(1)一是公 司业务上加强行业和区域横纵结合,营业收入增长较快,其中金融和政府行业分别增长了28.33%和 37.84%;二是公司产品化程度较高,毛利率同比提升1.37个百分点;三是公司通过管理节能增效,期间费用 增长率降低导致。
2、金融行业优势地位持续巩固,政府领域市占率提升 在金融领域,公司继续巩固在银行业的优势地位,持续跟进人民币跨境支付系统(CIPS)、跨境支付管理系 统、利率报备系统、电子信用证二期,以及数字货币的安全应用;加大对证券、期货、基金、保险等泛金 融领域的产品和解决方案布局,为其国密改造项目提供安全保障。在政府领域,公司利用现有优势行业解 决方案,深化财政、人社、医保、烟草、交通等行业的覆盖,新增法院、公安等行业,提高市场占有率。
3、前瞻性布局车联网安全、工控安全、云安全等新兴方向 在车联网方向,公司参与工信部 “车联网车路协同安全认证先导应用示范项目”、“车联网 V2X网络信任支撑 应用项目”、“智慧公路车联网车路认证安全体系建设与运营项目”等试点项目,项目完成后将为车联网密码 应用起到重要示范。在工业互联网方向,公司为工信部“工业互联网商用密码应用公共服务平台项目”提供密 码安全保障,同时和某重点装备制造企业达成合作,为其数控机床生产提供密码产品。云安全方向,政务 云方案获得工信部优秀方案评比,并为湖南、湖北、山西、贵州等众多省市及地区提供政务系统集中建设 密码支撑。
投资建议:考虑公司经营效率提升,我们维持公司2022-2023年的归母净利润分别为2.05、2.65亿元,EPS 为2.20、2.85元/股,对应现价PE为24、18.6倍,公司作为密码安全领军,产品线不断拓展,我们看好公司 发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:产品线无法适应市场发展;核心技术人员流失风险;商誉减值风险