考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势(堂食 仍暂停)仍存不确定性,预计接下来的5-6月可能依旧承压,22Q2预计是压力较大的单季。 市场需要寻找新的业绩预测锚定点,深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏,深 圳实际为最早自本轮疫情扰动中恢复至相对正常运营的一线城市,目前深圳采取常态化核酸检测的防疫措 施。
市场预期现阶段的深圳,或许是未来上海、北京乃至全国疫情正式解封后的最合适参考样本,深圳恢 复数据的目前市场也最为关心。故我们对九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶合计4家公司【深圳地区】经 营数据环比变化进行整体,具体如下,均以2021年为参考标准: 1、九毛九:3月压力较大、4月、5月分别恢复80%、85% 2、海伦司:3月~70%、4月~90%、五一假期~105% 3、海底捞:5月数据高于去年同期、且环比4月改善,但低于2019年水平 4、奈雪:2月、3月压力较大,4-5月~70%
近期板块观点:【政策端】或有向上催化,政治局会议表态后,市场对国家防疫政策预期趋于统一,参 考深圳五一发放消费券拉动疫后消费措施,未来上海、北京或有效仿;【经营端】,若京沪在6月能够顺利 解封,Q2或许为板块经营底部,叠加21H2的低基数效应拉动,环比增速或有改善;【估值端】,目前板块 个股整体估值位于20%分位数附近,22H2经营数据、板块底部复苏不排除估值提升可能性,核心推荐【九 毛九、海伦司、海底捞】,关注百胜中国-S、呷哺呷哺。