⭕#优利德看好逻辑：自研芯片带动测试仪器高增，突破海外封锁上看3倍空间

⭐公司是电子电工、电力高压仪表及国产测试仪器龙头。仪表业务产品α与新能源β共振，未来量价齐升带动业绩持续高增，1)销量持续增长，产能持续扩张河源优利德在建720万台产能项目，新能源车及光伏对电工仪表需求持续增长，公司满产满销扩张紧锣密鼓；2）售价及利润弹性渐显，对标海外龙头Fluke产品售价逐年上调，22年公司产品提价（月度毛利率提升超过5pct，Q3有望超预期）+高端化导致整体均价持续上行，同时受益原材料价格下行和规模优势带来制造成本下降，公司单位产品净利持续扩张，未来收入和利润增速分别保持在20%和30%以上，仪表板块业绩有望持续高增。

⭐高端测试仪器新星，比肩普源、鼎阳产品技术及竞争格局存在巨大预期差。目前2.5G示波器、频域产品、源载类产品有所突破，公司6.4G采样率、10bit的芯片8月份开始流片，之后可以支撑公司做到20-40Ghz带宽的产品，测试仪器市场空间超80亿美元，高端示波器对中国禁售，公司国产技术突破后市场前景广阔。产品高端化后毛利率阶梯式上升，21年毛利率27%，今年5-6月全线提价20%，毛利率上提到35%，预计23年仪器收入2亿，40%毛利，20%净利，0.4亿净利，未来三年净利年均复合增长50%以上。

⭐股权激励落地，保障业绩增长，PEG仅0.7上看3倍空间。公司品牌优势显著、渠道广泛、研发制造能力领先，仪表+仪器双轮驱动，采用分部估值法，仪表板块，23年净利1.7亿元，给予30倍PE，对应51亿市值；仪器板块，23年净利0.4亿，可比公司普源精电、鼎阳科技23年估值60x以上，给予50倍PE估值，对应市值20亿，总体23年目标市值71亿，较现价翻倍上涨空间。考虑到公司较高成长性，采用PEG估值法，参考股权激励业绩目标指引22-23年最低利润目标为1.5亿、1.8亿，预计22-24年归母净利分别为1.6、2.1、2.5亿，对应PE分别为24、18和15倍；未来三年32%的业绩复合增长率，PEG仅为0.7，目标PEG2，对应公司目标市值100亿有3倍上涨空间。