道森股份电话会交流纪要

道森股份学习笔记

道森股份介绍

主业主要是石油钻采行业设备，因为能源转型，主业呈现下滑的趋势。目前实控人收购了道森之后，想把传统主业由传统油气设备向新能源设备转型，目前已经收购了洪田51%的股权，并且最近公告要剥离传统的主业石油钻管。

洪田科技介绍

注册成立是2012年，以前是做覆铜板设备，2016年开始进入到铜箔锂电设备领域，客户认证用了2-3年已经逐步成型、获得客户认可，2019年已经达到1亿以上的收入。2020年下半年公司赶上了新能源产业链的大爆发迎来了机遇期，2020年开始每年都是翻倍的增长，订单数量比营收的增长更加地快，但是报表目前还没办法提现，因为收入确认必须是客户出具验收报告才行。2021年公司营收4亿，利润8000万。公司目前总部从上海搬到了盐城，那边有200亩的土地准备新建工厂。

公司目前业务涵盖锂电铜箔，标准铜箔，覆铜板设备等，目前因为订单集中在铜箔，所以生产都集中在锂电铜箔和标箔。公司的核心技术来自于创始人松田光业先生，技术研发经验有几十年，目前公司的技术在行业内处于领先水平。最大直径可以达到3.6米，幅宽可以达到1.82米，在全球都属于最大的。铜箔可以实现3.5微米的设备量产，标箔里面9微米产品也可以实现量产。同时PET铜箔、打孔铜箔、复合铜箔等公司都在研发推进中。公司目前是国内唯一一家可以实现全套锂电铜箔设备解决方案的公司。

客户：

目前已经进入中一科技、诺德股份、嘉元科技、江西铜业等头部客户，目前市占率已经超过30%，目前受限因素在于产能而不是客户订单。目前新建工厂在快速推动中。2022年预计要实现产能翻倍，目前订单已经排到了2024年，交付压力较大。洪田科技已经在6/30实现并表上市公司。

市场格局：

日本企业因为经营比较保守，所以不会扩产，订单已经排到了2026年，目前已经停止接单了，国产设备空间大。公司主要竞争对手包括航天六院和四院等，六院不做阴极辊，四院只做阴极辊，和公司的整体差距较大。

技术优势：

目前公司的阴极辊可以稳定在5V左右，为客户节省大量电费。收卷设备方面公司的设备加工精度非常高，6微米收卷可以达到5万米，行业领先；因为质量和技术指标领先，公司目前的设备是国产设备中价格最贵的。

49%股权的小股东的收购进展

本次其实相当于是变相借壳上市，先一步跨入上市公司平台，但是估值比较低，小股东都是创投类企业，也有退出的需求，但是未来退出的估值可能会高一点。

耗材阳极板

阳极板是要在表面镀氯乙酸，1200元/g的价格，每年1套阳极板设备需要更换三次，每次只能用4个月，单套价格是40万左右，1年每台设备需要150万左右的耗材。1万吨需要42台套设备，所以每1万吨需要6300万/年的耗材。公司目前拥有1000台套阳极板的产能，扩产在新建的工厂里，主要用的化工原料是草酸，环评要求比较高，预计明年扩产完成。类似于打印机的耗材墨盒，铜箔设备因为技术参数细节等，一般都是用的原厂的阳极板。毛利率大概30%，净利率15-20%

道森股份未来规划

会把传统业务完全剥离、转型高端设备，同时也可能会改名。同时洪田不会盲目扩产，会控制设备的扩产节奏。同时洪田的设备、加工自己设备的设备都是实现自己生产。

在手订单规模

有效订单大概在20亿元以上（客户打了预付款的订单），如果算上其他中标了的、签了意向订单的规模在40亿以上。

对于PET铜箔的看法和布局

公司在四年前已经开始在着手研发PET铜箔、复合铜箔等相关的技术。PET目前的问题在于目前还没有打通所有环节的工艺，主要是下游涂布目前还有较大问题，但是公司在PET的设备方面是可以生产的。目前4.5微米已经是很容易断裂了，如果PET是3.5微米的，断裂的风险更大，目前还处于研发和解决之中。公司目前布局的PET铜箔设备是真空溅射的设备，目前是引用的日本技术，预计最快明年量产。

盈利及交付情况

今年的产能能实现交付15亿元的规模以上，公司设备的净利率20%左右，毛利率30-40%左右，会做锁价等来保证利润率。

扩产节奏及产量

2022年底产能是阴极辊300台，生箔机600台套，目标是1000台套/年的产能；明年增量来自于盐城，扩产550台套产能（阴极辊+生箔机），预计可以交付500台套。2022年生箔机产量40-50台/月，全年阴极辊200多根，表面处理机15台，熔铜罐是100台；2023年阴极辊500根，生箔机800台，表面处理机30台；2024年阴极辊700-800根，生箔机1150台。

设备价格

核心设备中，表面处理机1000-1100万/套，熔铜罐150万/套，阴极辊2.7米的价格是185万/根，生箔机是230-240万元/台，阳极板40万/台，别的都是配套设备

产线的设备数量

1万吨需要42台套设备（以生箔机计算），生箔机和阴极辊和阳极板是1：1：1数量匹配的，一台熔铜罐可以供应2台生箔机（但是1万吨一般配备14台）；1万吨产线配套4台表面处理机（主要用于标准铜箔的生产，但是目前锂电扩产都会配备几台），1万吨产能设备的报价是2.5亿