海通策略认为：春节后调整定性为短波折，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技和大众消费。 

1、2021年类似07年，进入牛市第三年。

预计未来随着疫情逐步得到控制，宏观经济开始复苏，2021年流动性边际收紧趋势不变。 A股净利累计同比增速将在2021年前三季度保持高位，目前市场赚钱效应较好，吸引增量资金入市，典型代表就是公募基金大发行。

 2、牛市第三年出现波动大、轮涨的特征。

我们将这次调整定性为短期扰动，前期涨幅较大板块获利回吐，同时海外市场波动也诱发了A股共振。近期周期行业走势强劲，映射经济复苏、企业盈利改善，风格上中证1000明显跑赢沪深300，这是牛市演绎过程中正常的轮涨。 

3、应对策略：保持乐观。

牛市真正结束的信号只有两个：一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致，目前这两个指标都还没出现，维持牛市大格局判断不变。顺周期轮涨后，重视科技+大众消费。后周期只是阶段性表现占优，属于牛市中的一次轮涨。