大渡河流域资源禀赋优异：大渡河流域技术可开发量3791万千瓦，与雅砻江基本相当（3924万千 瓦），共规划建设梯级水电站28座, 容量约2700万kw。目前国能大渡河公司位于大渡河干流的在运电站装 机规模约1107.3万千瓦，“十四五”期间大渡河干流在建电站包括双江口、金川、枕头坝二级和沙坪一级。 

弃水问题困扰：15-19年大渡河公司下属电站弃水电量达420亿kWh。外送通道受限，调度优先级处于 劣势以及四川水电群到省内负荷中心的通道缺乏是导致大渡河弃水问题的两大原因。 [烟花]外送通道建设+省内消纳改善：新的三条特高压直流线路投运后，四川省年外送电量能力将达到约 2500亿千瓦时，约为2021年的1.8倍；此外省内用电需求的增长将带动电力消纳水平提升。

四川电价处上升通道：国电电力21年在川水电上网电价0.266元/千瓦时，相较于2020年（0.193元/千 瓦时）有大幅提升。预计未来四川省内电力供需偏紧，省内水电上网电价有望进一步上行。 投资建议：水电标的建议关注【国电电力】【长江电力】【华能水电】。