🔥【申万宏源电子】4月面板报价再度超预期，继续推荐行业龙头

[太阳]价格持续景气。面板报价再度超预期，截止4月下旬，本轮涨价从去年低点至今65/55/43/32寸涨幅64%/109%/100%/159%，关键上游材料及零组件吃紧导致供应链相当脆弱，而此前市场对NEG、AGC玻璃基板等供应事故的严重性估计不足。季节间价格驱动因素从2020H2的需求端更多转向2021H1供给端，产业持续保持供不应求的状态。短期来看，面板行业景气度延长至2021年三季度末是大概率事件。

[太阳]和上一轮面板周期有三点不同。1）持续时间：已持续11个月而涨势未止，上一轮涨价仅持续6个月，17年1月就出现滞涨情况；2）价格上涨强度：回顾上一 轮涨价，涨幅最大的43寸仅为56%，32/55寸的涨价幅度则仅为42%/22%；3）主导涨价品种：本轮涨价是供需错配+原材料紧缺且有涨价预期带来的集中爆发， 且疫情宽松财政刺激政策下业补库异常强劲，本质是需求主导呈现普涨。上一轮40-43寸主导涨价品种，主因台湾地区地震+SDC 7代线退出带来的特定品种产能缺口，其它品种则被带动上涨。

[太阳]高点之后面板价格难以深跌，大概率震荡。预计下半年供需错配情况得到逐步缓解，但由于2021年后新增产能仍较为有限，且大尺寸面板产能供应的集中化效应增强，竞争格局明确，价格难以深跌（上一轮周期出现新一轮产能压制），我们认为面板行业龙头具有长期投资价值，一季报持续验证。

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