5月31日研报精选：

1、彤程新材：①公司正通过“一体两翼”战略实现跨行业发展，“一体”指公司主营的酚醛特种橡胶助剂，“两翼”分别指电子化学品和环保可降解塑料，华创证券张文龙在新材料型公司30倍估值的基础上给予电子化学品一定溢价，按照2022年业绩给予40倍PE计算，合理估值股价为51.6元（今日收盘价37.47元）；②公司酚醛树脂以一体化配套稳固成本，下游消费主要来自轮胎行业，张文龙预计可转债募投项目在今明两年陆续投产，各类橡胶助剂和中间体产能有望从4万吨增加至16.4万吨，未来市占率有望进一步提升；③公司开启酚醛树脂高端化，电子级酚醛树脂2021年并表，并布局芯片光刻胶和显示面板光刻胶，预计2022年具备一定生产能力，2025年达产；④在可降解塑料领域，公司携手巴斯夫抢占市场项目，10万吨/年可生物降解材料项目预计2022年投产；⑤风险因素：产能投放不及预期，景气度不及预期。

2、江海股份：①招商电新认为今年5-10月份是新能源产业重要的时间窗口，光伏、风电、电动汽车进入新的高速成长期，直接带动薄膜电容器的需求，另外，随着工控、充电桩、军工等应用领域逐渐成熟，超级电容器即将迎来重要拐点；②开源证券刘翔看好公司布局薄膜电容器和超级电容器多年，如今拐点已现，业务有望在2021年实现根本性突破，成为公司加速成长的重要引擎；③公司预计2021年薄膜电容器业务收入3.5亿元，同比增长80.1%，另外，公司超级电容器生产已扩张3倍，设计年产值10亿元，打破了产能瓶颈，预计2021年超级电容收入有望达到3亿元，接近翻倍增长；④刘翔预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.63/6.33/8.69亿元，同比增长率为24.1%/36.8%/37.3%，对应PE分别为22.9/16.8/12.2倍；⑤风险提示：电容器价格下跌风险、公司产能释放受限等。

3、文灿股份：①公司是国内高压铸铝车身结构件龙头，特斯拉率先采用铝合金一体压铸造车，目前其他厂商逐步跟进，公司有望受益该趋势，目前客户包括蔚来、奔驰、小鹏等；②公司与力劲集团签署战略协议，将向力劲集团订购7台套大型压铸单元（部分为特斯拉采购同款），有望快速提升良率实现效益化，加速拓展市场；③华西证券崔琰预计公司在手订单的逐步量产将驱动业绩高成长，将合理估值由38.75元/股调为52.50元/股（今日涨停收盘价31.92元/股）；④风险提示：原材料价格上涨；主要客户销量不及预期等。

4、美畅股份：①光伏装机量不断攀升，硅片持续扩产带动金刚石线需求，2025年全球金刚石线需求量有望达到10125-12375万千米，年复合增长率为20.48%，市场具有较大增长空间；②东莞证券黄秀瑜看好公司金刚石线公司市占率规模达53%位于全国首位，并增加产能以应对下游硅片扩产，预计到2023年，产能较2019年提升216%，届时公司市占率有望提升至70%以上；③公司净利率和金刚石线毛利率均远高于行业平均水平，2020年金刚线毛利率为58.72%，并且凭借技术优势形成壁垒，有望在光伏行业高景气背景下深度受益；④黄秀瑜预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为7.91/10.96/12.68亿元，同比增长率为75.7%/38.7%/15.7%，对应PE为37/27/23倍；⑤风险提示：光伏新增装机量不及预期、硅片扩产不及预期等。