供应紧张局面将持续风电旺季有望推高聚醚胺景气

5月以来，国内大批风电项目陆续开工,受新装风电持续增加拉动需求,聚醚胺价格持续上行，目前风电用聚醚胺D230华东价格为34000元/吨,较去年均价.上涨了15%。下半年风电装机迎来阶段性的旺季，源自风电叶片的消费量有望对边际需求形成有效拉动,聚醚胺价格有望进一步上扬。

基于尺寸和环境等特殊要求，-般选用聚醚胺作为风电叶片环氧树脂的固化剂，风电行业是聚醚胺的第一大应用行业， 需求占比达62%。根据弗若斯特沙利文预测，未来聚醚胺下游仍将保持高增速特征,预计到2025年，风电行业需求将达到6.08万吨，对应CAGR为12%。全球聚醚胺主要供应商共有7家，国内5家主要厂商合共占36%，目前国内达到万吨级别的厂商仅有3家，正大新材料3.5万吨， 阿科力2万吨，晨化股份3.1万吨。

由于聚醚胺行业进入壁垒较高，短期内聚醚胺产能新增有限，2022年仅有正大新材料一家计划扩 产4万吨。面对下游风电等领域高速增长的需求，下半年风电装机迎来阶段性的旺季，聚醚胺供应紧张的局面仍将延续。分析师认为，受益原料价格下跌以及需求端的高增长,预计聚醚胺行业将维持高盈利水平，相关龙头公司具备良好的成长性和盈利能力。

晨化股份(300610) 拥有产能分别为聚醚胺31000吨/年,聚醚胺产能复工迎风电高景气。阿科力(603722) 目前具有聚醚胺产能2万吨，广能利用率可达100%以上,有望充分受益聚醚胺景气周期。