转自   鲲鹏哥 今天

导语：

本轮周期股的上涨既有全球货币宽松政策下“货币现象”，也有供需错配等基本面因素，更有资金的抱团效应、趋同效应、量化交易等微观因素的助力，众多因素促使周期股的上涨超预期，目前周期股的热度很高，但无结构的加速上涨后，需要格外关注小级别何时出现背驰，从而引发“小转大”的调整。

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8月下旬以来，周期股成了最热板块，而且启动速度和上涨力度都远远超出了预期，自去年疫情以来，由于全球的货币宽松政策，部分大宗商品价格持续上行，周期股在去年和今年数次成为主角，但这次的涨幅和速度超过了近两年任何一次，部分品种的涨幅甚至超过了2016年的供给侧改革，堪比2007年超级牛市时“五朵金花”的行情，甚至可以不用做深入的公司研究，只要买到周期股就能赚，差别只是赚多赚少。

目前钢铁、煤炭、有色、化工四大传统周期上中游行业的行业指数全部超过2015年高点，其中化工行业指数甚至远超过2007年大牛市高点，其余三个行业离2007年高点也近在咫尺。

为什么周期股这波会这么猛？宏观和行业因素就不多分析了，前期的文章中曾经说过很多次。在微观上，鲲鹏哥认为与去年以来市场形成的“抱团效应”、“趋同效应”关系很大，此外，量化交易部分助涨助跌的功能也起了一些作用。

自2020年中开始，A股市场持续存在阶段性对某一类行业的抱团效应，例如去年7月抱团医药、11月抱团白酒、医疗，今年4月抱团新能源车、光伏、半导体，8月开始抱团周期股，当资金在抱团某一类行业时，其它行业大多表现一般，而且每次抱团一个行业总会涨的超预期，但是抱完以后调整的也会超预期。

从去年开始，通过行业基本面的研究很难判断一个行业会涨到什么位置，因为后期大多是纯资金推动，情绪化上涨的力量非常强劲，而且板块内的个股大多是无差别的普涨。同样，当板块开始调整时，基本面也大多没有什么变化，就是涨的太高了就开始调整，所以，判断何时算是涨高了，是个很大的学问。

对于周期股的判断，一方面要紧盯期货和现货价格，但是判断期货或者现货价格的波动是大趋势当中的小波动、还是大趋势的改变依然比较难，所以第二方面，要结合股价的走势类型来观察当下股票价格处在什么位置。

以8月20号以来涨幅最大的煤炭开采板块为例：

自8月3号（最后一个蓝色D信号），该板块指数回踩上一个中枢开始，至今为止在日线结构上形成了无结构式的一笔上涨，缠论里叫做“飞驰”形态，昨天再创新高，至今还没有形成顶分型结构，如果单纯按照顶底分型理论，当下依然没有卖点，但是没有卖点是针对已经持有的人来说的，对于当下没有持有、但是想要介入的投资者来说是否有买点呢？

通常在斜率上升、成交量放大的加速上行段容易出现“小转大”，所以观察小级别的走势类型很关键。

在60分钟结构上，8月19号该板块出现三买信号（最后一个红色D！），此后一段是上行速度最快的一段，中间仅出现过短暂回调的一笔，至今为止没有出现背驰或背离信号，也就是说60分钟依然不是观察重点，我们分析的重点要放在自8月20号以来带结构的某个周期上，才能更好的观察下一步会怎么走。

重点来了，通过逐级分析，当下对于该指数来说，5分钟级别是带中枢结构的走势类型，当下该板块指数的5分钟走势正在走中枢的扩展，但是还没形成30分钟或者15分钟中枢。在中枢扩展时是没有买点的，所以当下对于想介入的投资者来说目前无买点。

而对于还持有的投资者，当下5分钟中枢扩展构建完毕后就会形成15分钟的中枢，如果跌破了最近一个背离点（红色背离！），当下的最高点会形成多级别共振的背驰、背离点，在日线结构上也一定会形成顶分型，而一旦形成了顶分型，则大概率会走出日线的向下一笔，这个回调力度可不小，涨的时候无结构，跌的时候大概率也是对称的。

红色的背离点是哪个位置呢？上周五的最低点。所以对于还持有的投资者来说，务必盯着上周五的最低点能否被跌破，一旦跌破则需要减仓或者出局了。

其它周期板块也是同样的分析方法，只不过各个板块的走势有差别，分析的级别可能不一样。

很多时候，我们感觉到的或者看到的，可能并非真相，只有仔细拆分，用客观数据或者走势类型来分析，才能得出真相所在，也会让我们的操作更加心中有底。