铝业走强逻辑-韭研公社

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铝业走强逻辑

小飞虾

2024-05-03 11:49:38

铝库存和进口情况总结
铝库存总体偏低，但社会库存仍在累积。铝锭消费一般，铝棒消费不错，年货需求带动铝棒库存减少。进口量大，主要来自俄铝，中国加工类铝锭出口增加。云南干旱情况引起关注，但对产能影响可控。预计今年铝产能增加约170万吨，产量增加约20万吨。海外铝产能投产缓慢增加供应压力海外铝产能的投产进度缓慢，导致供应压力减轻。欧洲铝产能复产不确定性大，短期内难以释放。需求方面存在两极分化，中间环节需求相对稳定。铝价格涨幅大，持货商担忧抛货增多，现货市场表现不佳。然而，终端订单需求仍然存在，需关注后续发展。建材和工业产量维持稳定建材和工业材产量维持稳定，未出现负反馈。建材和光伏形态难以完全分离，但整体环比改善。板带材消费也不错，加工费稳定。家电产量增长迅猛，受政策预期和出口影响。电力和汽车行业表现良好电力和汽车行业在近期表现良好，消费和订单量均有增长。此外，铝制品的出口也呈现出良好的发展趋势。煤炭价格下跌导致电解铝利润增加，而新能源发电量的增加则缓解了水电紧张的问题。然而，氧化铝价格有所下降，导致成本下跌。整体而言，消费和利润市场表现良好。铝价供需格局及预测当前铝价供需格局稳定，下游企业积极补库，价格难以下跌。消费旺季是否如预期影响价格走势。供应平稳，复产受限，减产预期增加。氧化铝观点：震荡市，高空为主，下半年可能弱现实。铝进口运费及对国内铝价的影响根据俄罗斯铝价和运费，以及进口散单的运费参考，预计海外铝进口不会超过2300美元。同时，对于山东和云南的电解铝成本比较，电费和氧化铝价格是主要影响因素，成本差异约为1500元左右。铝板带需求下游分析及影响因素铝板带的下游包括汽车铝板、天花板幕墙板、手机主板、铝箔易拉罐等。需求下滑可能与铝箔和房地产行业相关。另外，对于铝的消费量，房地产占总消耗量的3分之一左右。今年制造业出口不错，同时政策和预期也对需求产生影响，制造企业开始备库存。然而，国内需求的持续性仍需观察。铝需求及库存分析讨论了建筑型材对铝需求的影响、军工下滑对铝需求的影响、城中村改造对铝需求的支撑、铜与铝库存的差异、以及铝价和加工费的趋势。预计铝库存消化需要一段时间，加工费可能维持一个多月的压价状态。氧化铝价格走势分析预计氧化铝价格在二三季度可能会回落，但全年价格中枢仍然抬升。需求比往年好，供应也不顺畅，导致过剩时间窗口期短。然而，未来工业压力大，新投产项目可能挤掉产能。氧化铝市场仍处于恶性竞争阶段。产能增加将导致供应压力，但如果使用进口矿，成本较高。因此，当前氧化铝价格仍有利润空间。根据春节对齐的库存数据为何呈现偏低状态？虽然社会库存持续累积，但场库去化表现良好，导致整体库存偏低。这主要是由于下游初级加工品的加工费近期较低，尤其是电解铝铝水转化率偏高，中间品库存高，对下游铝锭消费造成压制。现货市场为何出现缺水状态，铝锭消费情况如何？现货市场对盘面一直处于缺水状态，佛山等地铝锭贴水幅度较大，反映出铝锭消费相对较弱。但铝棒、铝板等消费较为强劲，尤其是年货消费，铝棒厂库每周减量约四五万吨。综合来看，表观消费维持大幅正增长，铝制品出口同比增长明显，但消费整体还是不错的。今年进口铝的情况有何特殊之处？今年1到2月份，进口铝达47.1万吨，其中俄铝出口到中国的铝锭数量较大，这是由于俄铝因制裁无法向欧洲和美国等地区出口，转而大量流入中国，同时中国铝制品出口也同步增长。短期供应端存在哪些关键因素？短期供应端云南因干旱提前复产，但该干旱问题也引发了对长江流域水位是否能满足复产需求的担忧。尽管云南提前复产量大约50万吨，相对于远期产能天花板仍可控。海外投产进度则较为缓慢，尤其是美国南山项目的进展不如预期，加上欧洲产能因能源问题短期内难以复产，导致供应压力相对有限。需求端目前呈现出何种状态？需求端呈现两极分化，前端贸易环节因价格上涨而抛货增加，买货意愿减弱，现货市场打贴水，铝锭现货表现不佳。但终端订单仍在，制造业加工需求虽有短期延缓，但并未消失。中端挤压材、建材和工业型材等领域的开工率和库存去化均表现出环比改善的趋势，板带材消费情况也较为稳定，整体挤压材需求情况良好。建材和挤压台的市场情况如何？家电行业4-6月排产预估情况如何？建材和挤压台市场表现良好，维持稳定状态。家电行业在4、5、6月份的排产比例都有所提升，其中家用空调产量当月同比增速显著，预计三季度整体呈现两位数正增长。家电行业和汽车行业的相似之处体现在哪里？家电行业和汽车行业都受到以旧换新政策的较大影响，且在订单量、产量等方面表现相似，只是受零售市场表现的差异而表现更为明显。汽车行业整体表现如何？汽车行业，尤其是新能源汽车领域表现积极，同比增长明显，其中新能源汽车增速更为迅猛。出口方面铝材出口有何特点？