【澜起科技 | 跟踪推荐8】21Q4业绩同环比高速增长，维持半导体板块核心推荐 | 光大通信电子刘凯团队

21Q4收入、净利润、扣非净利润实现同环比快速增长。随着公司DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片正式量产出货，以及津逮CPU业务持续发展，公司2021年第四季度业绩增长显著。（1）2021年度第四季度公司实现营业收入9.69亿元，环比增长11.64%，同比增长172.88%。其中，互连类芯片产品线2021年第四季度实现营业收入6.01亿元，环比增长39.97%，同比增长76.55%，毛利率为69.21%。（2）2021年第四季度公司实现净利润3.17亿元，环比增长54.78%，同比增长40.18%；2021年第四季度实现扣除非经常性损益的净利润2.57亿元，环比增长40.32%，同比增长236.67%。

2021年度公司实现营业收入25.62亿元，较上年度增长40.49%。报告期内公司营业收入主要来自于互连类芯片产品线（目前包括内存接口芯片及内存模组配套芯片、PCIe Retimer芯片等）及津逮服务器平台产品线（包括津逮CPU及混合安全内存模组）。（1）津逮服务器平台产品线方面，经过前期的市场推广和客户培育，津逮CPU业务取得了突破性进展，津逮服务器平台产品线2021年度实现营业收入8.45亿元，较上年度增长2,750.92%，毛利率为10.22%；（2）互连类芯片产品线2021年度实现营业收入17.17亿元，较上年度下降4.31%，毛利率为66.72%。

维持重点推荐【澜起科技】和【聚辰股份】。近期澜起科技和聚辰股份股价非理性下跌，一方面由于市场下跌，一方面部分投资人担心采用新制造工艺的Sapphire Rapids芯片生产会有所延迟。英特尔首席执行官帕特·盖尔辛格(Pat Gelsinger)近日表示，公司新一代服务器芯片Sapphire Rapids将按计划于2022年第一季度开始出货，第二季度开始增加产量。出货时间符合我们的预期，市场担忧不足为虑。