广发证券：前5月销量同比增长近5倍，换电重卡元年将至，经济性带动下渗透率有望迅速提高
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
①重卡占汽车保有量3%，但其二氧化碳排放量占到47%，在国家双碳战略下，重卡电动化是汽车领域降碳的重要方向，今年2022年1-5月新能源重卡实现销量7703辆，同比增长488%。
②换电模式是最有可能迅速实现重卡电动化的途径，在国家及地方政府的政策推动下，换电模式的新能源重卡销量占新能源重卡总销量的比重由2021年1月的20%左右攀升至2022年5月的51%。
③在经济性的带动下，电动重卡，特别是换电重卡的渗透率提升或超预期，预计2025年新增重卡换电站规模将达到4500+座，换电赛道长期ShΙ场空间广阔。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
广发证券认为，重卡电动化是汽车领域降碳的重要方向，22年前5月新能源重卡销量同比增加488%，而换电模式是最有可能迅速实现重卡电动化的途径，预计到2025年重卡换电站规模将达到4500座，ShΙ场空间广阔。
1）电动重卡高速发展，助力实现双碳战略目标
参考公安部及中国汽车流通协会shυ据，我们估算重卡保有量约占商用车保有量的24%、约占整体汽车保有量的3%，但其二氧化碳排放量约占商用车的53%、约占整体汽车的47%。
在国家双碳战略下，重卡电动化是汽车领域降碳的重要方向。在汽车排放标准不断升级的推动下，新能源重卡销售受经济、yi情影响小，据电车Zi源，2021年新能源重卡实现销量超1万辆，同比增长299%，2022年1-5月实现销量7703辆，同比增长488%。



2）换电模式是最有可能迅速实现重卡电动化的途径
车电feng离模式下，5feng钟内满电成为可能，初始购置电动重卡的成本不再高于燃油重卡，叠加7-8元/升的柴油价格，重卡运营、换电站运营商均有可观利润回报。
在国家及地方政府的政策推动下，换电模式的新能源重卡销量占新能源重卡总销量的比重由2021年1月的20%左右攀升至2022年5月的51%，换电有望成为推动电动重卡渗透率提升的重要途径，亦或是助力新能源商用车渗透率与乘用车差距缩小的重要推动力。
此外，换电站是推动换电重卡模式的重要基础设施，不断得到国家层面以及各省ShΙ的政策规划支持。

3）经济性带动渗透率迅速提升，设备ShΙ场成倍增长
顶吊换电、侧向换电等换电设备技术均较成熟，各有优劣势。
其中顶吊换电是最早商用化的换电方案，该模式技术相对简单、成本低，对司机驾驶技术有一定要求，现阶段更为常见。换电重卡模式在封闭作业、短倒运输、干线运输等场景已有突破。
重卡年行驶里程约20万公里，一般更换周期为5年。在经济性的带动下，电动重卡，特别是换电重卡的渗透率提升或超预期，预计2025年新增重卡换电站规模将达到4500+座，换电赛道长期ShΙ场空间广阔。