中美经贸谈判与降关税前景如何看?
王小明
长线持有
2021-10-07 20:52:45
中美经贸谈判与降关税前景如何看?（节日期间港股波动的原因是什么？）
1. 节日期间，美股、欧洲等全球股市维震荡筑底的走势，整体波动幅度不大，但港股、A50却明显弱势，造成这种分化最主要的原因，也是节日期间最重要的事件；美国留易代表戴琦关于中美经贸谈判、一阶段协议和关税的讲话以及美中高层官员本周将在瑞士举行会晤，其中将讨论两国元首举行虚拟的可能。
2. 由于宣传因素等影响，国内自媒体和卖方普遍一厢情愿的认为，美方因为国内通胀必会降关税，每次只要传出谈判新闻就会引发降关税预期，并测算那些行业将面临利好。然而，事实到底如何？为什么对中美更加敏感的港股、A50却走出了和国内卖方相反的走势？
我们此前详细分析了中美根本分歧等，这里我们只从协议和法律流程角度，看看降或加关税要经过哪些流程，从中不仅可以一目了然看出各种可能性，更能更好的理解戴琦进话和中美最近经贸交流频率加大的直正原因是什么
3. 根据中美一阶段协议，中美加/减关税流程如下∶
1）中方严格执行中美一阶段协议的所有内容，包括∶购买要求、知识产权。
美方确认中方严格执行后，才会开始第二阶段协议谈判。而一旦确认中方没有认真执行协议，则一阶段协议宣告无效，则美方将开启新的301调查和关税加征
（很明显，根据戴琦讲话，中方没有按照协议要求进行采购和知识产权保护是基进适的核心内容之一。事实上即便不考虑受疫情因素影响的去年，2021年上半年我国实际进口美方贸易总额也仅有协议要求的同期数量的60%）
2）第二阶段协议只有谈成， 才会实质性降低关税。至于第二阶段协议美方关注的核心内容，戴琦本次进话也说的非常明确∶中国的国家产业计划、产业补贴，其中特别提到了我国的光伏和半导体的计划。
3）很明显，所有领域关键技术自主可控，供应链全面减少对西方依赖，特别是减少对美依赖，是中方最高层次的国家战略格。不可能因为—阶段协议和戴琦进话的要求而有任何变化。那么最终是是关税战的走向也是一目了然的
4）那么近期为何中美经贸交流频率加速也非常容易理解：中美—阶段协议将于明年2月底左右正式到期，一旦被美方认定协议没有执行，将开启新一轮全面经贸对抗，当前不足半年的时间点，已到了双方不得不接触的时间——这既是双方"鸽派"最后的努力时间窗口，又可以理解成美方就这一议题最后一次警示
5）与特朗普单打独斗不同，拜登的核心是联合盟友，这也是戴琦进话中强调的重点内容，叠加此前其访问欧洲贸易代表。如果中美经贸谈判破裂，新一轮关税战很可能以美、欧、印、日联合加关税为主要形式展开
6）基于以上分析结合国内自媒体及卖方反映的市场情绪，中美经贸谈判对于市场整体影响的节奏也是一目了然的∶
首先，明年2月底中美一阶段协议到期前，无需担心中美新一轮经贸冲突全面加强，也就是说，中美不会成为未来半年市场创新高的主要阻力
其次，"中美每次接触/谈判前都是市场憧憬和风险偏好提升的窗口期，每次谈判落地都是双方国内"鸽派"进一步受损，双方对抗进一步升级的开启"，这一今年以来的市场规律预计还将延续，在近期中美经留交流频率加大的背景下，"缓和幻象"在国庆后还会进一步强化，叠加美国债务上限问题等的解决，故市场还将在10月继续反弹
配置方向上 ，维持"本轮反弹三重缓和幻想下高低切换"的配置建议，当前时点，以半导体为代表的科技、医药为代表的权重白马、券商等相对占优，其他板块，如∶周期涨价类到明年春节前中期短缺涨价趋势不变，但短期或受政策影响下情绪波动较大
最后祝各位领导国庆快乐，感谢一直以来的支持！
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