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【招商电子】北方华创22H1收入符合预期，22Q2净利率水平

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2022-07-11 20:33:24

【招商电子】北方华创22H1收入符合预期，22Q2净利率水平大超预期。

[礼物]北方华创22H1预计实现收入50.5~57.7亿元，同比+40%~60%；预计归母净利润7.14~8.07亿元，同比+130%~160%，预计扣非归母净利润5.96~6.86亿元，同比+165%~205%，非经常损益主要为政府补助，22Q1计入非经常性损益的政府补助为5890万元。

[礼物]2022Q2单季度净利率持续提升。22Q2单季预计实现收入29.1~36.3亿元，同比+33.4%~66.3%，环比+36.4%~70.1%，北方华创22Q2单季收入同比增速中位数为49.8%，与22Q1单季收入同比增速基本持平；预计实现扣非归母净利润4.41~5.31亿元，同比+128.6%~175.4%，环比+183.5%~241.4%，22Q2单季扣非净利率14.6%~15.1%，按中值14.9%计算同比+6.1ppts/环比+7.6ppts。

[礼物]公司净利率水平大幅提升主要系半导体设备规模化效应以及高毛利产品占比提升。考虑到北方IC设备/泛半导体设备/电子元器件利润率水平差别较大，IC设备毛利率45%左右，真空/锂电/其他泛半导体设备毛利率30%左右，电子元器件毛利率70%左右，净利率35%，通过拆分可知，北方2022年H1 高毛利IC设备以及元器件占比同比有所提升，同时IC设备已逐步跨越盈利平衡点（参考中微22H1净利率提升趋势），带来整体净利率水平提高，考虑到下半年IC设备的加速释放，经营性净利率有望进一步提升（参考21Q4加回股权激励和减值损失之后净利率水平），但考虑到公司预计在22Q4确认约5亿左右的股权激励费用，因此全年表观扣非净利率将低于22Q2单季水平。

22Q1季报&2021全年点评：http://mtw.so/5AtvB7
2021业绩预告点评：http://mtw.so/5sXiwg
北方华创深度：http://mtw.so/6bkn0M

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