资本性开于支增速均处大于20%的企业。选筛选2018-2020年研发支出占营业收入比例在平均在5%以上的企业。
来源：国金证券