为什么看好四季度银行行情？-韭研公社

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为什么看好四季度银行行情？

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-11-10 14:01:40

天风证券：为什么看好四季度银行行情？【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①在7.30政治局会议强调跨周期调节之后，8月至9月各类报告、会议在规格和力度上层层递进。此外社融增速有望在年底企稳回升，宽信用有望缓解企业的流动性压力，银行实际风险敞口有望降低。②目前银行板块估值处近年来历史底部及各行业底部，Gu息率处各行业最高水平，对长线资金有较大吸引力。四季度以来无论内资还是外资机构，均加大了对银行板块持仓。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】天风证券发布研报称，随着跨周期政策实施以及财富管理业务快速发展，银行基本面有望持续改善，看好四季度银行行情。1、如何解读银行业三季报？1）银行业绩同比增速更上层楼，中小行表现亮眼。今年前三季度银行整体归母净利润同比增长13.50%，同比增速较上半年提升0.70pct。其中城商行和农商行同比增速优于国有行和Gu份行，且增速提升明显，前三季度同比增速较上半年分别提升2.36pct和1.66pct至15.53%、13.92%。2）区域银行业绩同比增速分化明显。以城商行为例，长三角地区城商行前三季度业绩同比增长21.52%，显著领先于其他地区。西南地区分化较为明显，川渝地区和其他西南区域城商行业绩同比增长12.23%、4.85%。西北及东北城商行业绩表现相对疲弱，前三季度业绩同比下滑1.85%和19.43%。天风证券认为，城商行业绩分化的核心原因在于区域经济的差异，长三角地区在整体宏观经济萎靡背景下，仍表现较强的经济发展动能和韧性。受基数影响，预计行业全年业绩同比增速小幅回落至10%左右，上市银行业绩同比增速继续优于行业整体。同时业绩分化持续，由于非上市银行所在区域经济发展水平差异性较大，这种分化在非上市银行中更为显著。2、怎么看地产债务问题？当下房地产违约主要系流动性出现问题，9月末以来监管持续发声，强调“稳地价、稳房价、稳预期”，市场亦预期政策对房地产融资趋松。我们在两种思路下测算得出，四季度房地产贷款季度增量同比多增6293亿元和8108亿元，较二、三季度的同比少增4000亿元和8000亿元改善明显。随着房地产融资环境边际改善，房地产债务问题也能得到一定缓解，违约风险降低。3、为什么看好四季度银行行情？1）在7.30政治局会议强调跨周期调节之后，8月至9月各类报告、会议在规格和力度上层层递进。此外社融增速有望在年底企稳回升，宽信用有望缓解企业的流动性压力，银行实际风险敞口有望降低。2）目前银行板块估值处近年来历史底部及各行业底部，Gu息率处各行业最高水平，对长线资金有较大吸引力。四季度以来无论内资还是外资机构，均加大了对银行板块持仓。风险提示：疫情反复，经济下行超预期，资产质量波动，政策出台超预期。来源：天风证券