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生猪投资逻辑

小路J

2022-07-06 08:15:29

【华安农业王莺】猪价已创出非瘟疫情前新高，继续推荐生猪养殖股
[玫瑰]昨日全国生猪均价23.13元/公斤，比3月中旬12元的猪价翻番，已创出非瘟疫情前的新高。
[玫瑰]我们之前判断，二次育肥、压栏、均重偏低，以及原材料价格上涨推升了短期猪价。然而，最大一波涨幅是出现在最近两周，而这两周生猪出栏均重小幅下降，且原材料价格也未上涨。所以，剔除炒作因素，大概率是低估了去年产能去化，根据农业部数据，本轮生猪产能去化10%，这是比较温和的去产能，按理说不应该出现剧烈上涨。上市猪企产能、种猪疫苗批签发数据显示，农业部数据大概率低估了产能去化。首先，散户去产能超过大型猪企，而大型上市猪企能繁母猪存栏降幅超过10%：2022年3月末牧原股份能繁母猪存栏量275万头，与去年6月末基本持平；温氏股份110-120万头，较去年6月末上升逾10%；新希望90万头，较去年6月末下降约20%；正邦科技38万头，较去年6月末下降68%；天邦28万头，较去年6月末下降33%；中粮家佳康逾20万头，较去年6月末下降17%。其次，由于猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗仅用于种猪，两款疫苗的批签发数据可从侧面印证母猪存栏情况，2020年，全国猪细小病毒疫苗、猪乙型脑炎疫苗的批签发数据达到峰值，2021年同比分别下降14.0%、19.4%，2022年前5月同比分别下降25.8%、59.4%。
[玫瑰]本轮周期有两大变化需持续关注，或影响下半年猪价走势。变化之一，生猪体重波动影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比；6月24日，16省瘦肉型白条猪宰后均重90.3公斤，与6月10日基本持平，较4月初上升3%；涌益咨询6月24-30日全国出栏生猪均重125.46公斤，周环比基本持平，较4月初上升7.2%，较2021年峰值137.6公斤仍有8.8%的差距。变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占比从2021年6月42%快速降至12月21%，并于2022年5月回落至10%。
[玫瑰]随着猪价上涨，上市猪企基本面逐步修复，头均市值仍处于相对偏低水平，我们继续推荐稳健标的：天康生物、中粮家佳康、温氏股份、新希望、牧原股份。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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