【中信建投化工】有机硅点评之三：本次价格有望看涨到3万元/吨，持续到春节

有机硅价格鲁西报到24100元/吨，华东市场价格到23000元/吨，价格继续水涨船高，现货供应仍然紧张：海内外高温胶需求持续景气、纺织助剂需求增加、有机硅库存低位、新安股份虽有新增产能但足够消化，中天爆炸对冲掉新安新增产能，合盛硅业石河子新增产能预计明年春节后投产。

合盛硅业交流要点汇总：1）需求超预期，特别是宅经济消费下，高温胶需求增速大大超预期，而本次不仅仅是海外需求好，国内需求比海外更好；2）近几年有机硅新兴领域需求不断爆发：新能源的灌封胶、零部件用胶、电子封装用等，需求极具韧性；3）预计本轮至少持续到春节前，未来合盛等为代表的龙头集中度愈发提高，公司具备工业硅的成本优势。

龙头当前价格下业绩情况：如果按照当前23000价格年化，合盛硅业年化业绩达到25亿；兴发集团年化业绩17亿左右，新安股份年化业绩14亿；对应当前估值分别为15X、8X、6X。

龙头成长属性继续坚定：合盛硅业当前有机硅单体产能56万吨，石河子40万吨预计明年投产、另有云南项目80万吨单体及下游深加工项目等，未来成长性在有机硅行业中独占鳌头；兴发集团300万吨胶磷矿项目即将投产，乌海远期投资70亿建设有机硅40万吨一体化项目；新安股份：有机硅技改扩产项目投产，单体总产能达到50万吨；盐津县年产10万吨工业硅项目正有序推进；公司预计在未来2-3年投资10亿元在福建上杭县建立磷基阻燃材料基地。

我们本周发布有机硅报告、召开合盛硅业基本面交流、今天新安股份调研，欢迎随时沟通交流。

中信建投化工团队：郑勇/邓天泽