海康威视最新交流与观点20210601-韭研公社

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海康威视最新交流与观点20210601

诺玛

满仓搞的小韭菜

2021-06-03 00:27:01

【海通计算机】海康威视最新交流与观点20210601

1. 经营指标回顾与展望
一季度情况不错，还是疫情后的正常反弹，接下来几个季度，整个产业会逐步走向常规，回归到正常波动。从宏观的角度来看，经济出现问题的时候，产业链上所有的环节都在去库存，包括最终用户也在减少投资，降低风险；在经济逐步走向复苏的时候，产业链的各个环节也都会偏乐观一些，会加大投入。重要保障是供应链优势，供货比较稳定。前期有很多原材料库存，主要是在贸易战背景下，现在来看库存还是很充足的。海外市场目前还没有完全恢复，继续观察。

一季度来看毛利率比较高，二三四季度可能有一些压力，有可能稳定在45%上下。费用端保持一定强度的指出。整体来看，21-23年和18-20年比，会有更多的市场机会，业务开展的前提没有人员和费用投入是无从谈起的，所以需要保持一定投入，不过费用率今年未必下降。16-18年30%的人员增长是比较高的，不一定达到那么多，但是预计比前两年人员会多一些。长期来看，技术、工程师占到40-50%，销售20%。人员增速和收入增速匹配，未来人员产出预期不会发生太大变化。

20年整体现金流不错，上半年红外产品卖的比较多，竞争相对不剧烈，毛利高，回款周期短，对现金流的帮助比较大，21年这一类少了。20年160亿，占比净利润120%，正常年份一般是80%，今年希望可以在正常年份水平之上。

毛利率情况
当前行业的毛利率是竞争形成的。从现在看虽然技术水平上来了，但是竞争依然很大，50%以上的毛利率是很难的。从软件单独来的收入很少，硬件占比较大的比例。中国市场客户不太愿意为纯软件付费。同时，软件离不开硬件，未来依然需要硬件作为载体。

2. 制造业数字化改造如何快速响应客户需求，个性化的要求
三一是行业的佼佼者，对自己的要求更加严格，对技术的使用有自己的一个设想，公司是他们众多供应商之一。不同客户的需要不同，我们能满足的也不一样，没有能力提供一个total solution。对于中小客户来说，公司积累了一定经验，算是具有一定的引领性。以组件化的方式做软件，也会和其他供应商合作，这样比较顺畅。

具体哪些方向
金融-银行的方向一直要求比较高，要求全程记录甚至有分析的要求；能源：采掘的，人机物，行进线路，上下井的场景逻辑；建筑行业：工地的生产管理过程，生产企业，管理逻辑，都可以进行数字化管理。场景非常多。

3. AI应用逐渐落地带来的市场机会
经过过去几年的发展，行业中的玩家已经更加认同，AI是个基础技术，在很多方面都会发挥作用。未来AI的成本还会持续的降低，AI技术在帮助产品性能的优化和改善上帮助是很大的，由此会打开越来越多的市场。AI的算法和大数据相关的应用，会带来许多以往我们想做但是做不到的业务机会，也开拓更多新技术平台上的新玩法。国内的应用走得快一些，但很难说用我们在国内锻炼出来的产品和方案直接复制海外市场。海外市场对AI应用的观点不同，AI应用的发展节奏也不同，不同国家和地区之间的发展路径也是不一样的。还是要根据每个国家每个地区的不同需求，来制定不同的产品策略与方案。

4. 过去的三年和未来三年
18年年终，国家去杠杆，减税降费，政府的投资就不是特别充分；到19年，贸易战的冲击比较大；20年新冠疫情的冲击。
非可见光在场景中最重要的作用在于，在某些场景下，某种感知方式可以发挥不可替代的作用，比可见光会更加有效，即使只在整体方案中占不多的比例，但作为补充会非常有价值。对于投入和回报，在初始阶段我们对产出不是特别关心，早期也不知道会做成怎么样。只是觉得对海康来说作为一家做物联网、大数据的公司，多维感知是我们必然的一个选择，既然是必然选择就先不考虑产出，效果交给时间。
未来三年我们预期市场端的变化将是非常复杂的，包括逆全球化的趋势、上游供给侧的变革，会带来很多产业的结构发生深刻的变化。未来几年，尤其是像我们这样靠技术创新发展的公司来说，应该有更好的机遇，并且过去三年经历的不利因素逐渐出清，会保障未来发展。

5. AI算法这块的技术水平怎么去衡量，统一软件架构
是一个应用工程，只要数据量足够，迭代效果就会差不多。实验室大家都差不多，实验室做完还是要到工程上。算法的多场景适用能力，云端的话是云眸工程主导的行业。工业企业的需求是很蓬勃的，我们这块体量很大可以取得20%的增速还是很好的。

过去几年海康谈的比较多的是统一软件架构，组件化的开发已经是公司确定的软件开发方法论，也是用来整合各个团队开发资源的基础。这几年的软件开发环境、管理环境、运维环境的使用也都已经成熟，这些环境能保障软件开发和管理维护的过程更规范，更有效率。在这些基础能力上，我们也在针对数据和应用做很多工作，做PaaS和DaaS。

把PaaS和DaaS这两层搭起来用起来，现在已经有一些应用和模型基本上成熟了。SaaS部分海康和伙伴们分工协作，直接面对用户场景做定制开发。随着我们统一软件架构这个整体方法论的成熟，以及方法论之下各种技术工具不断被打磨，我们有了将应用和数据做深做厚的能力，也有了协调更多的软件研发资源，做更大规模开发的能力，未来PaaS、DaaS、SaaS层面都有更多的事情可做，我们的产品会更加丰富，公司各个层次的软件研发管理维护的资源团队会再进一步加大投入。