铝材出口虽未提及具体增长数据，但总体来看铝制品出口增长较好，反映出对欧美市场铝材需求乐观，主要原因是连续两年走弱后出现补库需求以及欧洲更新计划的推动。当前铝消费状况如何？当前铝消费表现不错，支撑了在供应量增加和进口增长的情况下，库存仍能保持相对偏低水平，这是表观消费改善的一个重要原因。近期煤炭价格走势对电解铝行业利润的影响如何？煤炭价格下跌导致电解铝利润扩张五六百元左右，加上氧化铝价格回落，整体行业利润市场较好。新能源发电量增加对铝行业有何影响？新能源发电量大增缓解了水库蓄水发电压力，使水电供应相对充足，从而降低了铝行业的成本压力。铝行业后续的价格走势及影响因素有哪些？铝行业价格坚挺，交易节奏稳定，主要受到下游制造业需求旺盛的支撑。未来需关注消费旺季能否如期到来，以及“以旧换新”政策对终端消费的影响。近期铝价波动的原因是什么？当前铝价在3200到3400之间波动，上下波动较大。一方面是因为下游企业的补库较为积极，支撑了市场价格；另一方面，由于氧化铝供应量在复产后几乎无明显增量，且市场对减产预期较高，因此价格变动较为敏感。如果出现意外减产或需求不及预期，价格弹性会很强。氧化铝市场的中期展望如何？三季度之前，氧化铝市场整体呈现震荡态势，操作上高空为主；但进入下半年，市场可能会呈现出与纯碱类似的情况，即预期过剩但实际供应紧张，尤其是在春节前。因此，需关注下半年的交易节奏。铝进口时运费及总成本如何计算？对于纯铝锭进口，运费参考俄罗斯至中国与欧洲之间的实际运输成本。散单进口则参考正常海运费，关注上海或日本的港口升水情况。海外铝锭加上运费后，整体成本不会超过2300美元。山东与云南电解铝的成本差异如何？假设五毛钱的电费，则山东的成本需考虑煤炭价格，预计在1100至1200元之间。而云南使用水电成本较低，氧化铝价格也相对较高。通过对比，山东到云南运输成本的差异大约为600元左右，同时山东的电费成本比云南低1毛左右。综合这些因素，两者的成本差异大概在一千五六百元左右。铝板带材需求下降的原因是什么？铝板带材需求走弱可能与下游铝箔行业及房地产行业的需求有关。具体分析需要结合不同企业的生产和消费情况，比如巩义和回国镇的企业，需关注他们各自的铝箔和天花板幕墙板等产品销售情况。今年年初到3月上旬，地产建材消费下滑的情况具体如何？从年初到3月上旬，地产建材消费确实出现了下滑，但具体下滑比例很难给出准确量化数据。去年军工数据增长显著，但实际建材需求并未增长那么多。今年下滑情况虽然比去年严重，但与军工增长并不成正比。关于建筑型材开工率的情况如何？建筑型材开工率表现不错，其中工业型材的需求弥补了建筑型材开工率下滑的部分，但1至2月建筑型材实际开工情况比去年差很多，具体差多少无法量化。为什么市场对军工下半年需求的担忧相对较小？因为数据显示军工下半年需求下滑幅度可能没有想象中那么严重，且建筑等其他方面的需求弥补了一部分下滑的影响。此外，地产需求尤其是上游需求已经见底，下滑空间有限。城中村改造对铝消费有何影响？城中村改造对铝消费产生了一定支撑作用，包括外墙铝制防盗窗和楼道房间门窗的更换等，相当于新房需求的一部分。为什么铝库存与铜库存差异较大？铝虽然供应量大，但并未出现超季节性的累库现象，而铜今年存在抢跑行为，导致国内社会库存较高，保税区库存较低，海外库存中规中矩。铝棒库存何时可能影响铝价？预计到4月中下旬，随着铝棒去库量的减少，铝棒库存影响会相对较小。目前铝价绝对值较高，加工费难以反弹，需要压价压库存一个多月。由于进口量已经比较大，未来进口量还有多大增长空间？进口量的进一步增长空间较小，因为俄铝等主要进口来源已签订长期订单并持续进口，每月至少10万吨左右。除非进口窗口持续打开一段时间，才会刺激更多进口。如果中东或欧洲地区对铝或俄铝限制，那么向中国进口的铝可能减少吗？是的，如果中东或欧洲对铝进一步限制，导致铝可能流向欧洲，则向中国进口的铝可能会减少。此外，欧美现货铝升水增加也反映出跨国流动性问题及对火电和俄铝制裁的影响。全年进口量是否会超过200万吨？全年进口量可能达到200万吨以上，但可能性较小，实际进口量可能会维持在较低水平。今年国内铝需求是否会维持稳定？今年国内铝需求可能会有所波动，尤其在消费淡季或价格负反馈时，需求可能不会大幅减少。海外需求是否会有所改善？是的，海外需求预期改善，尤其是欧洲地区，其需求边际上可能会有所改善。由于海外需求增加，加上国内进口量大，铝出口表现可能非常好，相当于扩大了进出口流量。氧化铝价格在今年二三季度会回落吗？氧化铝价格二三季度大概率会在现有基础上回落，但全年价格中枢可能抬升，主要原因是需求比往年好，电解铝产量增加导致氧化铝紧平衡。2024年底至2025年，氧化铝行业将面临哪些挑战？2024年底至2025年，氧化铝行业将面临较大压力，因为河北等地将新增产能投产，届时可能挤占其他省份产能，市场竞争加剧。

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