核心看点：公司作为轨交连接器龙头，立足过去技术优势布局车载新能源市场，客户基础深厚。轨交 业务受益城轨快速建设与轨交市场国产化率提升。车载新能源业务采用连接器与充电枪双产品布局，受益 下游新能源车市场恢复性增长，以及公司与B客户、H客户等大客户的深度合作优势，22年有望实现业务收 入的翻倍增长。

新能源进展：截至22年Q1，公司新能源业务收入占比提升至38%，主要产品涵盖连接器与充电枪两 大类。1）现已进入B客户、吉利、长城、上汽、一汽、广汽等一线品牌的供应链体系。连接器产品受益于B 客户新产品的快速放量。2）作为国内首家液冷充电枪商业化量产的企业，充电枪产品与H客户深度合作， 交/直流在手订单充足，单车价值量提升显著，伴随新车型在Q2上市，公司新能源车业务收入有望实现新突 破。

轨交业务进展：轨交业务为公司发展的基石，收入占比为51%，现已形成连接器、门系统、减振器等 七大轨交产品布局，利润率高企毛利率达40%以上。轨道建设周期长，行业护城河较高，公司在轨交业务 布局上：一方面，横向拓展轨交支线产品，另一方面，把握轨交城轨的新增市场。 [礼物]近期行业变化：汽车连接器下游持续景气，据我们乐观预测，今年中国汽车连接器市场规模预估140 亿元。近期汽车行业政策频发，5月23日，国常会决定阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；5月27日，工 信部提出组织新一轮新能源汽车下乡活动；此外，地方城市如上海、深圳、青岛等均发布促消费恢复的行 动方案。伴随复工复产有序推进，及促消费措施的频繁发布，新能源车产销有望恢复同步增长。 

风险提示：技术发展不及预期，业务合作不及预期