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浙江鼎力三季报速评

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2021-10-28 23:47:57

浙江鼎力三季报速评

公司收入高增长，利润率略有下滑
公司2021年前三季度公司实现收入39.96亿元，同比增长61.50%，主要系行业景气度高，国内外市场需求旺盛。公司毛利率、归母净利率分别为28.25%、18.27%，分别同比下降8.86pct、下降6.81pct。主要系：①公司臂式收入占比提升，其产能和成本优化不及剪叉式产品，毛利率短期低于剪叉，影响综合毛利率。②2021Q3钢材价格进一步上升，使得成本提升。③去年同期运输费用计入销售费用，今年直接计入成本，并且海运成本较高，导致毛利率下滑。

行业景气度高，未受到周期波动影响
根据中国工程机械工业协会装修与高空作业机械分会对10 家升降工作平台主要生产企业统计，2021年8 月份销售高空作业升降平台14729 台, 同比增长47.3%。2021年1-8月份累计销售113686台，同比增长64.9%，其中29429台，占总销量的25.9%，同比增长169%。

公司双反税率较低，有望构筑海外壁垒
根据公司10月16日公告，依据最新的“双反”调查结果，公司反补贴调查终裁税率为11.95%，反倾销调查初裁倾销幅度为17.78%。公司或通过与客户共同承担，来分摊税率。此外，值得注意的是，美国商务部对于中国不同生产商的税率差异较大公司反倾销税率初裁结果远远低于其他中国出口商（56.55%和275.06%两档）。因此，反倾销税率或为公司搭建另一层壁垒，增加其他中国竞争对手进入美国市场的难度。

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