光伏组件“小而美”上半年业绩高增,下半年更将迎来“天合等新客户导入+翻倍产能逐步投产+布局新能源汽车部件”,业绩2年内将快速增长近3倍
事件:7月12日,鑫铂股份发布业绩预告,上半年预计实现归母净利润0.89-0.94亿元,同比增长60.49%-69.51%。
今日,安信证券王哲宇对公司业绩做出点评,看好公司上半年业绩同比高增,下半年有望继续提速。认为公司是业内少数具备全流程生产能力的厂商,核心优势突出,业务扩张有望加速。
公司近年来重点聚焦光伏铝边框行业,陆续进入晶科、晶澳、隆基等头部光伏组件厂商供应体系,光伏业务驱动公司业绩高速增长。
(1)平价时代下全球光伏装机高速增长,光伏铝边框为组件中成本占比最高的辅材之一,市场空间广阔,格局逐步走向集中。
(2)公司核心优势突出,上市募资助力快速扩张,预计到2023年总产能有望提升超过三倍。
疫情等短期因素对鑫铂股份二季度经营稍有扰动,不改上半年业绩同比高增
根据业绩预告推算公司二季度实现归母净利润0.43-0.48亿元,环比一季度基本持平。
一方面,公司所在天长市4月中旬因发生疫情实施全域临时静态管理,对公司4月产能利用率以及生产、物流成本造成较大影响;
另一方面,今年以来硅料价格持续攀升,6月部分组件客户交付量环比有所下滑,同时公司加工费亦承受一定压力。
下半年加速新增组件客户导入,鑫铂股份业绩有望明显提速
在海内外旺盛装机需求的推动下,下半年头部组件厂商排产整体上行,同时公司有望于下半年完成对天合、阿特斯等新增组件客户的导入。
目前公司IPO募投项目10万吨产能已完全达产,定增募投项目10万吨产能则有望于下半年起逐步贡献产出,预计公司全年出货量将超过20万吨,实现同比翻倍左右增长。
王哲宇认为公司明年出货量则有望顺利达到30万吨以上,较2020年的7万吨提升超过三倍。
此外,随着后续铝价波动的降低以及公司规模效应的逐步显现,预计下半年公司单吨盈利亦有望明显回升。
铝边框作为核心辅材环节充分受益,鑫铂股份布局新能源汽车铝部件,第二成长曲线有望逐步成型
公司率先上市后产能及资金规模大幅增强,未来市占率提升路径清晰。此外,公司目前已开始布局新能源汽车铝部件,第二成长曲线有望逐步成型。
王哲宇预计公司2022-2024年分别实现归母净利润2.51/4.27/5.23亿元,给予公司合理估值60.6元/股,对应2022年35倍PE。