根据公司21年年报“2022年,公司面临着部分主要产品需求结构调整,部分在过去较长时间中占营业收入比 重较高的产品面临着新增订单不确定性的挑战”,我们认为,公司22年业绩预算同比大幅下滑或主要系公司 产品型号迭代所致,直升机产业总体向好趋势不变,公司为国内直升机制造龙头,随产品新型号推出,公 司业绩有望恢复增长。此外,公司 2022年关联采购/销售金额同比实际发生额分别增长97%/1%,分化明显(2021年该数据分别为 81%/43%),主要系公司2022年计划加大存货储备量,或可进一步验证公司产品正处于迭代期。
军工企业上半年披露全年业绩预算并非罕事,根据我们的统计,包括中直股份在内,十大军工集团旗下至 少22家军工企业已披露2022年业绩预算。中直股份业绩预算大幅下滑也并不能代表军工板块整体需求下 行,参考其余21家企业业绩预算及同比增速,中航西飞,中航沈飞、航发控制等公司2022年预计仍可实现 业绩高增,我们看好板块中长期投资价值,后续随市场情绪回暖、市场风格切换,板块估值有望逐步修 复