安琪酵母：5月环比改善趋势不改，6月金股重点关注
趋势只神
中线波段的散户
2022-06-08 07:39:08
6月金股重点关注
近况更新：据调研反馈，5月份国内收入增速预计超过30%，销量实现正增长，出口预计实现20%以上增长，5月整体收入或实现20%以上增长，延续4月份环比改善趋势。我们预计公司二季度收入有望实现20-25%增长，业绩增速有望转正。全年来看，公司去年一季度基数最高，随着二季度基数逐渐走弱，业绩有望逐季改善，全年收入逐渐向19-20%年度目标靠近。
短期来看，酵母主业恢复，随着基数走低，公司业绩有望环比改善。根据测算，Q2公司同比仍有压力，但环比改善趋势明显：1）据调研反馈，酵母主业恢复增长，我们预计4、5月份可维持良好动销；2）价格方面，小包装需求旺盛，同时海外提价，价格表现或优于Q1；3）成本方面，糖蜜全年采购基本完成，成本价差将缩窄，提价效应有望显现；4）库存方面，国内外库存处于历史中等偏低水平，我们预计疫情好转后将有一定的补库需求。
长期来看，公司十四五规划提速，同时在产能偏紧的背景下，公司积极通过调整产品结构，使得其效率有所提升，护城河不断提高。另一方面，公司加大衍生品业务布局，通过衍生品业务的积极推进，公司“上游平台化”逻辑持续强化，天花板不断提高。我们看好酵母龙头竞争力的持续提升，以及发展空间的打开，建议积极关注。
投资关注：预计公司 22-24 年实现营收 127/148/173 亿元， 同比增长18.99%/16.28%/17.36%，实现净利润 14.28/17.89/23.20亿元，同比增长 9.16%/25.24%/29.67%，EPS 分别为 1.72/2.15/2.79元，维持公司“买入”评级。
免责声明：本文不作为投资依据。
近况更新：据调研反馈，5月份国内收入增速预计超过30%，销量实现正增长，出口预计实现20%以上增长，5月整体收入或实现20%以上增长，延续4月份环比改善趋势。我们预计公司二季度收入有望实现20-25%增长，业绩增速有望转正。全年来看，公司去年一季度基数最高，随着二季度基数逐渐走弱，业绩有望逐季改善，全年收入逐渐向19-20%年度目标靠近。
短期来看，酵母主业恢复，随着基数走低，公司业绩有望环比改善。根据测算，Q2公司同比仍有压力，但环比改善趋势明显：1）据调研反馈，酵母主业恢复增长，我们预计4、5月份可维持良好动销；2）价格方面，小包装需求旺盛，同时海外提价，价格表现或优于Q1；3）成本方面，糖蜜全年采购基本完成，成本价差将缩窄，提价效应有望显现；4）库存方面，国内外库存处于历史中等偏低水平，我们预计疫情好转后将有一定的补库需求。
长期来看，公司十四五规划提速，同时在产能偏紧的背景下，公司积极通过调整产品结构，使得其效率有所提升，护城河不断提高。另一方面，公司加大衍生品业务布局，通过衍生品业务的积极推进，公司“上游平台化”逻辑持续强化，天花板不断提高。我们看好酵母龙头竞争力的持续提升，以及发展空间的打开，建议积极关注。
投资关注：预计公司 22-24 年实现营收 127/148/173 亿元， 同比增长18.99%/16.28%/17.36%，实现净利润 14.28/17.89/23.20亿元，同比增长 9.16%/25.24%/29.67%，EPS 分别为 1.72/2.15/2.79元，维持公司“买入”评级。
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安琪酵母
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