1、公司主营业务是太阳能光伏组件自动化生产线成套装备的研发、设计、生产和销售,并为客户提供相关服务。主要产品为:自动化生产线成套装备、生产信息化软件产品、自动化生产单元、检测设备以及系统集成解决方案。公司正在研发储备HIT高效电池生产线及核心工艺装备,19年12月拟通过可转债资投建年产40台光伏异质结高效电池片用PECVD设备项目。港股光伏概念保利协鑫能源最近一个月涨幅达224.6%.
2、HJT电池片设备新星,组件设备龙头
公司为全球光伏组件设备龙头,市占率达50%,客户覆盖隆基、晶澳、东方日升等一线龙头。公司向电池片设备产业链延伸,市场空间几倍于组件设备,且客户大部分趋同。公司有望在异质结电池片设备“弯道超车”。公司研发投入很大,2019年研发费用7628万元,研发费用营收占比约8%,2015-2019年公司研发费用CAGR高达33%。公司管理中心设置在苏州,主要子公司(苏州为主)员工占比超50%,贴近市场。
3、组件设备业务将受益行业景气,积极布局新技术方向有望打开成长空间
公司业绩持续恢复:公司前三季度营业收入及归母净利润分别为7.9亿元及0.65亿元,同比增速分别为21.0%及26.1%;其中第三季度营业收入及归母净利润分别为3.36亿元及0.22亿元,同比增速分别为36.2%及149.8%,三个季度持续恢复增长。同时在光伏消纳、补贴等政策及技术革新推动下,下游需求有望持续转暖,公司组件业务将受益下游装机量提升。公司积极向HJT及TOPCon高效电池核心设备领域拓展,拟投年产40台(套)HJT用PECVD设备及40(套)Topcon用PECVD设备项目,公司若拓展成功,将可实现进口替代,打开成长空间。
4、新技术带来新的市场空间,龙头有望赢得更大市场
公司核心布局PECVD设备,与德国H2GEMINI(核心成员曾就职于应用材料、梅耶博格、施密德等)合资设立金辰双子,技术实力+股权机制行业领先。未来1-2年HJT行业“百花齐放”、多技术路线设备共存,国内电池设备生产厂商(金辰、迈为、捷佳、钧石、理想)纷纷布局。异质结设备的核心是效率和成本。目前国产HJT设备投资额已降至5亿元/GW以内。如果HJT设备投资额降至3.5-4个亿/GW,转换效率提升至24.5%以上,异质结电池片经济性将得到市场快速认可,设备需求将大爆发。同时公司有望在异质结设备效率和成本上后来居上,迎接 HJT产业化大潮。
5、新型组件、电池片设备多点开花;横向拓展港口物流自动化
公司TOPCON产品已进入样机测试阶段,PERC丝网印刷设备:和上海釜川智能(连城数控为其第一大股东)合作,有望获得突破,同时港口物流自动化业务为子公司机器视觉技术(源于光伏电池片检测技术)在港口物流自动化领域的应用,市场空间超200亿元;公司核心布局起重作业自动化业务,已在宁波港、天津港获突破,未来几年将获得大幅增长。组件设备新技术层出不穷,带来新的市场空间,公司作为龙头有望赢得更大市场。(部分资料来自于浙商证券、世纪证券研报)