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兴业锂沙龙（雅化专家）
韭香不怕翔子深
2021-07-10 15:18:08
资源现状：
现在除了讲ESG投资，还有全生命周期的污染（LCA），从国内当前锂云母提锂企业的专利技术来看，并没有相关氟的处理专利只有这些。
国内盐湖运营情况：国内经销商处于第一就是我们。扎布耶之前已经拍卖了，未来的产量花落谁家就很快知道了。
西藏城投的结则茶卡目前还没什么消息，因为要有文件审批
察尔汗：蓝科1+2,10月出来；藏格资源禀赋差，未来1年不会有量出来
东台吉乃尔盐湖：量要明年才能出来
西台吉乃尔盐湖：生产线也比较老了，5000-7000吨一年。恒信融是国内唯一用膜法的，成本也没那么低。
青海一里坪：五矿盐湖前阵子，赣锋用基金收购了。问题在于，总含量不高，而且每年都在降低。之前也想去收购，但是尽调结果不是很好。
大柴旦：青海盐湖萃取法，目前看下来没有描绘的那么好，跟操作流程有很大关系，大华化工作为运营公司，目前资金有压力
巴仑马海：还在还赣锋的钱

盐湖提锂技术：
未来青海的盐湖是一湖一证：会发生整合。
盐湖提锂的技术当中，沉淀法非常成熟了。太阳池法主要是南美用。当然涉及到湖底的时候会在湖底铺导管这样用。
萃取法还是有两个问题：对操作要求高，操作不慎，品质就不高，适应性不高，天气不好，品质就会受到影响。
煅烧法肯定没有未来
吸附法目前看来最好，蓝科目前在用，成本比较高，效率不高。有两种吸附剂，钛吸附剂，很好，就是贵。锰系吸附剂，会有溶解，还有天气问题影响。吸附法的问题会在未来一两年内解决掉。
膜法：目前只能用在硫酸系的盐湖，主要膜的使用技术并不掌握在中国。所谓的原卤提锂，目前并没有长时间运营的结果。

雅化买的矿主要的就是银河资源：现成的矿山，放量要4-5月。为什么放量放不起来，为什么Altura破产后复产如此慢？
澳洲扩产，首先要做招投标，就是矿山的开采要有招标来做。开采矿山的，未必有钻井的来，而这些设备又在其他租赁公司里。这些做完了还要招募工人，工人不缺，但是是周薪制，要从其他企业聘请过来。整个澳洲扩产、复产至少5、6个月。

本来北美锂业在C公司手上的，但是现在已经在其他手上了。
阿丽塔北京有个公司参与了，但是放量最快也在明年年底了。
雅保的Wodgina可能在年底就要复产了。（雅化今年预计下半年精矿要到1000块）
天齐的格林布什的三期基本没什么机会，钱还没完全缓解。
阿根廷盐湖生产的钾肥是不能赚钱的，所以livent新盐湖成本要6万，因为钾这些都积累在那里，运输出去，价格运费不合算。
AVZ是全球最好的矿山，但是运费太贵，不合算。目前的价格可以支撑，未来价格跌下去，风险太大了。

包销情况，现在在产的资源都在包销，未来两三年才能扩产的都已经分完了。
银河资源扩产的也被雅化包销了，因为量不大，也没公告
有资源的都已经包销了，现在没有拿到包销的，后面基本没办法生产。
从氢氧化锂的行情来说23年上半年就会出来。下半年整个产能就会出来，2023下半年价格就会下来。
锂资源的项目和锂盐的项目不一样。全世界不缺锂盐项目。
新的厂要认证，后面疯狂扩产，也会降价，因为要打入供应链。23年上半年周期就会反转，不会完全到23年。
雅保在中国今年也没有释放多余的产能

氢氧化锂的一致性还有成本上都是用矿
SQM的矿的项目在澳洲，目前还在可研。

Livent未来做氢氧化锂成本不会低的，不会低于6万的。
从锂盐的角度来看是不缺，锂资源跟不上。
智利5月份左派的上台，影响太大，税收的问题使得公司不愿意投资

个人预测：就是基于已有的情况不变，明年4-5月份氢氧化锂会与碳酸锂达到最大的价差。明年氢氧化锂可能就买不到，做正极材料的分化就会很大，没有供应链保障的就会被淘汰。
高镍对氢氧化锂的一致性要求很高，所以当前需求量大的，反而卖的更贵，因为对一致性要求更大，而且吃掉了大量的量，所以当然要卖的贵。
会买了放在库存里，等到生产到某一批产品的时候统一生产，保证一致性。
每家产品的杂质、一致性也不一样，做出来了材料一致性就不够，电池厂就会退货，不仅退正极材料，而是会包含电解液、隔膜的成本。
锂盐的项目很多，比资源端的更多。

三元当中比较有竞争力的
磷酸铁锂比较有竞争力的
没有解决低温性能的问题。硫酸亚铁只有3000多的成本，相比现在5万的价格，扔掉就扔掉，不要管副产品的价格，还是品质的问题
每年的钴酸锂就是从当年9月份开始放量，最大的量在12-2月
亿纬和欣旺达都是今年才开始做动力电池储备，后劲有，但是不一定行。
23年周期发展的点在欧洲

