【华安医药谭国超】伟思医疗，底部推荐，请多关注，继续推荐

我们2022年5月24日发布【45页】康复医疗器械行业专题：《政策支持，供需双振，前景广阔》提示康复赛道存在的机会，2022年6月15日发布【33页】公司深度伟思医疗（688580）：《磁刺激技术平台领先构建，运动康复与消费赛道战略卡位第二增长曲线》，重点提示伟思医疗，认为伟思医疗历经内外的困难，即将迈出坚实的一步，运动康复与消费赛道战略卡位第二增长曲线

，迎来新的扎实的业绩增长机会。

伟思医疗深度：https://mp.weixin.qq.com/s/6ggob9HXXaqFFqDuZb3JRA

康复行业深度：https://mp.weixin.qq.com/s/48H-AqWVV2mCbk6x5hmcHg

主要逻辑：

 公司战略升级，一体两翼，进入康复机器人和医美能量源设备市场，打造公司第二成长曲线

2022年公司战略升级，以磁刺激产品为主体，以康复机器人和医美能量源产品为“两翼”，构建全面领先的产品矩阵。

公司在康复机器人领域已经获得X-Walk系列机器人的注册证，能够覆盖脑卒中及脊髓损伤病人全周期的步态康复训练，X-locom系列三个产品正在注册过程中，帮助公司进入运动康复领域最大的细分市场，覆盖脑卒中、脊柱、关节、运动康复等目前康复科主流康复需求，同时满足临床方案智能化、康复效果标准化等升级迭代需求。

 公司在医美能量源设备领域，技术积累承接公司以往在电刺激、磁刺激等能量平台的研发，目前塑形磁产品、射频和激光项目样机均已研发完成，进入注册阶段，将于2022-2023年陆续上市。公司瞄准世界级主流产品，全面布局皮秒激光、射频以及塑形磁，目标在5年内成为中国医美能量源市场的一线品牌。

 投资建议

2022年疫情扰动下从需求和供给端运营不正常带来全年的业绩具备不确定性，对企业运营是考验，我们考虑到行业的推动以及公司发展内核，认为行业和公司在2022年二季度是低点，三季度开始将会逐渐改善，2023年和2024年将会是收获时点。考虑到公司磁电联合的优势、新产品推出带来的增长，我们预计公司2022-2024收入有望分别实现4.63亿元、5.67亿元和6.95亿元，同比增速分别达到7.7%、22.5%和22.5%。公司磁刺激产品不断推陈出新，预计公司整体的毛利率和净利率水平仍保持在较高水平，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别实现1.95亿元、2.32亿元和2.85亿元，同比增速分别达到9.4%、19.2%和22.6%。对应PE估值分别为20x、17x和13x。

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