1、硅料价格正式止涨。根据硅业分会5月18日发布的硅料价格显示，本周单晶复投料成交均价26.11万元/吨；单晶致密料成交均价25.87万元/吨，均与上周保持一致，这是硅料价格连涨十六周之后首次止涨。预计随着下半年产业链价格下降，需求环比景气再向上是趋势，22年光伏装机需求有望在240GW+，同比+55%。

2、出口与国内装机数据亮眼，需求持续高景气。海外方面，4月电池组件出口223.47亿元，同比+71%； 根据PVinfolink发布的组件价格，预计4月电池组件出口约12GW，同比+43%，考虑到疫情对出口的影响，海外光伏需求仍处于高景气；国内方面，国内1-4月光伏新增装机量达到16.88GW，其中4月份新增装机3.67GW，同比+110%，环比+56%，进入二季度，国内分布式景气度延续，且大型地面电站中、南部地区有所抬头，4月数据表现不俗。

3、欧盟再上调可再生能源目标，景气度有望延续。近日，欧盟委员会主席在REPowerEU计划的新闻发布会上表示，2030年，欧盟可再生能源占比将从40%提升至45%，累计装机量将达到740GW(原预测672GW）。同时，提议从 2027 年开始对商业和公共建筑以及从 2029 年开始的新住宅建筑提出太阳能屋顶要求。

4、美国光伏市场有望改善。此前美国商务部展开对东南亚进口光伏产品的反倾销调查，预对使用中国硅片的电池组件产品加征双反关税。近日，美国19位州长联盟要求拜登结束此次调查，联名信中表示调查开始后美国光伏行业迅速恶化，超过23万个工作岗位受到威胁。此外，SEIA也指出此调查阻碍了美国的清洁能源目标。

■投资建议：主线一: 推荐出货量同环比高增的一体化组件企业【隆基、晶科、晶澳、天合、日升】；逆变器【德业、锦浪、阳光、固德威、禾迈】等；主线二：展望二、三、四季度，价稳量增，享受光伏高景气的金刚线【美畅、高测】，量利齐升的胶膜与接线盒【福斯特、海优、通灵】；和有显著预期差和边际变化的【金博、天宜、海达、赛伍】等。主线三：电池技术变革大幕揭开，相关产商有望享受技术溢价，推荐【晶科、隆基、晶澳】；关注【钧达、中来、迈为】等。同时，推荐【中环、金博、高测】等相关配套增量。其他：关注分布式光伏、BIPV和银包铜产业链。

附 洞鉴光伏五月刊 http://b.nxw.so/1UMQOL

■风险提示：下游需求不及预期。

民生电新：邓永康13852292811/郭彦辰19821223996/叶天琳