5月20日研报精选：

1、博通集成：①近期，业绩出现拐点的“价值重估”公司受到市场青睐，2019年公司受益ETC需求激增营收大幅增长，2020年ETC存量市场萎缩导致公司业绩下滑，国联证券邵宽看好公司今年随着TWS与Wi-Fi芯片新产品量产，业绩拐点已至，预计公司今年营收将超越2019年，而归母净利润也接近回归至2019年水平，明后两年还有望实现62.64%和31.87%的增长；②物联网Wi-Fi迎行业增长期，公司40nmWi-Fi芯片已顺利量产，去年新开拓优质客户涂鸦智能以及美的，邵宽看好公司作为涂鸦“三明治”开发套件中唯一Wi-Fi/BLE双模芯片提供商，将深度受益行业快速发展；③邵宽认为安卓系为主的TWS耳机在技术差距缩小后销量将快速增长，公司新产品BK3288性能已对标一梯队蓝牙芯片，目前已导入多个客户并实现量产销售，将迎量价齐升；④邵宽预计公司2021-23年实现营业收入14.57、18.75、21.25亿元，归母净利润2.25、3.65、4.82亿元，对应PE为44、27、20倍；⑤风险因素：晶圆代工紧张导致出货不及预期以及成本大幅上升；TWS品牌客户导入不及预期；Wi-Fi芯片客户需求不及预期。

2、顺丰控股：①4月快递行业单票价格环比有所提升，政府管控快递市场价格战，竞争格局逐渐向好，随着新电商渠道以及低线城市不断渗透，行业规模有望持续扩大；②东北证券瞿永忠看好公司由于积极扩产和员工补贴的一次性影响将在一季度完全消化，下半年盈利能力有望重回正轨；③公司收购嘉里物流向全球物流供应链进军，下半年货运机场投运，全面打造覆盖全国、辐射全球的航路航线；④瞿永忠预计公司2021-2023年归母净利润分别为57.1/77/102.7亿元，对应55/41/31倍PE，目前估值已经进入合理区间，投资评级上调至“买入”；⑤风险提示：“四网融通”成效不及预期、鄂州机场建设进度不及预期。

3、深信服：①深信服的整体业务版图包括网络安全、云计算和IT基础架构三大业务线，其中网络安全贡献了公司六成以上的收入以及大部分的利润，且保持高增长；②公司近2年发布5大爆款产品，均处于科技领域前沿，市场空间都在100亿美金以上，华西证券刘泽晶看好产品放量趋势；③刘泽晶预测未来3年公司营收增速中枢落于35%-45%区间，参考金山办公、奇安信等可比公司的估值，2022年予以公司15倍PS，合理市值为1698亿元（目前公司市值1150亿）；④风险提示：新的“爆款”产品市场拓展不及预期。

4、汇川技术：①工控行业一季度需求持续旺盛，2021年一季度行业营收1173.21亿元，同比增长40.58%，归母净利润97.13亿元，同比增长321.24%；②东吴证券曾朵红看好公司一季度获工控、电梯、机器人订单37亿，同比增加87%，新能源汽车订单14.7亿，同比增加719%，目前在手订单金额已经超过去年全年营收；③公司披露长效激励持股计划，计划2021-23年连续推出三年激励计划，其中设定2021年净利润目标为28亿元，超市场预期；④曾朵红预计，公司2021-2023年归母净利润分别31.3/41.7/54.3亿元，同比增长49%/33%/30%，给予合理估值109元，对应2021年60倍PE；⑤风险提示：宏观经济下行、竞争加剧等。