发行人成立于2014年，主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。

海光 CPU 系列产品兼容 x86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件。广泛应用于电信、 金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。

2018年以来，浪潮、联想、新华三、同方等多家服务器厂商的产品已经搭载了海光CPU芯片，在金融、电信、交通等国民经济关键领域，初步形成了基于海光 CPU 和海光 DCU 的完善的国产软硬件生态链。

国内同类企业：海思半导体、龙芯中科、上海兆芯、天津飞腾、成都申威。

国内处理器厂商选择了不同的技术路线：海光信息和上海兆芯的产品兼容 x86 指令集；海思半导体的鲲鹏处理器和天津飞腾处理器兼容 ARM 指令集；龙芯中科处理器采用 LoongArch 指令集，主要产品与服务涵盖处理器及配套芯片产品；成都申威处理器采用 SW-64 指令集。

海光信息发行价格36元，发行市盈率315.18倍，发行市值大几百亿，这个大盘股成色怎么样？

先看业绩：

2019～2021 三年营收3.792亿，10.22亿，23.1亿；

2019～2021 三年净利润-0.83亿、-0.39亿、3.27亿；

预计2022年前三季度营收同比增长170%~200%，净利润同比增长392%~465%。

在国内同类企业中，业绩规模、净利润增速处于领先地位。

2020 年国内 x86 服务器芯片出货量 698.1 万颗，绝大部分市场份额被 Intel 和 AMD 两家公司占据，合计市场份额超过 95%。2020 年 海光 CPU 产品销售量约占市场份额的 3.75%，占据了国产 x86 服务器处理器大部分市场份额。

海光CPU系列产品兼容x86 指令集，兼容目前主流的操作系统和应用软件，核心处理器技术来源于AMD技术授权，同时AMD提供技术服务支持。在被列入美国《出口管制条例》“实体清单”后，AMD 不再提供相关技术服务，发行人自行实现了后续产品和技术的迭代开发。

报告期内，发行人扭亏为盈，营收高增长，净利润高增长，发行市盈率315.18倍，2022年动态市盈率90倍左右，能否持续高增长是支撑估值的关键。

国家出于自主可控考虑，CPU和操作系统有国产替代的需求，技术路线不止一条，至少在很长的过渡期内，海光x86系列产品有兼容性优势，近两年业绩高速增长也说明了这一点。

综合以上，

不利因素是高端CPU技术仍受美国限制，发行估值偏大，挤压二级市场空间，有破发风险；

有利因素是CPU处理器赛道，国家政策扶持，业绩高速增长，国产替代空间巨大。

我会申购。

源飞宠物发行价格13.71元，发行市盈率14.73倍，行业市盈率36.36倍

主板核准制新股，发行估值较低，无破发风险，放心申购。