6. 年报中组件“复用率93%”的含义
1000个组件，930个复用过。里面复用的次数不一样，复用过一次也算复用。组件大致三层：1最底层是总部软件团队开发；2.EBG和PBG主导；3.顶层是区域省里面的研发中心，根据客户需求，驻场进行定制化开发。像搭积木一样搭成一个软件产品。最底层的组件是复用率最高的。中间那层，不同的BG业务条件不同，差别越来越大，能够复用的也越来越少。基于不同层次开发，复用能力肯定是不同的。

7. Saas收入和创新业务
主要是萤眸，占比不高，具体数字没有披露过。客户主要是餐饮，比如海底捞，还有便利店。云眸作为大连锁行业“视频+AI”云服务市场的领导者，从零售行业向社区、普教、物流等更广泛的细分行业延伸，为连锁型用户提供连接、管理、智能和洞察的数字化转型解决方案。截至2020年底，公司云眸平台已累计服务超过15万零售门店、160万社区业主、130万学生家长、1万余个办公场所、45万物流节点、2,000家开发者；累计接入近160万台设备终端。

萤石现在1+4+N的模式，萤石云、自有产品、生态产品形成了一个比较好的业务体系。云平台以前更多的是作为一个接入平台在做一些基础的服务，现在来看还有很多机会。萤石未来五六年的成长，还是比较明确的。在未来，相机产品上还会有很多的演变，萤石也在做智能锁、扫地机器人，也在做控制等，云平台的规模也越来越大。对萤石未来几年的成长，我们还是乐观的。2020年萤石的收入增速不能作为一个正常经营下的常规增速，因为萤石面对To C的市场去年受疫情的影响是比较大的，所以要看2021年萤石是不是能做得更好，团队会继续努力。

8. 海外国家占比情况
发展中国家占比一半以上。印度在海外占比不到10%。

9. 项目周期
EBG，安防的项目三个月大概，和智能化相关的6个月往上；PBG半年到一年。PBG预计差不多恢复到19年同期水平。

10. AI cloud
AI开放平台是一个开放的算法训练平台，用户自己提供标定的样本交给系统去训练，训练同时能生成一个特征库，特征库会很便捷的被下载到应用系统里，客户只要上传图片，就可以用算法做迭代，客户加载到硬件上后就是带算法的硬件，我们提供软硬一体的产品；也提供云端的收费，每一路去收费这样。

对于各种各样的用户场景下特定的应用，我们的AI开放平台提供一个算法训练工具，同时也在不断打磨这个工具，积累样本、积累算法。对用户来说，少量的样本就能获得不错的训练结果，用户在使用过程中也会不断发现算法不完善、错误的地方，重新进行标定后再回馈到平台，不断迭代完善。长年累月，AI的误报率、漏检率会大大改善。

我们嵌入式HEOP，是在我们的硬件、嵌入设备里把特定模式的算法加载进来，不只是海康的，可以是其他厂商的。如果是海康的算法，可以在不同场景、不同时间、不同应用里关注不同的东西，可以通过统一系统进行下载；如果是第三方开发者，比如说在海思的处理器平台上，已经有很多玩家在上面做算法的开发，那他就不一定要做相机，只需要在海康的相机里，通过某种方式把他的算法加载进来。这些技术工具的好处是，对于用户来说，那么多差异化的、特定的场景下、各种各样的、可持续优化的结果，用户可以自己来做，能够提高效率、改善效果。

11. 芯片的采购
采购相对还是顺畅的。海康体量大，可以和供应商长期合作；美国制裁的影响最近两年已经调整好了，本来受影响的芯片也不多，现在找到了替代的方案。2019年以来为了应对贸易战我们提高了库存水平，这个政策延续到现在，但现在以及未来几年供应链还会面临很大的挑战。过去几年的挑战是来自于制裁带来的不确定性，包括对海康的制裁、对华为的制裁，我们的应对还是做的不错的，包括用高库存的方式来缓解部分制裁影响，获得更长的过渡时间。
现在供应链面临的压力是半导体的产能不足带来的问题，例如汽车电子配套的半导体不足导致汽车整机厂在停产，这是在过去的30年里从未发生过的情况。目前半导体产业不管是是先进制程还是常规制程，都有供应紧张的问题。主芯片的问题海康处理的比较好，目前对海康没有太大的影响，但是长期来看半导体的整体紧缺对我们还是带来很多挑战。

12. 创新业务和对三个BG的展望
创新业务整体来说占比还小，但是我们的创新业务很聚焦，可以和海康在技术能力、客户资源、产业链配合上有很强的协同效应，所以创新业务在下一个10年中保持更快的增长都是确定性比较高的。未来几年，三个BG都会有不错的发展，但是受到某些因素的影响，会出现阶段性的有快有慢，会不一样。PBG在过去2年多的时间里受限于地方政府的财政状况，今天疫情之下政府也在继续为企业降低负担，也在削减自身的财政收入，但是政府项目的数据规模大，应用复杂程度高，会一直是应用的高地，也会不断有新业务形式发展出来，带动公司的进化。

从长期发展来看，EBG应该比PBG要大一些，社会也到了经济增长更多的由商业需求拉动的时代。SMBG方面我们会围绕服务渠道伙伴、工程伙伴做更多的工作，连通线上线下，让我们生态里的行业从业者更专业、更规范的开展工作，也用互联网后台的建设和管理帮他们提升运转效率，通过他们扩大海康的业务影响力。

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海通计算机研究团队：
郑宏达、黄竞晶、杨林、洪琳、于成龙、杨蒙

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