16、17年在欧洲没有锂电池供应链这一说的，18年才开始
19年去的时候发现变化很大，发展的很好
欧洲的未来是很巨大的

宁德时代为什么市值大，为什么感这么狂，因为扶持了很多下游


特斯拉电池就三块：松下、LG、宁德

锂盐本身是化工产品，随着新能源的发展，逐步的变为大宗化产品。
锂的报价三个：中国当地价格、韩国的价格、美国的一个价格
5月的电池级氢氧化锂的价格结算是按照中日韩的海漂价格
CME和无锡盘还是不一样的。
期货是不是有发现价格的能力？目前来说，锂和钴的流动还是比较有的，目前还是靠我们这样的信息报价机构来反映的。
新能源方面去年中国式平稳增长的，欧洲是快速增长的
锂的发展不仅仅是新能源车，还有很多配套的，包括储能等。价格和需求刺激锂的供应
22、23年会放量
锂30年能不能达到两万吨，要看政策的支持力度，投资，需求等
21年确实供应比较少，23年供应就会上来
25年之后需求也会持续调整
25年之后供给的幅度会往偏紧的方向走。中长期会缓解供给的压力的。
碳酸锂会面会比较弱势，钴酸锂是碳酸锂的主要需求，然后钴酸锂的需求减少，会减少对碳酸锂的需求。
碳酸锂有点稳定，钴价格上涨，钴酸锂电池厂会有个恐慌性补货，所以带动碳酸锂价格上涨。碳酸锂的价格已经比较高了，而且上半年以来已经囤货很多了，不会再买了。

氢氧化锂的海外放量，所以海内外价格趋同。中国未来会引领氢氧化锂的价格，日韩会紧跟。

铁锂的复苏，未来的高镍还是主流的技术？
电池的回收技术会很大程度上限制铁锂。欧洲出来的新政规定了电池回收，25年的锂电池的锂必须有12%的回收的，2030必须有2030。那么铁锂的回收就在锂，价格就在锂，锂的价格是会跌的。而回收三元，有很多材料，回收才有盈利可言。
国内的主流电池厂，5、6系降钴，从10-12个点降到7-8个点，能量密度接近8系。为什么愿意用铁锂，因为降低对钴的依赖。但是钴的价格下降了，还有没有动力去用铁锂。
这是个恒定的技术路线，还是会转到其他，还是要长期看的。
镍不缺，但是电池这块的镍还是缺的。
钴的需求会增长，但是高镍趋势下，相对锂和镍而言，需求上涨没那么多
为什么标准级电钴价格上涨了？
一开始补货的时候，没有涨价的意识，在补货结束后，供应商的库存压力没有了，中小客户开始补货，然后价格上涨。
这次电钴上涨没有上一轮上涨多，是因为国内还没开始买，因为现在无锡盘和Fastmarkets有价格倒挂。

高镍主要用在高端车，85-90wh的电池容量。当氢氧化锂上涨一万块的时候，在一辆车的电池上涨就是800块。


Q&A（现场提问，问题听不清）
1.锂盐产能远远超过这个。未来的碳酸锂很大的量就来源于回收，氢氧化锂端的回收端很难的，未来的回收主要是在碳酸锂上。
锂资源端按正常的逻辑开采出来，认为23年行情会有调整的。
18年就预测下降周期会来，但是没预测到跌倒这么低。当时很多人预测永远不会低于6、7万块。资本是逐利的，这边不知道投了多少，那边又投了多少，最后整个量起来了，需求跟不上的。
新事物是在震荡中前进的。
2.当锂盐价格超出能承担的范围的时候，就会调整，这一轮肯定是比上一轮调整快的。
3.成本中枢涉及到要看和澳大利亚的关系，当这些资源碰不到的时候，中枢肯定会上去的。回收、资源未来都会向寡头聚拢。
中枢是会降低的，利润率会抬升的，回收的量会很大很大。
碳酸锂不溶于水，用水洗洗就好了。氢氧化锂溶于水，对一致性要求很高，雅化对银河资源的矿很专注，是因为想要对一个矿掌握到极致，保障产品的一致性。氢氧化锂的产品的壁垒就在于一致性，所以原材料的一致性也很重要。
4.锂盐的产能是足够，问题在于，锂资源集中在澳洲；天齐因为SQM债务问题；到23年共振到位，扩产会一下到位。
上一轮周期没来的时候都没听过wooding altura，都是后面一下子出来。锂不稀缺，在地球上分布很高的。现在只是看不到，钱都在流，资本是逐利的。矿到1000块的时候，毛利就100%，到时候肯定抢着资源出来。
5.高镍的地方，磷酸铁锂都可以跑500公里的时候，是不是就不需要高镍了。不要忘记静态应用，就是娱乐应用。朋友们一起开车出去玩，大家组网玩，没电怎么办。未来120°电是基本的。电池不能只想续航。
6.为什么盐湖的碳酸锂转氢氧化锂不行，单批次产品的一致性不行。可以不断溶解，就用水，要蒸发大量的水，成本受不了。
氢氧化锂能进入大供应链的只有那么几家，但是生产的零散的，生产的多了还卖不掉。
现在产能够得，产品一致性又能保证的，就有溢价的空间。
察尔汗岩层还没打穿，青海那边还有上万米的古代的盐湖更没有打穿。锂的溶解度是最高的，盐湖里面，最底下是最富集的。所以古生代的盐湖越往下，资源越丰厚。
其实青海的盐湖的资源绝对比西藏的好，西藏好多盐湖是业态的，容量有限。青海那边是古生代，西藏那边就有几万年而已。开采西藏主要是海拔高，受不了。而且西藏道路还没有修好，主要是为国防修建的，不是为了经济的，没法运输

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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  • 韭菜精
    只看TA
    2021-07-10 23:13
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  • 韭心巧克力
    明天一定赚的半棵韭菜
    只看TA
    2021-07-10 17:55
    有没有对雅化的一个提现业绩的时间点和大致估值？
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  • 韭心巧克力
    明天一定赚的半棵韭菜
    只看TA
    2021-07-10 17:39
    不错不错，谢谢分享，调研仔细，说的客观
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